一个多月前，虎牙直播登陆美国市场，IPO至今，价格上涨了近两倍，引起了众多美国投资者的机会。与此同时，其竞争对手斗鱼也紧锣密鼓地筹划着年内在香港上市。SeekingAlpha刊文指出，这两家公司彼此非常相似，也很像是美国人熟悉的Twitch。他们都在经历着惊人的成长，更难得的是，他们据为根基的视频游戏市场本身，其实也还在成长之中。这就意味着两家公司身上都蕴藏着巨大的机会。

　　无论如何，中国的电子竞技、视频直播和视频游戏市场都注定将飞速成长，这将意味着两只股票的未来都值得期待。许多美国投资者还没有充分意识到这些市场的分量，这也就意味着提前下手的人将获得更大的好处。唯一的苦恼或许就在于，两家到底该选哪一家来投资？

　　游戏、电子竞技与视频直播

　　以用户数量论，中国是无可争议的全球头号游戏市场。2017年，中国游戏爱好者达到6.46亿，而这一数字到2022年预计还将达到9.17亿。

　　这个市场上的新增营收驱动力将主要是来自移动端，预计将从2017年的98亿美元增长到2022年的265亿美元。与此同时，PC端营收则预计将从145亿美元增长到218亿美元。在4月9日递交的F-1文件当中，虎牙这样写道：

　　“中国游戏市场2017年总营收合计322亿美元，直至2022年预计都将保持13.3%的复合年均增长率。相比之下，美国游戏市场2017年的总营收合计为264亿美元，而从2017年到2022年的预计复合年均增长率为4.8%。”

　　中国同时也是世界上最大的电子竞技市场，2017年玩家总数达到2.29亿，据估计到2022年将达到5.37亿。

　　虎牙的F-1文件也谈到了中国电子竞技受到欢迎的程度：

　　作为视频直播市场，中国还是全球最大的，2017年每月活跃用户达到2.79亿，预计到2022年将达到5.18亿。在视频直播当中，游戏直播无疑是最主要的组成部分。

　　游戏内容占据了全部直播营收的40%到50%，而且这些营收几乎全部都是来自移动端。在中国人的生活方式/文化当中，移动端已经成为了不可或缺的一部分，甚至比美国也有过之而无不及，而精明的商家自然也就知道这理应成为自己的投资重点。

　　斗鱼

　　斗鱼是一家视频直播娱乐公司。用户可以上传自己的内容，也可以观看他人的直播。斗鱼和虎牙的主要区别在于，前者是一家更广的娱乐平台，除了游戏之外，还有其他一些重要领域。

　　斗鱼也在计划IPO，预计将通过交易融资7亿美元。今年1月，斗鱼宣布需要资金，寻求3亿美元到4亿美元的投资。现在，他们想要得到更多的资金，帮助自己在不断成长的视频直播及电子竞技市场上全力扩张，收购竞争对手。

　　从已知的资料看，该公司的受众群体高度集中，主要是男性大学生。其实，这也是整个行业的大趋势，只是在斗鱼这里凸显得更加明确而已。在最受欢迎的平台排名当中，斗鱼在中国国内市场排名第50位，在全球排名第166位。与此形成对比的是，Twitch在美国排名第32684位，在全球更是第157966位。

　　斗鱼的成长速度是非常迅速的，但是现在却可能遇到强大的挑战，因为虎牙正在受到越来越多人的这一。事实上，在过去六个月里，斗鱼损失了大约3000万网页访问量。

　　至2017年8月，斗鱼的每月活跃用户为0.13亿，而中国的总量为2.79亿，意味着斗鱼的市场份额是4.7%。早些时候的2017年5月，该公司的注册用户为2亿，每日活跃用户为120万。据报道，他们2014年以来营收增长了超过700倍。

　　虎牙

　　虎牙也是一家视频直播娱乐平台，业务的重中之重是视频游戏。大约一个月前，该公司的股票以12美元的IPO价格（估值大约25亿美元）登陆纽约证券交易所。一个月后，其股价就涨到了45美元，涨幅达267%之多，市值也达到了90亿美元。

　　根据统计，虎牙的用户高度集中于学龄男性人群，但是这个目标人群当中还有相当数量的人教育程度不足，不能使用他们的平台。他们的平台在中国排名第559位，在全球排名第8404位。

　　目前，虎牙还在快速成长的通道当中。最近的2018年第一季度数据显示，公司的营收同比增长111%，至1.345亿美元。主营业务成本同比增长86%，虽然增速也很快，但还是明显低于营收。该公司当季净所得500万美元，而去年同期亏损500万美元。

　　他们在最近的F-1文件当中强调，自己的平台是“中国领先的游戏视频直播平台”。虎牙的一大竞争优势就在于他们用户的参与度。2017年第一季度，他们的平均每月活跃用户为0.78亿，而今年第一季度已经增长至0.929亿。据估计，中国2018年的总每月活跃用户数量为3.15亿，意味着虎牙的市场份额达到了29.5%。他们的平均移动端每月活跃用户也同比增长25%，达到了0.415亿。

　　结论

　　要在斗鱼和虎牙当中找出更好的投资选项并不容易，或许一切都要看斗鱼上市时的估值与虎牙的比较。斗鱼是更“广大”的平台，内容更多元化，因此总用户超过虎牙也是顺理成章。然而，虎牙的强项则在于可以吸引用户更加活跃和深度参与，超过了斗鱼。

　　鉴于虎牙的股价上市以来已经经历了爆炸般的涨势，如果投资者想要以低价格获得进入游戏市场的机会，或许应该考虑斗鱼。然而，在斗鱼真正发布重要的财务细节和向着IPO迈出实质性的重大步伐之前，一切还都只能是猜测。这家公司应该比虎牙要小，但是到底小多少却难以确知。斗鱼的IPO也将对虎牙产生奇妙的影响——既可能是证明虎牙当下其实是高估了，导致其价格下跌，也可能是相反，证明虎牙还有进一步上涨的理由。当然，无论如何，中国的电子竞技/游戏市场迅速成长的大趋势都是显而易见的，精明的投资者当然不会放过这样的机遇。