金融界美股讯 特斯拉股票周二上涨近11％，此前特斯拉CEO马斯克在Twitter上表示他正在考虑是否将该电动汽车制造商私有化。

　　马斯克在推文中写道：“考虑在股价达到420美元时将特斯拉私有化，”并在随后的推文中补充说，“股东可以选择以每股420美元的价格出售或持有股份并私有化”。

　　在周二晚些时候发给员工的电子邮件中，马斯克解释说，作为一家上市公司，特斯拉的股价受到“大幅波动”的影响，这是“主要因素”，而华尔街的季度预期也并不一定适合公司。

　　巴克莱银行的一份报告称，“情况显而易见，即使对于特斯拉也是如此”。“买断特斯拉大约需要700亿美元：大约600亿美元用于股权，大约100亿美元用于偿还债务。公众共持有1.45亿股股票，每股420美元的股价意味着私有化将需要600亿美元的基金。即使是沙特基金收购 3％至5％的股份，也会留下巨大的资金缺口。信贷市场可能不那么容易接受。”

　　以下是华尔街分析师对马斯克关于私有化的分析，下面是各大机构的分析意见总结：

　　摩根大通（减持）：

　　“事态的发展令人惊讶，虽然缺乏关于谁应该提供所需融资金额以及所需条件的陈述，但是这些言论仍然是来自上市公司首席执行官的声明。我们认为应该认真考虑。对于资金有无担保的问题，特斯拉的首席执行官表示资金是有担保的。因此，我们在估值中增加了股权以每股420美元的价格出售的真正可能性。在与Twitter分开的声明中，该公司还公开了马斯克先生写给特斯拉员工的一封信，他写道，“如果这个过程以我预期的方式结束，私有化特斯拉最终将成为我们所有人的机会。”对我们来说，这没什么好考虑的——马斯克先生希望特斯拉能够私有化。”

　　“我们继续相信特斯拉仅基于基本面的估值不超过195美元（我们之前的目标价格），我们对特斯拉的最新目标价预估为每股308美元。”

　　美国银行美林（表现不佳）：

　　“尽管特斯拉确实通过马斯克的声明证实了私有化的潜在意愿，但没有提出任何理论交易方法，融资计划或结构，因此我们仍然对此次交易最终是否会执行存在一些怀疑。不过，我们仍然认为今天的公告是具有实质性内容的。我们认为至少存在三个潜在的资金来源。马斯克随后发布的关于为方便现有投资者参与而设置的“特殊目的基金”的细节虽然增加了其可信度，不过评论中提到没有任何单一股东可以控制，并且他将继续担任首席执行官。尽管特斯拉的股票引入了新的内容，但是该公司的私有化目前仍然非常不明确；因此，我们认为公司目前行为的评分为：表现不佳。”

　　摩根士丹利（观望）：

　　“我们同意马斯克的论点，特斯拉作为一家私有化公司可能会发展的更好。扩大这家汽车公司的规模和经营范围，同时为员工和利益相关者提供有关企业目标的重点陈述，从公众市场的角度来说可能更加具有良好的长期前景。 特斯拉长期依靠公开市场为其雄心勃勃的计划提供资金，并且自2010年以来一直利用其高价股票和与股票挂钩的货币来发挥其优势。 但是目前存在2个方面的变化：（1）公司缺乏需要自我维持的现金流量；（2）公司可以利用一系列战略资金来源，而不是以前所使用的资金类型。“

　　“如果马斯克真的想要私有化......为什么要以这种方式向全世界宣布......这可能会显着提高所需的溢价和财务杠杆。在过去几个月中，马斯克发表声明直接吸引投资者并多次对股价作出支持性声明。理性的投资者可能会问为什么特斯拉管理层希望股价能够反映收购前期的所有溢价。很难理解这种策略的潜在原因。

