巴菲特神秘继任人终于浮出水面

1评论 2017-12-08 08:06:04 来源:Pinebase盘贝 作者:Jiani 新零售还能炒多久

  “如果我今晚死了,那么我想明天股票会涨。”

  这是今年87岁的巴菲特在今年5月份在奥马哈举办的伯克希尔哈撒韦的年度股东大会上说的一句话。这很巴菲特。

  半个多世纪以来,巴菲特被誉为“奥马哈先知”,将伯克希尔哈撒韦打造成一个无可比拟的投资帝国,旗下有GEICO, BNSF Railway, Fruit of the Loom, Dairy Queen, Duracell等十几家公司,以及包括苹果公司和可口可乐公司在内的价值数十亿美元蓝筹股

  而巴菲特用了几十年的时间,用他无数次打败了市场的回报率来证明,这样的“大杂烩”组合是有道理的。1964年,他在伯克希尔投资了100美元,而后开始大举购买股份以获得控制权,现在那100美元已经变成了价值200w美元。

  巴菲特说,如果他死了,市场上会有伯克希尔解体的投机,股价会上涨,“反正最后挡路的人不在了。”

  然而,这些在巴菲特还在时都不会发生。

  他仍然是控股股东,伯克希尔是他一生工作的心血,他不希望它被投资银行家或激进投资者撕裂。为了避免这一问题,巴菲特特意组建了一个支持他的方法的董事会,在他去世后,他将把他剩下的股份留给了解他的愿望的家人和朋友经营的慈善机构。

  尽管如此,华尔街上对巴菲特死后分裂伯克希尔的传闻依然议论纷纷。

  对抗这类传闻的最好的堡垒就是巴菲特的继承人、下一任伯克希尔哈撒韦的CEO。然而商业世界的默契则是,对下一任CEO的身份讳莫如深。在公司年会上的多次采访和提问中,巴菲特承认公司已经选好了他的继任人,但他绝不会说出他的名字。

  华尔街上猜测巴菲特继任人已经持续了几十年,然而如果这么容易猜到,巴菲特就不是巴菲特了:他从没暗示过自己什么时候退休,他的身体似乎一直不错,他对伯克希尔也一直大权在握。与此同时,竞争者来来去去。

  2000年,华尔街日报将伯克希尔NetJets业务的负责人Richard Santulli列入候选人名单。但是在2009年时,Santulli便辞去了伯克希尔的职务。2008年,巴伦周刊在一个封面故事中预测伯克希尔能源行业负责人David Sokol会成为巴菲特的继任人,而Sokol在三年后辞职。

  还好,巴菲特至少谈到过,成为他的继任人需要具备什么素质。在巴菲特2015年致股东的一封信中,他谈到,公司的董事会希望从公司内部选择他的继任者,同时还要“相对年轻,这样可以在这个职位做的比较久”,因为巴菲特曾表示希望伯克希尔的新CEO能任职超过10年。同时,他的继任人必须是十分“理性、冷静而果断的”,并且具有正直的个性,不要是为了膨胀的自我和高额的薪水,而是为了伯克希尔的发展而全身心的投入。

  然而这些素质里面并不包括会选股票。为了帮助下一任CEO,巴菲特还特意聘请了两位前对冲基金经理Todd Combs和Ted Weschler,在巴菲特死后,伯克希尔高达200亿美元的股票投资组合将会由他们来看管,同时他们也会帮助评估交易。下一任CEO可能也不会担任董事长,因为巴菲特准备将董事长的位置传给自己的长子Howard,他的主要工作就是保护公司的文化,并驱逐任何想要颠覆公司的CEO。

  与此同时,伯克希尔又发布了副主席Charles Munger的另一封信。其中,Munger称两位高管Ajit Jain和Greg Abel是公司“世界领先”经理人的典范,并称他们在某种程度上比他们的老板更好。虽然巴菲特后来表示,没有公司高管在竞争接替他的位子,但是Munger的这封信似乎已经足够说明一个问题:伯克希尔已经准备在这两位中挑选一位,担任公司未来的CEO。

  Jain和Abel符合巴菲特的精心定制的职位描述的许多方面。他们坚定地致力于伯克希尔公司的文化,主张注重效率和长期思考。他们都没有什么明显的外部性格缺陷,同时也都为巴菲特打下了半壁江山。

