别只看比特币:加息以来黄金才是回报最高的资产

1评论 2018-01-12 04:33:36 来源:华尔街见闻 上市公司绝密调研报告

  摘要:美联储加息以来,黄金持续上涨,同期回报率超过了标普、美元指数比特币。美联储的加息效应对黄金影响显著,2018年,资产价格高企加上税改可能推升美国通胀,避险情绪或将继续反馈到金价上。

  自美联储加息以来,黄金跑赢了所有的大类资产。

  在2017年的最后一个交易日,黄金再度突破了关键的1300美元水平,令其时隔5年,再次在元旦归来后的新年首个交易日,开于1300美元上方。

  12月14日至今,黄金累计上涨约4.3%,此前最高涨幅达到5.7%,今日有所回落。同期标普累涨3.3%,美元下跌1%,比特币下跌11%。

  文首行情图在比特币剧烈波动的干扰下,黄金的涨幅并不明显。如果从更长的时间维度来看,美联储的加息效应对黄金的影响显著。

  其中,以2015年年底的那一次加息影响最甚。黄金在2016年7月逼近了1380美元,2016年上半年,黄金录得了1974年以来的最佳半年度表现。

  数据来源:TradingView,华尔街见闻制图

  这看似不合常理——加息本应不利于黄金价格。但事实上,2015、2016、2017的黄金表现都恰恰相反。一种解释是,利率上升令融资成本上升抬高,预示着经济增速的放缓,而黄金对经济前景的前瞻性,令其在加息后不降反升。

  而同样反映经济前景、被视为经济衰退的“煤矿中的金丝雀”的收益率曲线,已经越来越平缓。2年期美债和10年期美债的收益率差,已经缩窄至2007年10月以来的低位。

  数据来源:彭博,华尔街见闻制图

  资产价格高企,加上美联储推进货币紧缩,如果通胀还能在特朗普的税改政策下有了起色,2018年市场的避险情绪,有可能会反馈到黄金的价格上。

  黄金的价格与美国通胀走势存在显著正相关关系,美联储通胀保值债券(TIPS)和金价的走势体现了这一点。

  数据来源:彭博,华尔街见闻制图

关键词阅读:比特币 美联储 加息 黄金 回报资产

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