　　高盛（卖出）：

　　“我们确实看到一些潜在的问题。将现有的股权结构转变为这种私有化结构类型，因为在当前的基金所有权范围内，大型机构可能缺乏足够的流动性（即管理公开交易股票投资的资金）。与潜在的私人交易部门相比，我们认为这需要在一定程度上从内部转移投资职能，可以考虑不同的回报指标，资产管理规模和投资策略。虽然我们不考虑公众与私人股东的潜在转换率，但是我们注意到这需要增量股权或杠杆来帮助MBO。”

　　瑞银UBS（卖出）：

　　“今天早些时候，首席执行官马斯克发推文称，他‘考虑’以每股420美元的价格私有化特斯拉，并且资金是有保障的。根据他的推文，在发送给员工的电子邮件中公开分享了他的动机，包括波动的股票价格让特斯拉的员工分心。我们发现推文的时间（和方法本身）很有意思，不到一周前该公司还表示在第三季度/第四季度会有正现金流盈利。我们认为，这可能是马斯克改变围绕公司谈话另一种方式；但是，我们注意到基本面并没有发生改变。”

　　RBC（与大盘持平）：

　　“我们绝大多数都同意马斯克的观点，即公众更多地关注短期季度指标，并且会分散长期任务的注意力。作为一个典型的例子，SpaceX似乎运作得更顺畅。但是，如果我们在上述外部资金方面做得正确，马斯克可能会认为这给了他足够的缓冲时间，让他大批量量产model 3，建立中国Giga工厂以及面对即将到来的债务责任。如果这笔交易发生，我们认为仍然会对马斯克投信任票。但是，交易流动性受到阻碍（每年2个交易期）以及将提供什么类型的披露，目前还不清楚。”

　　巴克莱（减持/中立）：

　　“情况显而易见，即使对于特斯拉也是如此。私有化特斯拉大约需要700亿美元：大约600亿美元用于股权，大约100亿美元用于偿还债务。公共股东拥有1.45亿股股票，每股420美元的股价将需要600亿美元来收购所有公众股票。即使是沙特基金收购 3％至5％的股份，也会留下巨大的资金缺口。信贷市场可能不那么容易接受。特斯拉无担保债券的收益率约为6.7％，如果说400亿美元可以在高收益市场融资，每年利息将消耗27亿美元的现金。而且不清楚公众股东如何留在私有化公司。马斯克承诺现有股东可以留在私人投资的特斯拉 ——但我们不清楚当前的注册规则/上限对未经认可的投资者和总投资者的影响——尽管马斯克暗示一种特殊的股权结构能够避开上限。”

　　Evercore (符合预期):

　　“重要的是要注意到，截至今天，仍然没有提供有关‘资金担保’谁提供资金以及资金结构的细节，这意味着什么？我们的观点是‘资金担保’ 应该是一个强有力的口头承诺，有资金实力并且愿意快速执行的各方。也可能是已经签署了初步的法律文件，条款清单和意向书。 报告显示为“杠杆收购”，鉴于特斯拉今天的EBITDA和现金流，我们认为不太可能存在重大杠杆。相反，我们认为现有股东的50％至60％（包括马斯克持有的20％股权）仍会继续存在，随着他们的控股，公司会进入一个新的私有化结构。“

　　Jefferies（持有）：

　　“按照他非传统的沟通方式，马斯克发推文‘考虑’以每股为420美元的价格将特斯拉私有化，为其提供‘资金保证’。但没有进一步的披露细节或确认。私有的理由是众所周知的（见网站上的员工电子邮件），且无意与SpaceX合并。每股420美元将使特斯拉市值达到710亿美元，为2019年收入的2.3倍。受股东投票和流动性、退股和潜在报酬条件的影响，此外还包括 20％的内部人士和约30％长期持有者，因此收购的整体现金成本可能低于预期。由于特斯拉难以承担更多债务，基金提供方可能成为新的大股东。此外，尽管特斯拉一再控诉，但他们从公共市场和异常低成本中获益匪浅，不过这种情况在私有化中不会持续 。”