警惕虚假安全感!市场面临最大隐藏风险竟然是……

1评论 2018-05-24 05:37:28 来源:金融界网站 交易突破就差靠谱的导师!

  美股投资者有大量的潜在不利因素需要监控,其中包括了贸易政策、央行政策、大宗商品价格的上升、通胀、债券收益率以及美元,但最大的风险因素之一本质上却是无形的。

  相关性,即两支不同股票走势联动的程度,将倾向于上升,这意味着在此交易环境下,个股或其基本面将被无视,股价走势都将朝着同一个方向移动。上一次出现此场景是在2月份,引发了股市回调,而道指和标普500指数依旧还未完全从中恢复过来。

  虽然自2月份以来,市场整体的相关性不断降低,但各大指数同时也从科技股中得到了一些启示,科技股多年来一直推高了市场,同样也非常容易致使市场走低。

  WisdomTree策略师Gaurav Sinha写道:“随着股票相关性不断上升,投资者想要分散化投资也变得更加困难。因此,通过简单的选股来跑赢大市也变得越发困难。我们目前正在向相关性越高波动性越大的体制迈进。在我看来,更高的波动性(相较于2017年)将继续维持下去。”

  根据Sinha的观点,相关性的上升是恐慌性指数Cboe Volatility Index(VIX)的先行指标,即相关性上升,市场波动率很可能将随之上升。

  根据S&P Dow Jones Indices的数据,标普500指数4月的平均日相关度为0.373,这是相当典型的数值。如果此数值为0,意味着没有相关性,而完全相关的数值则为1。低相关性时期通常与低波动性环境密切相关,因为市场上涨股的涨幅会抵消下跌股的跌幅。当大多数股票都向同一方向移动时,大盘指数的日波动会明显较高。

  在去年12月,相关性创下了多年的新低0.099,但在2月却飙升至0.595。随后两个月,相关性有所走低,并在5月又出现了下跌,近期的相关性则低于0.2。

  虽然,整体市场相关性不断在走低,但标普500指数的走势却与科技股高度相关。根据DataTrek Research,自2月份以来,科技板块与标普500指数的相关性在0.95附近,意味着,双方的走势都接近完美的同步。然而由于科技板块是今年以来表现最为强势的板块,这将有助于近期市场的走势。但DataTrek的联合创始人Nicholas Colas写道:“就投资组合多元化而言,这是没用的。”

  本月初,DataTrek计算出,标普500板块平均走势与该指数的股价相关性为0.75,高于去年的0.55。Colas表示:“换言之,标普500指数的日波动能解释超过50%的任一板块日波动情况,而去年仅仅只有30%。”

  较高的板块相关性通常发生在市场整体波动率较低的时候。波动率也在2月的飙升后开始回落。恐慌性指数VIX目前交易在13附近,远远低于长期平均值19-20。

  他写道:“不要因为VIX回到13,一切都变得‘正常’,就陷入到虚假的安全感当中。依旧很高的相关性,意味着即使是小规模的震荡也会迅速传遍至整个股市。”

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关键词阅读:虚假安全感 美股 贸易政策 央行 美元 债券收益

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