股价刷新历史高点 教育龙头好未来的估值偏高了吗?

1评论 2018-06-12 17:49:08 来源:金融界网站 2018年A股放心王

  中国教育行业龙头好未来教育集团 (NYSE:TAL)周一正式发布“1+X”大科学课程体系,由诺贝尔奖获得者卡尔•威曼教授担任高级教研员,北京大学化学学院共同参与研发。这个来头不小的新项目,助力好未来周一股价一度触及46.993美元的历史高位,但公司的股价并没有持续上攻,而是转头回落,截至周一收盘,好未来报45.87美元/股,当日下跌1.99%.

  好未来目前52周股价范围为19.17 - 46.993美元,市盈率约为134.85倍。贝塔系数为0.34. 好未来的股价表现一直较为抢眼,从2017年至今,公司股价上涨幅度已经达到293.94%,2018年以来也已经上涨近50%. 涨幅超过同行龙头新东方 (NYSE:EDU)。

  对于后市好未来的股价前景,华尔街目前对好未来的评级综合来看,给予公司“强烈买入”评级的有4名分析师,较三个月前减少了一名,另外,有2位分析师给予公司“持有”评级,较3个月前增加了一名。目前公司的评级平均等级是1.67(评级等级从1-5,1为强烈买入,5位强烈卖出)。

  具体来看,摩根大通在5月29日的一份研究报告中,将好未来的未来目标价从60美元上调至了65美元,给予公司“中性”评级;而此前,ValuEngine也将公司评级从“卖出”上调至了“持有”;Zacks Investment Research也则将好未来股票评级从“卖出”上调至“持有”;另外,Benchmark将好未来的目标价从37美元上调至42美元,给予公司“买入”评级。

  和评级受到上调相对应的是,一些对冲基金和机构投资者近期也上调了其在好未来的持股仓位。韩国投资公司(Korea Investment CORP)近期提高了36%的好未来股票持仓,目前拥有公司0.13%流通股,价值约为2308.5万美元;Thornburg Investment Management Inc.继续增持公司股票,目前持股价值约为2.48亿美元;Veritas Asset Management LLP也增持了78万股,目前持股价值约为3.004亿美元;另外,Barings LLC和德意志银行一季度均有增持公司股票。对冲基金和其他机构投资者目前持有该公司60.23%的流通股份。

  在最近的这些交易日里,好未来的股价上涨已经超过了华尔街分析师的12个月平均目标价44.13美元。一般来讲,当一直个股达到它的12个月股价目标后,逻辑上,分析师会有两种思路:下调估值,或者将目标价重新调整至更高的目标价位。那么,如果分析师要上调估值,就可能需要看公司当前的基本面情况如何,是否可以为股价继续上涨提供动力。

  通过做小学奥数培训快速崛起的好未来,目前总市值为249.7亿美元,是中国国内在教育产业中布局较为完善的公司,其构建的五大教育产业事业群包括:智慧教育、教育云、内容及未来教育、K12及综合能力和国际及终身教育。另外,公司旗下共有学而思、学而思网校、家长帮等15个业务品牌。投资方面则有宝宝树、果壳网、作业盒子等在中国耳熟能详的品牌。

  首先,公司业绩保持稳健增长。从业绩上来看,好未来最近的一份财报显示,公司上一季度每股收益为0.12美元,超过了市场分析师此前0.09美元的EPS预估,此前有卖方分析师预计公司2018年的每股盈利或达到0.52美元/股。此外,当季营收5.04亿美元,同比增长59.4%,同样超出市场此前预计的4.86亿美元。另外,公司净利润实现6953.9万美元,同比增长102.9%。好未来目前的净利润率为11.57%,净资产收益率为18.68%.

  在线业务的增长是公司未来的重要看点之一。总体来看,公司的在线业务收入同比增长158.6%,所占收入比重上涨0.6个百分点至8.4%,达到历史最高水平, 持续保持较高的增速。报告期内,好未来的学生注册总量达261.6万人,较上年同期增长95.7%,这也是公司业绩增长的主要原因。而好未来注册学生大幅增长,主要是由于报名小班课和线上课程的人数增多,在线课程入学人数同比增长127.2%.

  另外,K12领域仍有较大市场规模。根据资料显示,明年K12在线教育市场规模将由2017年的88.3亿元,增长至126.4亿元;在用户规模上,预计今年K12 在线教育市场用户规模达1969万人,渗透率已超过一成。随着在线教育业务商业模式的清晰、新一代家长群体的崛起和多年的市场培育, 料未来更多用户能接受更直接和廉价的在线授课模式。好未来近几年一直在抓紧不惧K12领域,抢占市场份额,随着学而思网校及培优在K12领域的突破,其线上业务未来仍有望进一步扩大。

  总体而言,好未来在经过一段时间的上涨以后,虽然目前估值已经不便宜,但是由于其行业龙头的地位以及良好的增长前景,后市股价或仍有进一步上行空间。

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