来源：汇众资讯

　　随着本周标普500、纳指和罗素2000在本周继续创出新高，至少在交易员看来，现在不是卖空美股的时刻。另外，在美国劳工节（每年9月的第一个星期一）之前，没有多少经济基本面的新消息，因而在接下来几天，美股可能会继续创出新高。

　　美股分析师Nicholas Colas表示，永远不要在创新高的时候做空，也永远不要在创新低时做多。他认为，当前的美股并不存在看空情绪，因而可继续配置美股。

　　他给出了五点理由：

　　1．美股估值依然合理，尤其是长期利率被限制在3％以内的情况下。

　　根据最新的FactSet数据，标普500未来12个月的预期市盈率为16.6倍。以明年的共识数据（每股178美元）计算，美国大市值股的交易价格为2018年的16.3倍。

　　由于10年期美国国债锁定在3.0％以下，所有这些看起来都不错。

　　只要你相信美国经济状况良好（我们相信），贸易/关税争端不会将全球经济推入衰退（我们不相信），美国股市就会得到合理估值，因为盈利强劲/上涨，利率保持在低位。

　　2．科技股仍处于领先地位，医疗保健股也不错。

　　大型科技股YTD上涨17.2％（目前创下新高），对标普500指数YTD 8.4％的涨幅贡献了54％。

　　亚马逊，非必需消费品股票，YTD上涨65％，它在2018年标普500指数中的平均权重仅为2.6％，但是却为今年标普500的YTD涨幅贡献了20％。

　　大型医疗保健类股YTD上涨11.5％，为今年标普500的YTD涨幅贡献了19％。

　　大型科技股+亚马逊（Amazon） +大型医疗保健股为今年标普500的YTD涨幅贡献了93％。

　　3．根据未来12个月的预期收益估计，各个行业的估值存在广泛差异。

　　只有两类股票的估值明显低于标普500指数16.6倍的估值：金融类（12.7倍）和电信服务类（10.2倍）。我们更喜欢地区性银行，而不是大型银行机构。

　　围绕市场的六大板块估值情况：原材料（15.5倍）、医疗保健（15.9倍）、工业（16.3倍）、公用事业（16.7倍）、能源（17.2倍）、房地产（17.6倍）和日用消费品（17.7倍）。

　　有两个行业的估值远高于平均水平：科技股（18.9倍）和非必需消费品（21.2倍，主要由亚马逊推动）。

　　大多数板块股票的估值都是低于科技股，不过就是涨不起来。在当前的美国股市中，廉价即昂贵（就机会成本而言）。

　　4．对标普500来说，最好的情况是年底前再涨8.7％。

　　我们认为，华尔街分析师是一个常年看涨的群体，因而考虑到他们激进的标普500指数目标水平，标普500应该最可能继续上涨。

　　FactSet将华尔街分析师的预期目标指数水平进行编制，计算得出，标普500会涨至3148点。尽管多数分析师公布的是未来1年的预期指数目标，但近期市场走强意味着，这种情况可能会更快发生。

　　华尔街分析师给出的预期指数目标，意味着标普500在今年的回报率为17.1％，在最好的情况下，标普500在年底前会再涨8.7％。华尔街分析师预期明年的市盈率为17.7倍。

　　5．标普500稳固的YTD收益率掩盖了投资市场的分化性。

　　标普500增长指数（S&；；P 500 Growth index）YTD涨幅为14.5％，而标普500价值指数（S&P 500 Value index）YTD涨幅为2.1％。这种分化性意味着，未来美股可能出现回调，不过，这不足以引发美股大幅下滑危机。即便出现了，市场也会以震荡的形式出现，这意味着“价值指数”的跌幅会小于“增长指数”的跌幅。

　　总之，美股的创新高是基于上市公司的盈利增长预期和低利率环境，在未来美国在与墨西哥、加拿大的贸易协定达成后，也会利于大市值股走高。

　　现在，不是做空的美股的时机，现在是做多美国大市值股的时机。