FX168财经报社（香港）讯 在经历了年初的动荡之后，金融市场已经恢复了元气，其行为方式与突然出现波动之前的情况大致相同。

　　股市在上涨，债券收益率走低，而芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（Volatility Index,VIX在2月初飙升至50以上，现在又回到16以下。

　　预期波动性——或对某些人来说是“恐惧”——已大幅消退。

　　突然间，金融世界又好起来了。

　　真的是这样吗？

　　澳新银行（ANZ Bank）的外汇策略师Daniel Been和Giulia Lavinia Specchia说，表面上看来，局面正回到过去几年的正常水平，但有足够的迹象表明，情况并非如此。

　　对他们来说，“市场正在传递一个更加谨慎的信息”。

　　为了证明这一点，他们有三个图表，表明称金融市场波动已经结束还为时过早。

　　他们说道：“融资利差正在扩大，因为供应变成一个更加重要的问题，这为我们已经观察到的流动性紧缩增加了一个新元素。”下面的图表显示，隔夜和三个月美国利率之间的息差仍在继续扩大，这表明信贷风险正在上升。

　　（信贷风险正在上升 图片来源：澳新银行、FX168财经网）

　　Been和Specchia还指出，全球大型经济体的经济数据波动性较大，这表明金融市场的波动性也可能保持高位。

　　换言之，意外情况正在增加。

　　（经济波动性加大 图片来源：澳新银行、FX168财经网）

　　他们表示：“经济数据的波动性正在继续上升，这也是市场环境更加动荡的典型前兆。”

　　正如彭博去年所指出的那样，经济和金融市场波动之间的分歧只会持续很短的时间。

　　最后，Been和Specchia表示，跨资产相关性也正开始增加，暗示在全球金融危机之后的几年里，市场上出现的“风险承受（risk-on）、风险规避（risk-off）”行为也可能会卷土重来。

　　（跨资产相关性增加 图片来源：澳新银行、FX168财经网）

　　这两位分析师说道：“当资产波动开始更多地呈现一致性时，这是一个可靠的信号，表明市场正变得更容易受到冲击，因此波动性更大。”

　　鉴于这些指标已成为过去金融市场波动加剧的主要指标，Been和Specchia表示，仍有足够的理由保持谨慎。

　　校对：巴飞特