上升的利率是目前刺痛股票市场最大的一根针。但是10年期国债回报率突破3%并不是世界末日，也不会导致股票市场崩溃。

　　一些股票策略师曾经说过，股票市场早就在今年早些时候就已经盯上了10年期国债回报率上涨到3%的可能性，上升的利率以及对通胀升高的恐惧也是之前下跌的原因，而市场将会继续因为这个因素下跌。

　　“这可能是一些投资者接受了的观点。我认为3%不是问题——3.5%才是，”Cresset Wealth Advisors的CIO Jack Ablin表示。

　　Ablin表示，股票市场可能不会因为10年期国债回报率上涨到3%而下跌。这一回报率在一月就已经上涨到了2.99%，当天股票市场涨跌不一，但是利率绝对不是唯一原因。纳斯达克的下跌是因为科技蓝筹股表现不佳，特别是半导体股票最近的走弱。标普500则小幅上涨收于2670点。

　　问题在于当回报率上涨到3%以后的行情，不断上涨的债券回报率肯定对股票是一个负面因素。

　　“一切的取决于上涨的速率。我更倾向于认为上涨是用走的，而不是跑步，”CFRA的首席投资策略师Samuel Stovall表示。

　　BTIG的首席股票及衍生品策略师Julian Emanuel则表示，有一种情况才是股票市场真正的危险，那就是如果利率上升，而回报率曲线同时保持平缓。但是10年期国债的回报率周一已经上升，曲线已经不平缓了。在这种情况下，这意味着10年期国债和2年期国债的回报率差进一步拉大。

　　上周，市场一直很註意“回报率曲线平缓”的走势，这可能意味着经济在未来会走弱。随着回报率曲线变平缓，这两个回报率逐渐接近，意味着这一曲线可能会颠倒过来。如果颠倒——比如说2年期国债回报率上升超过10年期国债——则可以视为一个非常可靠的经济衰退信号。

　　“如果一个上升一个不上，那可能会出现更多的波动性，但是最终市场是可以解决这件事的，” Emanuel表示。他表示，如果回报率曲线走平，回报率没有在上升，那么市场反过来也能解决这件事。

　　Emanuel还表示对于债券市场来说，如果10年期国债回报率有效突破3%，这就意味着债券市场的趋势可能会转向熊市。

　　“回头看1994年的走势图，你看到当回报率超过3%的时候债券市场出现了下行突破。这意味着投资者心理变化了。在我们看来，2016年的6月已经是债券回报率的低点，”他表示。Emanuel表示一旦3%被有效突破，债券市场就无法再保持在中性的趋势中了。

　　但是对于股票市场来说，市场可能进一步稳定，并且直到债券回报率上升到一个真正的高点之前都享受一段稳定的时间。

　　“一月调整的这波行情将会在时间上继续自己的表演，而不是在价格上体现出来，”他表示。