美银美林:19个熊市信号有已触发13个 离熊市还差两

1评论 2018-02-27 05:54:46 来源:华尔街见闻 如何判断星期六买点?

  摘要:美银美林19个熊市指标中新晋增加了两个,即有13个指标已被触发,距离预测熊市到来的警戒线(80%)又进了一步,目前处于68%的高位,也是市场周期进入中晚阶段的信号。这时基本面已经不再重要,追随价格动能投资成为首选,问题是:投资者还敢追涨吗?

  美银美林早在去年12月8日就警告称,19个熊市指标中已经被触发了11个,当时的市场似乎选择忽略了这一信号。在美股经历了2月深跌盘整之后,更多的熊市指标被触发,“狼”真的来了吗?

  美银美林的美股与量化策略主管Savita Subramanian团队发现,继2月2日该行创设的100%精准“牛熊指标”突破了8,即触发卖出信号后,又有两个熊市信号开始闪红灯,令19个熊市指标中有13个被触发,即警戒线到了68%或2/3的高位。

  如上图所示,新增加的两个信号分别是:滚动市盈率和CPI在过去12个月内的年化增速超过20%;以及除去1961年外,在所有牛市峰值之前的12个月里,市场至少经历了一次跌幅5%的回调。

  其他已被触发的熊市指标还包括:美联储从周期低位加息了至少75个基点;牛市中过去12个月的最小回报率为11%、过去24个月的最小回报率为30%;过去三个月的“恐慌指数”VIX上涨;跑赢了每股收益和销售收入预期的公司股价表现,在过去三个季度优于标普500大盘不足1%等。

  而还有六个熊市指标尚未被触发,分别是:收紧工商贷款等信贷标准的银行数量仍偏低;过去六个月评级在B或更低的标普500成分股尚未跑赢高评级公司;基金经理所持现金比例仍高于3.5%;机构卖方对股市的乐观情绪还没有超过63%;美债收益率曲线还没有倒挂等。

  美银美林在2月研报中称,预判熊市到来的19个指标都不是完美的,在当前的市场周期内,也可能有好几个不会被触发或滞后反应。尽管单一指标对衡量市场时点没有绝对的指导意义,但也可以被视作一种保守的前置条件来预测熊市。

  金融博客Zerohedge分析称,如此高比例的熊市指标被触发,理应引起投资者的警觉。虽然从美银美林提供的1968年以来历史数据观察,19个熊市指标中至少要有80%被触发,才通常预示着熊市的到来,但现在还差两个指标就到80%的门槛了。

  华尔街见闻曾提到,美银美林自创的“牛熊指标”在五年来被触发“卖出信号”(即读数超过8),自2002年创建至今,这一指标曾11次出现了“卖出”信号,其后每次果然见证了大盘下跌。在信号触发后的三个月里标普大盘平均跌幅高达12%。从目前表现看,该信号被触发的一周内(2月5日至9日),美股三大指数全部经历了高达10%的深跌盘整。

  在当前处于被高估早期的市场阶段如何交易?美银美林的量化选股模型认为,基本面已经不再重要了,价格动能成为决定因素,追随动能投资是市场周期的中晚阶段最好策略。Zerohedge解释成,这表明在别人买的时候也应一起买入,但如何在别人一起卖之前卖出,就很难衡量了。

关键词阅读:美银美林 熊市信号 触发

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