投资公司Natixis首席经济学家约瑟夫-拉沃尔尼亚（Joseph LaVorgna）称，美联储在9月会议结束后的加息可能推动国债收益率曲线反转，而明年夏季可能会出现衰退。

　　投资者一直在谨慎地关注收益率曲线，即短期国债收益率和长期国债收益率之间的差异。美国2年期国债和10年期国债间的收益率曲线差距周二缩窄至24个基点，为11年来低点。

　　市场关注收益率曲线，因为趋平的曲线预示着经济将面临的潜在麻烦。当2年期债券收益率高于10年期债券收益率时，收益率曲线出现反转，这被证明是经济衰退的可靠预警。

　　周二，两年期国债收益率高达2.61%，而10年期国债收益率为2.85%。

　　拉沃尔尼亚表示：“收益率曲线会反转，且这会是一个错误。这将导致股市回落和更广泛的信贷息差。市场将为“鲍威尔观点”定价，然后美联储将试图重新转回这一曲线。

　　拉沃尔尼亚称，如果曲线在10月份出现反转，历史显示衰退将发生在2019年8月至2020年8月之间。拉沃尔尼亚说：“从1854年开始，我们每10年就将经历一次衰退。”

　　2年期过债对美联储政策及其对短期利率的影响最为敏感，因此拉沃尔尼亚表示，美联储预计将在9月升息，并可能重申升息的承诺，可能导致收益率曲线在10月的某个时点逆转。

　　拉沃尔尼亚在过去的4个例子中曾指出，当10年期美国国债收益率低于2年期收益率时，经济在平均16个月后达到了最高水平。然而，股市在经济到达顶峰前的平均5个月的时间见顶。

　　“如果你看看10年期国债收益率，我们是发达国家中收益率最高的。它告诉你，要么市场不相信通胀会回升，要么经济增长将保持温和，如果美联储继续延续现在的加息趋势，实际上就是在犯错误。” 拉沃尔尼亚说。

　　尽管收益率曲线是一个备受关注的衰退指标，但股市往往会在反转之后继续上涨。

　　鲍威尔星期二在参议院听证会上被问及该曲线时表示，他并不担心。但他说，他关注的是长期收益率对实际利率或中性利率的影响。这是美联储认为的对经济正合适的利率，既没有刺激也没有放缓。

　　他说：“美联储错误地试图弄清楚中性利率是多少，然后又反过来操作。”

　　拉沃尔尼亚预计曲线将反转，不过一些经济学家表示，曲线可能只是会维持非常平缓。拉沃尔尼亚说：“现在正在朝那个方向发展，而鲍威尔似乎更倾向于说‘没关系’。”

　　拉沃尔尼亚称，鲍威尔指出衰退在收益率曲线出现反转后发生是因为高通胀率，但拉沃尔尼亚称，2006年的核心CPI仅为2.1%，在收益率曲线反转后的两年金融危机爆发了。6月份，美国核心CPI（不含食品和能源）为2.3%。