金融界美股讯：对于美股牛派而言，或许真正椎心刺骨的痛苦还在后面。

　　美国银行美林近日发布的一份研究报告当中指出，在最近这一轮盘整行情当中，全球股市的总市值损失了6万亿美元，缩水至80.6万亿美元。然而，麻烦并没有到此为止，在美银美林看来，至少以下这些要素都显示，未来还将有更多卖压来袭。

　　极端的乐观情绪

　　事实上，投资者情绪过度乐观的现状依然没有改变。美银的牛熊指标依然处在看涨的区间之内。

　　“人们已经习惯了在不受任何惩罚的前提下投资股票。他们误以为这里全无风险。”黑石的资深市场专家维恩（Byron Wien）日前接受TheStreet采访时解释道，“盘整给了他们一个教训，让他们意识到了风险的存在。可是，我觉得他们对教训的汲取还不够深刻。现在，市场的反弹是如此的轻快，所有人又变得志得意满了。我想，他们迟早要为自己的沾沾自喜付出代价的。”

　　市盈率见顶

　　美银指出，目前，基于每股盈利预期的标普500指数市盈率已经猛涨了20%之多。他们认为，市盈率已经达到了峰值。目前，盈利预期的不断提升是股价上涨的关键驱动力。

　　政策面的麻烦

　　联储日前的加息决定对于市场不啻是又一次提醒，知会大家美国央行已经告别了廉价资金时代。

　　“全球央行在告别无论如何都要保持低利率的时代，到今年年底，预计联储的加息总次数就将达到九次，而财政面的刺激已经很火热了……股价已经没有了任何进一步的刺激好提前消化。”

　　贸易保护主义

　　特朗普政府抛出钢铁关税，贸易战风险来临，美银指出，之前市场并没有考虑过贸易保护主义政策的风险。到了上周四，这些风险对股价的影响终于开始体现，当日道指暴跌700点以上……

　　板块走势

　　美银指出，诸如VanEck Vectors Semiconductor和Technology Select Sector SPDR等科技板块ETF都未能创下新高，这对于牛派而言也是个显而易见的坏消息。与此同时，由于对利率上涨的担心，住宅建筑商股票也跌至新低。

　　周期改变

　　“曾经，在企业债券和股票长达九年的牛市当中，通货膨胀、利率和波动率全线处于休眠之中，但是现在，这一切都已经在发生变化，对看涨的立场发起了严峻挑战。”