  巴菲特神秘继任人终于浮出水面

  左边是Ajit Jain

  Jain负责公司同名的再保险业务,几十年来为伯克希尔投资和收购提供了数十亿美元的保费。 巴菲特一再表示,Jain可能为股东创造了比他更多的钱。 他在2011年表示,如果他想要这份工作,董事会会让他担任CEO。

  巴菲特神秘继任人终于浮出水面

  右边为Greg Abel

  Abel已经稳步将爱荷华州的一家公用事业控股公司变成了能源行业的巨头。 它在整个北美和英国经营着几家电力公司,州际天然气管道,以及巨大的风能和太阳能农场。巴菲特5月份表示,这是伯克希尔公司的重要组成部分,并补充说,“很难想象一个更好的经营方法”。

  两位高管之间的一个关键区别是年龄:Jain是66岁,Abel是55岁。当然,从巴菲特的成功来看,即使已经超过了传统退休年龄,也可以做好一个CEO。然而Jain的健康状况却并非那么乐观,一些分析认为Jain可能并不想成为伯克希尔的CEO。另外分析认为,Jain的职业生涯是从事保险业务的,但是保险业务对于伯克希尔说已经没有过去那么重要了。

  所有这些让许多伯克希尔的投资者和其他市场参与者更偏向Abel的选择。摩根大通分析师Sarah DeWitt在9月份对伯克希尔的报道中,指出能源高管是“最有可能”的接班人。Jain也是一种可能性,但“他的年龄可能阻碍他。”

  伯克希尔的巨大成功带来了它的巨大规模。而正是如此大的规模,成为了伯克希尔的最大挑战。今年的牛市让伯克希尔的市值达到了将近5000亿美元。一个这么大的集团,已经无法像一个小公司一样,增长的那么快了。

  下一任CEO将不得不面临并解决这一问题,不仅是回报率可能下降,而且工作本身也会变得更加困难。今年五月,巴菲特估计,未来十年,该公司将不得不弄清楚如何应对和处理4000亿美元左右的资金,而这比他过去五十年里面部署的资金还要多。 “你需要一个非常明智的资本分配者,”巴菲特说,对于他的继任者, “资本分配甚至可能需要是他们的主要技能。”

  这正是Abel花了数年磨练的一项技能。 作为一名会计师,他在1992年加入了他现在在加利福尼亚州的一家小型地热发电厂。 当时的头脑是Sokol,他发现了这位年轻的行政人才,并将他晋升到更高职位。 2000年,随着投资者追逐最新的网络股,伯克希尔公司收购了该公司的多数股权。

  成为巴菲特帝国的一部分为Abel创造了一个机会。 这让Abel所在的公司,当时叫做中美能源控股公司(MidAmerican Energy Holdings),能够保留公用事业行业的稀缺收益。 额外的现金意味着他和Sokol必须找到机会重新投资这笔钱。 他们抢购了更多的电力公司和管道。 他们还积极扩展到可再生能源。 该公司的爱荷华公用事业公司现在一般的电力都来自于风电。

  2008年,Abel成为了中美能源控股的CEO,而Sokol获得了更高的位置。三年后,他交易了一家他建议巴菲特买进的公司的股票。 董事会发现他打破了公司的内幕交易规则。 监管机构没有采取行动。Sokol从伯克希尔辞职。

  Sokol的辞职提高了Abel在伯克希尔的地位。2014年,他的公司更名为伯克希尔哈撒韦能源公司(Berkshire Hathaway Energy),并与巴菲特更密切地合作。

  巴菲特神秘继任人终于浮出水面

  从某种意义上说,Abel也按照巴菲特的方式建立了自己的帝国。伯克希尔哈撒韦能源公司在所有业务领域雇用了2万多人,但总公司大约仅有二十几名员工。 这使得管理费用很小,并将大部分决策留给公司的公用事业公司总裁。

  像很多伯克希尔的高管一样,Abel已经非常富有。多年来他已经收取了数千万美元的工资和奖金。他还拥有他所经营业务的1%的股份。根据监管部门的文件,这可以转化为价值超过4亿美元的伯克希尔股票,如果他成为巴菲特之后的新CEO,这将直接与股东的利益保持一致。

  然而Abel没有流露出巴菲特那样的魅力,他也很少接受采访。 但那并不重要。 在有线电视上侃几个小时,与勒布朗·詹姆斯和阿诺·施瓦辛格等名人聊天很有趣,但这并不是巴菲特那么成功的原因。正如阿拉巴马州伯克希尔长期股东Richard Cook所说,在CNBC与巴菲特一样成功并不是一个判断的依据。

关键词阅读:巴菲特

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