三理由解释10年期和30年期美债收益率为何均创新高?

1评论 2018-10-05 21:08:40 来源:金融界网站 感谢300643

  据Marketwatch报道,周三,恐慌的投资者大肆出售他们持有的美国国债,从而使得美国长期国债遭遇了自从特朗普在2016年11月胜选总统以来的最大抛售,分析师们给出了几个原因来解释这一状况。

  周三,10年期美债收益率上升10.3个基点至3.161%,创下了自从2011年7月份以来的最高水平,这也是自从3月1日以来的最大单日升幅。同时,30年期美债收益率攀升11.3个基点至3.320%,创下了自从2014年9月份以来的最高水平,这也是自从2016年11月9日以来的最大单日升幅。

  美债收益率的大幅上升看起来抑制了美国股市的上涨,美国三大股指在周三收盘时均从日间触及的高位大幅回落。然而,道琼斯工业平均指数仍然创下了收盘新高,涨幅为0.2%,报26828.39点。纳斯达克综合指数收盘上涨0.3%,报8025.09点。标普500指数收盘上涨0.07%,报2925.51点。

  债券价格和债券收益率呈相反走势。

  以下是这场债券“大屠杀”最受欢迎的几种解释:

  美国经济强劲增长

  很多投资者指向了美国经济前景的改善。美国供应管理协会(ISM)的服务业指标创下了历史第二高的读数,这意味着美国GDP(国内生产总值)在第三和第四季度将会实现很好地增长。

  美国供应管理协会(ISM)10月3日公布,美国9月ISM非制造业指数为61.6,显著高于预期的58和8月前值58.5。彭博社分析称,9月ISM非制造业指数终值录得61.6,创下2008年正式设立该指数以来的纪录最高位。但设立指数之前的非正规统计显示,只有1997年8月读数62略胜一筹。也就是说,今年9月ISM非制造业指数至少创下了历史上的第二高纪录,增长领域也非常广泛。

  “总的来说,这是一份非常积极的报告,涵盖了广泛的因素,与最近对经济的描述是一致的,即都是非凡的。”蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的固定收益策略师Jon Hill说道。近来,鲍威尔在一周内第四次公开讲话中重申了对美国经济的乐观评估,同时也指出美国经济处于稳定的低通胀伴随极低失业率的非常时期。

  与此同时,美国经济的快速增长也加强了市场关于美联储将维持其渐渐加息政策的预期。目前的强劲经济数据不可能会改变美联储关于明年加息次数的预期。在美联储的政策决定充满不确定性的环境之下,经通胀调整后的收益率的大幅上升意味着投资者为持有的长期国债要求更多的补偿。在周三,经调整后的10年期美债收益率,或者说是真实的10年期国债收益率上升了6个基点至0.986%。

  “理论上而言,真实的回报数字表明,对于利率未来的前景还有很多的不确定性...就此而言,投资者会需要一个更加陡峭的收益率曲线。”纽约梅隆银行的高级固定收益策略师Marvin Loh说道。收益率曲线指的是长期美国国债和短期美国国债之间的价差。

  美联储主席鲍威尔的讲话也帮助了美国国债的抛售,此前他表示,美国的利率距离中性利率还有很长的路要走,这暗示着,在加息周期结束之前,美联储可能会进一步增加加息的次数。

  在周四,10年期美债收益率和30年期美债收益率进一步上扬。

  养老基金离场

  但是,另外一些人却对美债遭遇的抛售与美国经济的强势相关持有异议。如果美债的抛售是由美国强劲的经济数据和美联储明年更加激进地加息所驱动的话,那么短期国债收到的影响会更大,原因是短期国债对货币政策的前景更加敏感。

  这些质疑者认为,长期美国国债已经失去了其支撑因素,原因是对价格敏感的买家,比如说养老基金和保险公司离场了。这些机构投资者通常会买入较长期债券,以匹配其同样漫长的债务。

  空头头寸创纪录

  还有一些人则认为,空头头寸很多,而且一旦10年期美债和30年期美债收益率突破了关键点位,那些一直在观望的短线交易者就会进场,从而增加抛售压力。技术分析师们此前曾表示,如果10年期国债收益率上升超过了3.11%到3.12%的区间,那么就会引发进一步的抛售。

  美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,截至9月28日,投机者和对冲基金持有的押注10年期美债价格下跌的空仓头寸创下了纪录。

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关键词阅读:收益率曲线 短线交易者 美国经济

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