经济学家警告:土耳其或造成比希腊更严重的危机!

1评论 2018-08-11 04:00:55 来源:FX168 2018年A股放心王

  经济学家基金经理Danie Lacalle周五(8月10日)撰文指出,土耳其里拉的崩溃应该不会让任何人感到惊讶,但其跌幅确实出乎了市场的意料。

(图片来源:Zero Hedge、FX168财经网)

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  以下是Lacalle的详细分析:

  首先也是最重要的一点,里拉的下跌已经持续了一段时间,与2018年美元的强势没有任何关系。

  土耳其的崩溃是一场等待发生的事故,完全是自己造成的。

  那些说“一个拥有货币主权的国家可以在没有违约风险的情况下发行它想要的所有货币”的说法再次错了。就像在阿根廷、巴西、伊朗、委内瑞拉一样,如果没有强有力的基本面支撑货币,货币主权没有任何意义。

  土耳其政府控制了中央银行,并决定在没有任何措施或控制的情况下,印刷并保持极低的利率来“促进经济”。

(图片来源:Zero Hedge、FX168财经网)

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  土耳其的货币供应量在7年里增长了两倍,利率也大幅下降到4.5%。

  然而,里拉的贬值不仅得到了政府的接受,而且受到了鼓励。

  为了增加对现任政府的选票,新印制的里拉发放给了领取养老金的人,由于政府试图补偿由于安全方面的补贴和拨款而导致的旅游收入损失,(农业、燃料、旅游业)补贴飙升了20%以上。

  随之而来的是外汇储备的减少,但政府仍在继续推进过度的债务和借贷。财政赤字飙升,而迅速贬值的里拉导致了越来越多的美元贷款。

  这是货币主义者的典型缺陷,他们认为货币主权使国家免受外部冲击和外币贷款的飙升。然后,央行提高利率,但随着货币供应继续增长,以支付当地货币的补贴,货币漏洞不断增加。

  现在,欧洲其他国家的风险正在上升。一方面,BBVA、法国巴黎银行、意大利联合信贷银行等欧元区银行的风险敞口非常大,占所有资产的15%到20%。

(图片来源:Zero Hedge、FX168财经网)

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  另一方面,不良贷款的增加显而易见。根据《华盛顿邮报》的报道,土耳其的美元贷款约占GDP的30%,而欧元贷款可能高达20%。土耳其的贷款机构和政府跟阿根廷和巴西一样做出了同样错误的押注。押注美元不断走软,而美联储不会像宣布的那样提高利率。他们显然是错误的。但这种错误的押注只会加剧已经存在的货币和财政失衡。

  货币供应量近两位数的持续增长、政府的支出超过储备和资本外逃开始变得愈发明显,因储户和投资者担心,埃尔多安政府更愿意采取资本管制的方式以掌握全部权力,而不是采取合理的货币政策来恢复经济的可信度。

  就像以前的阿根廷一样,当风险是资本管制和银行挤兑时,加息太晚并不能使市场平静下来。将利率提高到18%并不会鼓励土耳其的任何人在面临损失所有资金的情况下将资金留在银行。利率从8%上升到17.5%,危机恶化。它不会因为稍微高的利率而停止。

  因为土耳其的问题是货币和财政问题。土耳其将需要一个大规模的调整计划和一个可信的开放机构和市场来吸引资本和恢复增长。不幸的是,这条路线似乎更多的是政府对机构的控制,更少的投资保障,以及加深危机,指责不存在的外部敌人。

  土耳其的问题是货币和财政政策问题,需要一个大规模的调整计划和一个可信的开放机构和市场来吸引资本和恢复增长。

  埃尔多安正在与一个非常危险的经济敌人作斗争:那就是他自己。

  对欧洲来说,这是一个魔鬼般的选择:

  如果欧洲救助土耳其,土耳其总统埃尔多安的控制将进一步增强;但如果不救助土耳其,土耳其将会带来比希腊更大的危机。

  欧洲目前面临的最大风险是,试图以难民问题和边境支持为交换条件,用一些援助来挽救土耳其混乱局面。

关键词阅读:经济学家 土耳其里拉 经济 希腊危机

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