高盛集团表示，对于投资者而言，2018年下半年将会是一段艰难的时光，原因是国际形势日益紧张，同时利率也将会升至更高水平。然而，像Facebook和英伟达这样的拥有强劲资产负债表的公司仍将会在下半年表现良好，原因是这些企业能够更好地处理更高的借贷成本和市场波动这样的不利局面。

　　从今年年初到目前为止，美国三大股票指数的表现参差不齐，一方面原因是美国的经济数据表现强劲，而另一方面则是受到了美国与其主要伙伴国之间的贸易紧张局势的冲击。这些因素再加上美国利率上升的前景使得今年下半年对投资者而言将会可能是一段艰难的时光。

　　在周一，由于投资对国际形势紧张的担忧剧增，道琼斯工业平均指数在下半年开启之际下跌了超过100点。

　　在今年的前六个月时间里，道琼斯工业平均指数累计下跌了1.8%，而纳斯达克综合指数和标普500指数则分别累计上涨了8.8%和1.7%。在今年早些时候，美国股市也一度从此前触及的纪录高点大幅回落，跌入了回调区间，原因是市场担忧美国的利率上升。

　　“利率上升和国际紧张局势的升温使得股票市场在2018年大幅波动。”高盛首席股票策略师David Kostin表示说道。“今年迄今为止，10年期美国国债收益率已经累计上涨了44个基点至2.85%。我们的经济学家预计，到2018年年底时10年期美国国债的收益率将会上升至3.25%。”

　　在周一，10年期美国国债收益率小幅上涨，升至2.855%的水平。

　　在今年，美联储已经加息了两次，投资者们目前预计美联储到今年年底时将会至少再加息一次。然而，Kostin表示，在2019年，美联储的加息速度将会比市场预期快得多。“美国联邦基金利率期货市场目前的定价显示，美联储到2019年年底时仅仅再会加息三次，然而我们的经济学家预计美联储在这段时间里将会加息六次。”他还进一步说道。

　　Kostin认为，包括墨西哥烧烤快餐店（CMG:NYSE）、美国直觉手术公司 (ISRG:NASDAQ)、Facebook (FB:NASDAQ)和英伟达（NVDA:NASDAQ）在内的公司的股票在今年下半年将会表现很好。然而，鉴于它们强劲的资产负债表，它们可以应对更高借贷成本的局面。在今年，这些股票的表现要优于标普500指数，涨幅均至少达到了10%。

　　高盛集团使用一种名为Altman Z-Score的衡量工具来判断一家公司的资产负债表状况好坏。这一衡量工具将以下五种比例数值纳入了考虑范畴：营运资本与资产的比值，留存收益与资产的比值，息税前利润与资产的比值，销售额与资产的比值，以及市值与债务的比值。得分越高，则表明这家公司的资产负债表越强劲。

　　“在今年，伴随着长期和短期利率的上升，拥有强劲资产负债表的公司的股价表现超过了大盘。”Kostin强调称。“我们预计，鉴于标普500股票中位数净杠杆处于历史高位和紧缩的金融环境，拥有强劲资产负债表的公司的股价将会继续表现超过大盘。”