美联储启动缩表当月 恰逢中国恢复增持美债

1评论 2017-12-16 07:43:09 来源:中金网 5个月斩获362.16%!

  美联储开始减少美国国债持仓的那个月,中国重又增持美债。美国财政部本周五公布的国际资本流动报告(TIC)显示,今年10月,中国所持美国国债环比增加84亿美元至1.19万亿美元,今年6月以来保持美国最大海外债主地位;10月日本连续三个月减持美债。

  去年中国曾连续减持美债,同年10月美债持仓规模被日本反超。今年2月,中国的美债持仓恢复涨势,6月夺回美国最大海外债主称号。去年人民币对美元跌逾6%,全年多数时候中国减持美债。今年以来人民币对美元涨约4%。路透援引分析认为,抑制人民币走强是中国今年多数时候增持美债的原因。

  今年9月,美联储宣布定于10月启动缩表。当月中国的美债持仓出现八个月来首度环比减少,虽然总规模仍为去年8月以来第二高水平,但环比减少规模197亿美元是去年12月以来最大。

  TIC数据显示,今年10月日本所持美债环比减少21亿美元,降至约1.09万亿美元。今年7月,日本所持美债环比增加223亿美元,增持规模为将近四年最大,8月以来连续减持。

  有海外机构认为,中国借道比利时托管账户交易美债。如果计入今年10月比利时美债持仓增加的112亿美元,当月中国的美债持仓更是领先于日本。

  以下TIC截图展示了2016年10月至2017年10月主要国家地区每月持有美债规模,单位为10亿美元。

 美联储启动缩表当月 恰逢中国恢复增持美债

  美联储缩表对中国外储影响可能有限

  目前中国三分之一以上的外储资产是美国国债。今年1月,中国外储余额连续七个月下滑,自2011年以来首次跌破3万亿美元。随着中国的美债持仓连续回升,中国外储规模一改此前跌势。

  也是在美联储启动缩表当月,今年10月,中国外储余额仅比市场预期的3.11万亿美元略低7.9亿美元,连续九个月环比增长,11月又实现了十连涨。

  10月外储数据公布后,招商证券宏观研究团队评论称,不要高估美联储缩表对中国外储的影响。招商证券认为,10月外储涨幅收窄主要源于当月非美货币对美元贬值,汇率折算因素影响为负。此外,当月美债收益率小幅上升导致美债估值为负,美股上涨估值贡献为正。

  招商证券预计,美联储缩表和加息将支撑美元走强,中国资本外流压力会上升,但中国央行外汇占款仍难再现大波动。多项数据显示,过去美联储四次加息对中国跨境资本流动和汇率的影响逐渐减小。

  此前新华社分析文章援引专家评论称,美联储货币政策只是影响美元走势、国际资本流动的因素之一。中国较为充足的外汇储备和有效的资本账户管理,可较好抵御外部冲击。

  上述文章称,中长期来看,缩表将直接影响美债供需关系,推动美债收益率上升。一旦美国长端利率上升,或许会影响中美利差。中美十年期国债利差有望保持在120至150个基点左右,利差保护较为充分,资金大规模外流压力可控。

关键词阅读:债收益率 美联储 增持 美股 招商证券

责任编辑:王立广
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