股市承受“重大压力” 这一次央行或许会坐视不理

1评论 2018-02-13 03:32:28 来源:彭博环球财经 黄金三角

  计划逐步撤出刺激措施的全球主要国家央行力图给市场“断奶”,增加了风险资产市场风暴延续的风险。

  2月8日,随着波动性的蹿升和股市的抛售,美银美林的“重大压力信号”(Critical Stress Signal)触发。通常,这标志着回归风险资产的时刻已经到来。但股票相关分析师Abhinandan Deb领导的团队却说,这一次情况不尽相同。

  “从2013年开始,受到减码风暴的影响,重大压力信号已经成为一个明显的反向指标,与央行口头或实际干预以冷静市场的时间密切相符,”他写道。“但是自从2016年上一次触发压力信号以来,利率和通胀预期有所上升,我们有了一位新的美联储主席,央行措辞似乎也更显鹰派,令‘央行卖权’如今所处位置面临不确定性。”

  美联储官员对风险资产的回撤并未表达过度的担忧。即将离任的纽约联储银行行长William Dudley判断,股市的下跌只是“小插曲”。圣路易斯联储银行行长James Bullard则将其称为“本轮大跌是历史上最有迹可循的一次”。达拉斯联储银行行长Robert Kaplan说,市场波动可能是“健康的”。

  这些表态都暗示,美联储不打算通过暗示可能改变加息计划,或发表其他鸽派言论的方式来制止股市的下滑。而2015年人民币意外贬值在全球股市和其他资产市场引发动荡后,由珍妮特·耶伦领导的美联储推迟了加息。

  “对于厌恶股市估值偏高的美联储而言,股市的抛售并非尤为值得担忧的理由,”Renaissance Macro Research LLC美国经济研究负责人NeilDutta表示。“哪怕只是考虑美联储卖权的可能性都为时过早了。行权价远低于当前股价。”

  如果在10天当中,美银美林的全球金融压力指数(Global FinancialStress Index)有至少四分之一的成分指标快速上升,就将触发“重大压力信号”。这一次,大部分警报源自股市。

  “风险在于,美联储的反应机制已经发生了变化,可允许产生更多压力,随后央行才会介入,”Deb说道。

关键词阅读:央行 压力指数 重大压力 信号

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