金融界美股讯 专栏作家马克-赫尔伯特(Mark Hulbert)日前撰文称，投资咨询公司Market Extreme的总裁海耶斯-马丁(Hayes Martin)的预测美国股市将下跌8%至13%。4月初，我最后一次与马丁联系时，他曾预测市场会出现暴涨。从那时至今，美国股市已经上涨了10%。

　　马丁预测，未来道琼斯工业平均指数将下跌8%至13%，至23,448点至24,796点。这一区间的下限低于今年早些时候道指遭受回调时的水平。

　　不用说，预测市场的转折点是出了名的难。这主要是因为过去的顶部和底部的数量相对较少，因此很难得出任何符合传统统计的显著性检验的结论。

　　几年前，戴维-阿伦森(David Aronson)向我介绍了马丁，他是《基于证据的技术分析》(Evidence-Based Technical Analysis)一书的作者，也是《金融工具算法交易统计机器学习》(Statistical Sound Machine Learning for Algorithmic Trading of Financial Instruments)一书的作者之一(与蒂莫西-马斯特斯(Timothy Masters)合著)。

　　阿伦森说，他知道没有人比他更仔细、更严格地分析过去的市场顶部或底部。他补充说，马丁高度意识到了小样本造成的统计局限性，并小心地避免得出超出合理范围的更强结论。

　　马丁认为，市场将大幅下跌的原因是，少数几只上涨的大盘股(从而推高了市场平均水平)和绝大多数其他没有上涨的股票之间存在巨大差异。他在一次采访中说，这种差异标志着迫在眉睫的麻烦，因为那时市场平均价格“给人一种市场走强的错觉”，而实际上，“大多数股票都被过度投资”。

　　因此，“市场现在非常容易受到大幅回调的影响，随时可能发生，一些新闻可能会成为导火索。”

　　可以肯定的是，马丁并不是第一个指出市场最近出现的差异的人。但他说，很少有人注意到差异的程度和严重性。事实上，根据他的一些跟踪小盘股和中盘股市场差异的指标，上次出现这种差异还要追溯到1972至1973年。

　　大盘股领域的差异也不容乐观的。马丁特别提请我们注意金融类股的相对疲弱，金融类股历来是市场顶部的领先晴雨表。例如，交易型开放式指数基金The Financial Select Sector SPDR XLF现在比1月份的高点低了6%左右，而同期大盘屡创历史新高。马丁提醒我们，这很容易让人想起推动2007年牛市的因素。

　　市场何时开始下跌？马丁说，这很难说，不过他补充说，周四的大跌可能就是开始。无论如何，马丁表示他有把握地认为，“下跌将在未来一两个月甚至更早开始。”就会发生。