金融界美股讯 本周是雷曼兄弟公司破产10周年，10年前的雷曼破产事件引发了全球金融危机。雷曼破产导致金融行业进行了大刀阔斧的改革，但问题在于：现在银行系统否是比危机前强得多？

　　伦敦政治经济学院教授、前英格兰银行货币的政策副行长查尔斯-宾（Charles Bean）周一表示：“当然，银行系统接受了许多力图使之更加安全的监管。因此，现在银行的资本缓冲器比危机前要大得多，这意味着它们可以承受的损失比危机要大得多。”

　　宾表示：“很多旨在使银行体系更加安全的法规设计，例如破产银行清算体系等，已有明显改善。（不过）我仍然认为，他们能否应对大型跨国银行倒闭的状况，仍是一个悬而未决的问题。从原则上来说，规则是存在的，但它要等我们尝试过才知道（然而现在我们还不知道）。“

　　为提高欧洲金融体系的健康水平，当局针对银行制定了全面的法规、加大了风险管理力度，并实行了更严密的监管，希望藉此防止未来的金融崩溃，并在发生金融冲击时更好地保护存款人与公共资金。

　　举例来说，欧洲银行现在必须持有更高的资本，以保护自己免受破产风险。

　　软肋在哪里？

　　通过大幅降息、引进量化宽松政策（QE）、大规模采购政府债券及抵押支持债券（MBS）等方式，各国央行在提供流动性、维持银行体系运转方面扮演了重要角色。

　　宾表示，各国央行在危机中发挥关键作用，但他们实行的QE等计划却产生了意想不到的后果。

　　宾表示：“一个历史教训是：当流动性问题开始发展时，央行需要迅速采取行动。作为最后贷款人的关键，在于暗示你愿意不需要任何良好的安全保障而自由放贷，但会以惩罚性的利率来惩罚那些承担过高风险的人。这些都是提供流动性支持的黄金原则。”

　　美联储、英格兰银行和欧洲央行等央行实行的QE，被指控为向金融市场注入流动性、从而导致资产价格过度膨胀的罪魁祸首。这使人担心可能发生另一场金融市场危机。

　　宾表示：“事实上，量化宽松涉及到央行购买资产．．．它起作用的主要途径就是推高资产价格，这就意味着，随着退出QE，你会预料到资产价格回落。”

　　他表示：“我认为量化宽松政策的一个问题在于：从危机中复苏所花费的时间变长，已经产生了财产分配上的问题。推高资产价格使得那些已经拥有资产的人变得更富有，他们都是些老人。输家则变成了不得不向他们支付更多的年轻人。”

　　下一次危机？

　　欧洲央行已经开始退出QE计划，美联储早已开始这一行动。在2013年，美联储实施了所谓的“逐步缩减计划”，减少了经济中的额外财政流动性。不过各国央行都热衷于货币政策“正常化”，以结束实行了10年之久的非常规政策。

　　瑞银全球财富管理首席经济学家保罗-多诺万（Paul Donovan）表示，他担心一场不同性质的危机可能已隐约浮现，而投资者和政府官僚们却毫无准备。

　　多诺万表示：“我担心的问题之一，就是大家众口一词地说：‘这场危机产生了如此巨大的后果，因此它受到了投资者和政策制定者的严密关注，并且针对上次危机的分析已经把事情的一切都弄得清清楚楚了。’

　　多诺万表示：“但这难道不是只是活在过去吗？而且，事实上，下一次危机将是完全不同的东西，不过我们受到10年、11年前发生的事情的影响如此之大，以至于我们无法忘记它。”

　　宾对这一说法表示赞同。他说，相信下一场危机的特点可能与我们经历过的那场危机有所不同，是“合理的”。

　　宾表示：“例如，美国货币政策的收紧，正在给美元带来上行压力。过去有很多新兴市场国家和公司以美元借款。由于利率很低，它看起来很有吸引力。”

　　宾认为：“但是现在，他们正在遭受美联储加息与美元升值的双重打击。我不是说那里将爆发危机，但它却是另一个软肋。”