晶科能源晋升为光伏行业“出货王” 股价却跌跌不休?

1评论 2018-06-26 19:25:36 来源:Investing 作者:李英维 2018年A股放心王

  中国光伏制造商晶科能源(美股JKS) (NYSE:JKS)将于6月26日盘前公布2018财年第一季度的财报,公司于2006年成立,2010年开始在纽交所上市交易。公开资料显示,公司目前是全球为数不多的拥有垂直一体化产业链的光伏制造商,业务涵盖了硅锭、硅片、电池片生产以及高效单多晶光伏组件制造。

  从英为财情Investing.com的个股信息来看,公司近期的股价表现不佳,2018年以来,公司股价持续下挫,目前已经累计下跌逾42%,详细来看,晶科能源的较大跌幅主要集中在今年二月和六月,和同在美股上市的其他光伏企业以及MAC全球太阳能指数SUNIDX的下跌趋势基本符合。

  晶科能源晋升为光伏行业“出货王” 股价却跌跌不休?

  6月1日,中国政府意外大幅缩减对太阳能发电行业的扶持政策,称其2018年不会建设更多太阳能发电站,并将下调光伏标竿上网电价(FIT)。而此前,政策曾帮助中国一跃成为全球最大的光伏市场。同时,中国也是全球最大的太阳能面板生产商。

  该政策决定近期内打压了全球范围内相关光伏个股股价,并促使分析师下调了对全球今年新增装机容量的预期,分析师认为,太阳能面板供应严重过剩将导致价格大跌。

  其中,分析师Camron Barati表示,市场研究公司IHS Markit准备将其对今年全球光伏发电新增装机容量的预期调降5-10千兆瓦,或最多9%。该公司称,对中国的预估可能下调最多17千兆瓦。中国占据着全球光伏发电市场的半壁江山。

  Camron Barati认为,原定用于国内项目的中国产低价太阳能面板供应过剩,将刺激其他国家的太阳能需求,弥补部分中国减少的需求。

  不过,另一家市场研究机构Wood Mackenzie认为,中国新增装机容量或比原先预期低约20千兆瓦。

  在今年稍早前,4月时,IHS Markit预计2018年全球光伏装机容量将达到创纪录的113GW,其中单是中国就有53GW。

  随后,光伏行业公司遭到投资者“用脚投票”,行业指数、个股股价应声下跌。MAC全球太阳能指数SUNIDX、阿特斯(美股CSIQ) (NASDAQ:CSIQ)、晶科能源和英利(美股YGE) (NYSE:YGE)、包括美国太阳能板生产商美国太阳能公司 (NASDAQ:SPWR)和第一太阳能公司 (NASDAQ:FSLR)的股价均受到重挫。

  晶科能源晋升为光伏行业“出货王” 股价却跌跌不休?

  虽然,中国政策的改变引起了市场的巨震,但是根据最新的“全球光伏市场报告”显示,尽管今年近期中国政府突然发布光伏新政,全年光伏新增装机量可能会出现下滑,但预计全球太阳能光伏市场不会受到太大的影响。

  该报告预测中国以外的光伏市场今年将从2017年的45GW增长到60GW以上,而中国的新增装机量会大幅下降。这与台湾TrendForce对今年全球光伏市场负增长的预期相符:今年新增装机量达到92至95GW,其中中国新增光伏装机量下降40%至31.6GW。

  从股价表现上看,在经历了近一个月的调整以后,光伏行业逐步消化利空消息,目前行业内的主要公司的股价都有所回涨,晶科能源的周线已经收红。截至上一个交易日,公司报13.9美元,市值为5.5亿美元,市盈率为20.85左右,贝塔系数为1.96.

  晶科能源晋升为光伏行业“出货王” 股价却跌跌不休?

  不过,从评级来看,华尔街目前对于晶科能源持有观望态度的分析师仍然较多。按照Zacks的评级调查显示,目前晶科能源的分析师评级得分是3.67(评分为1-5,其中1代表强势买入,5代表强烈卖出),有1位分析师强烈看好晶科能源的后市股价,但是又2位分析师建议卖出公司股份,2位分析师建议持有股票,1位分析师则强烈建议卖出。平均目标价为14.66美元。

  业绩方面,公司上一份季报是4月公布的2017年全年的财报,数据显示,晶科能源出货量创出历史新高成为行业“出货王”,但毛利率却降至冰点,在“亏损线”附近徘徊。

  其中,2017年,晶科能源在出货量和销售方面表现强劲,出货量达9.8GW(9807MW),总营业额约为264.7亿元人民币。相比2016年的6,656MW和214亿元,分别同比增长47.3%和23.7%,这不仅是该公司史上表现最抢眼的一份财报,出货量也超过了所有同行的同期成绩。

  但是,值得注意的是,晶科能源营收增加但净利润却反趋势降低,据晶科2017财报显示,主要是代工厂订单难以跟上市场需求增加,加上硅料价格上涨所致。公司的经营业绩却从2016年的13.5亿元人民币跌到2017年的3.253亿元,净值同比从2016年的9.907亿元下降到1.147亿元人民币,毛利由2016年的38.7亿元下跌22.7%至2017年的29.9亿元人民币。

  对于光伏企业来说,组件毛利率是反应其盈利能力的重要标杆,有内部人士称,毛利率12%是组件企业是否盈利的边缘。然而,晶科2017年毛利率仅为11.3%,2016年这一数据是为18.1%.晶科能源称:毛利率的下降主要是因为组件平均价格下降,多晶硅价格上涨以及来自OEM合作伙伴的产量增加等因素。但是,这一数据远远低于同行业毛利率最高的隆基的30.7%.

  对此,分析师认为,行业中,除了隆基以外,晶科能源等光伏企业都维持在较低的赢利点范围内,靠大订单维持盈利增长,通过采用低价策略,提高市场占有率,从而维持盈利。

  对于本季度的业绩,英为财情Investing.com的财报数据预测,晶科能源本季度营收将为7.217亿美元,每股收益将为0.23美元。该预期低于公司去年同期的每股收益0.28美元的业绩。

  风险方面,投资者仍要注意美国和中国的贸易摩擦后市是否继续发酵。全球贸易环境变化,对于晶科能源也是一大挑战,因该公司有50%的业务都在美国。目前来看,这一影响已经在公司业绩上有所体现了。

  当然,值得注意的是,包括晶科能源在内的多家光伏企业也已经开始发力新兴市场,“全球光伏市场报告”显示,印度、欧洲和各大洲的许多新兴市场的光伏市场将在2018年出现强劲增长。到2019年,除中国外的光伏市场将达到100GW的新增装机容量。预计这一数字将继续增长。

关键词阅读:晶科能源

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