“老债王”格罗斯警告:明年警惕美国“明斯基时刻”

1评论 2017-12-08 04:47:48 来源:华尔街见闻 打板族爽了!

  摘要:“老债王”格罗斯发布了新年投资展望报告,警告2018年应注意六大风险,但核心主题只有一个:美国可能处于“明斯基时刻”的拐点前夕。他也重申了美联储应谨慎加息、最好比预期更加宽松的观点,因为现在的经济与市场环境不允许发生政策错误。

  “老债王”比尔·格罗斯时隔五个月后,终于发布了投资展望报告,也是今年的最后一份,并警告投资者在2018年注意六大风险。

  新报告名为《投资干花罐》(Investment Potpourri),寓意所提六大要素应该结合起来考量,其中的核心主题只有一个:美国可能处于“明斯基时刻”的拐点前夕。

  华尔街见闻主编精选《大特写 | 当繁荣终结繁荣,全球市场的“明斯基时刻”就将到来》提到,持续的稳定本身会破坏稳定,正是“明斯基时刻”的精髓,格罗斯也认同这一观点。

  他重申了美联储应谨慎加息、最好比预期更加宽松的观点,因为现在的经济与市场环境不允许发生政策错误。

  在1987、2000和2007年的市场顶部时,投资者可以通过购入国债来为风险资产提供“保险”,因为周期顶部过后的经济增速放缓,通常需要央行降息,会提升国债价格。

  但当前的利率已经很低,债市能为股市等风险资产提供的“担保”有限,也令左尾风险更大(即发生几率非常小,但一旦发生将造成极其严重的损失),从而推高风险资产的风险溢价。

  当因政策失误、地缘政治冲突爆发,或其他不可知风险引发经济危机时,债市保本能力相对历史均值更显孱弱,因此需要美联储不能快速加息。

  接下来,格罗斯重点探讨了美国经济在金融危机之后杠杆率过高的危害,当债务水平、可得性、杠杆成本和外汇稳定性等关键变量突然发生转向时,可能会导致高企的资产价格崩盘。

  这也与美联储主席耶伦的观点不谋而合。华尔街见闻曾提到,耶伦在国会听证中表达了对减税刺激美国公债增长、财政赤字扩大的担忧。目前美国债务与GDP之比约为75%,属于“让人夜不能寐”的水平,非常担忧债务路径的可持续性。

  格罗斯认为,20世纪以来的资本主义模型成败取决于资产价格的高低,资产价格高才能带动资金流入实体经济,购买设备和厂房等商业投资。但过高的杠杆率会令AAA级别的优质资产价格过高,并外溢给金融市场的边缘资产。

  一旦信贷违约性崭露头角,或信贷的实际回报和流动性减弱,债权人会倾向于持有更多现金及等价物(例如黄金比特币等)。随着信贷需求的收缩,金融机构赖以生存的系统会产生流动性问题,离金融危机(即“明斯基时刻”)也就不远了。

  因此,格罗斯提醒投资者“2018年务必小心”,最重要的是确保所投标的的利差(carry)为正,不要一窝蜂涌入最火热的资产而不计成本。相对于杠杆率/风险,现有的利差水平已经不容乐观,整个系统正在走向转折点。除了谨慎投资,还需要考虑挑选离场时点。

  另据彭博,格罗斯在周三警告称,联邦基金利率若按美联储的构想,在2018年底会涨破2%,将有损于经济发展,也令美债收益率曲线的扁平化变得不可持续。不过这也不能全怪美联储,在德国和日本等主要发达经济体10年期基债收益率超低的情况下,资本也只能涌入美债市场。

  此外,格罗斯周四也特别提到了比特币。除了被他视为“现金等价物”一样的流动性资产,其供需关系也表明比特币被低估,但不会在“熔岩冷却”之前买入比特币。

关键词阅读:老债王 格罗斯 警告 警惕 美国 明斯基时刻

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
世纪崩盘三十一周年纪念日 美股收盘涨跌互现

2018-10-20 04:45:33来源:金融界网站

美联储到中性利率可能还需加息三次

2018-10-20 04:03:42来源:金融界网站

牛电科技正式登陆纳斯达克 IPO首日股价破发

2018-10-20 04:55:53来源:金融界网站

华尔街预计美股下周将继续反弹

2018-10-20 04:04:38来源:金融界网站

特朗普对沙特记者事件强硬立场推动 原油微幅收涨

2018-10-20 04:16:43来源:金融界网站

亏损还去美国上市?小牛电动没有那么简单

2018-10-20 00:20:33来源:金融界网站

恐慌指数虽见顶 但美股危机还未结束

2018-10-19 22:55:11来源:金融界网站

美股危机四伏 多头即将遭遇挨打

2018-10-20 03:56:43来源:金融界网站

历史表明美股抛售尚未结束 中期选举前或测试低位

2018-10-19 23:03:41来源:金融界网站

中国概念股周五收盘涨跌互现 凌动智行重挫近16%

2018-10-20 04:37:16来源:金融界网站

投资者关注英国脱欧及意大利预算草案 欧股微幅收跌

2018-10-20 04:08:31来源:金融界网站

美联储加息预期及美元指数下挫 黄金连续三周走高

2018-10-20 04:13:02来源:金融界网站

美联储明年可能加息四次或者更多

2017-12-30 04:45:00来源:华尔街见闻

谁还记得那些越狱也要用的APP

2017-12-27 04:58:37来源:金融界网站

小牛电动CEO李彦公开信:长路无惧 初心向前

2018-10-20 01:18:57来源:金融界网站

欧央行或于明年启动加息 2020年结束负利率政策

2018-10-20 02:19:03来源:金融界网站

这个不为人知的预测指标表明美股仍旧看涨

2018-07-06 04:56:11来源:金融界网站

阿里巴巴股价近来为何大跌?底部又在何方?

2018-04-14 03:57:22来源:金融界网站

路透调查:预计未来一年人民币将小幅下跌

2017-11-09 14:41:00来源:中金网

美股市场今年最成功的投资策略或不再奏效

2018-07-06 02:17:46来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国平安65.625.08%113449.13
迈瑞医疗89.0710.00%86668.18
东方财富11.797.57%50047.68
贵州茅台670.003.72%47058.01
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点