红黄蓝再曝虐童事件 资本逐利之下的教育之殇

1评论 2017-11-23 23:06:10 来源:国际金融报 作者:吴鸣洲 许伟 新零售还能炒多久

  虐童事件一波未平一波又起。

  继携程亲子园事件之后,刚在纽交所上市的北京红黄蓝儿童教育科技发展有限公司(代码:RYB,下称:红黄蓝教育)就曝出旗下幼儿园涉嫌发生虐童事件。

  据相关媒体报道,11月22日晚,数名家长发现就读于北京红黄蓝新天地幼儿园国际二班的孩子遭遇老师扎针并喂食不明白色药片,目前朝阳警方已介入调查。

  11月23日,《国际金融报》记者致电红黄蓝新天地幼儿园予以求证。对方表示由公司总部媒体部门统一回复。随后记者致电红黄蓝总部,对方表示,接北京市朝阳区教育委员会(以下简称“朝阳教委”)通知,对于此事的回复,统一联系朝阳教委外宣部门。最后,朝阳教委外宣部门要求通过邮件进行采访和事件通报。截至记者发稿,尚未收到正式回应。

  23日下午,根据网上传播的一个视频显示,朝阳区教委一工作人员回应称,目前教室内监控视频已被警方调走,班上3名涉事教师暂时停职,改由其他老师替换。

  事实上,这已不是红黄蓝第一次因“虐童门”被公众熟识,在这两年间,东北地区的四平市红黄蓝幼儿园和北京市丰台红黄蓝大红门幼儿园等均已曝出虐童事件。

  天下熙熙皆为利来,天下攘攘皆为利往。《国际金融报》梳理与调查发现,这家刚刚与资本市场接轨的教育公司之所以频频卷入虐童事件终逃不过一个“利”字——为了资本,重扩张而轻管理,为了扩张,重加盟而轻直营。只是,可还记得,教育这个行业讲求的是“十年树木,百年树人”?

  毛利率远低同行,资产负债率高达93.63%

  据公开资料显示,红黄蓝教育成立于1998年,主要涉及亲子园、幼儿园、竹兜育儿领域。9月27日,红黄蓝教育成功登陆美国纽交所,上市当日收盘价格25.9美元/股,较发行价上涨40%。

  从财务状况来看,红黄蓝在2014-2016年的营收分别为6510万美元、8290万美元、1.08亿美元,复合增长率为24.48%;2017年上半年营收6430万美元,同比增长30.96%。

  虽然营业收入逐年上升,但是红黄蓝的净利润并不稳定。2014年、2015年分别亏损134万美元、130万美元,2016年扭亏为盈,净赚589万美元,2017年上半年盈利495万美元。

  毛利率虽然逐年上升,但是仍然远低于赴美上市的教育服务企业的中位值。最低的2014年仅为8.6%, 2017年上半年毛利率最高,达20.27%,但仍然低于同行业的中位值(37.05%)。

  因此,在提高盈利空间方面,红黄蓝看来还有很长的路要走。

  招股书显示,2014-2017年6月,红黄蓝的总资产不断增长,截至2017年6月30日,红黄蓝的总资产为12867万美元。

  2017年6月30日,占比最多的资产为货币资金,金额为6506万美元,占比50.56%;其次为固定资产,净值为3635万美元,占比28.25%。移动互联网教育产业基金创始合伙人尉迟道坤曾指出:幼儿园相关业务属于重资产业务,与此数据较为相符。

  中概股的教育类企业中,红黄蓝的资产负债率以及流动比率等指标一直居高不下,占据榜首。2014年和2015年,因为经营亏损,导致净资产为负,资产负债率更是高于100%,深陷资不抵债的困局。

  截至2017年6月底,红黄蓝的资产负债率仍高达93.63%。

  就此而言,红黄蓝的偿债压力并不乐观。

  加盟园的监管

  根据红黄蓝的招股说明书,公司目前有服务和产品两大业务。服务收入包括学费、加盟费、培训费和特许权使用费等,产品收入则为教育产品的销售。

  2017年上半年,服务收入和产品收入的毛利率分别为16.49%、46.54%,产品收入的毛利率远远高于服务收入,而红黄蓝能够扭亏为盈正是通过不断提升高毛利的产品收入的比重。

  2017上半年,产品收入为808.9万美元,占比高达12.6%,较2014年增长了约4个百分点。

  值得注意的是,这种增长与其将商业模式从直营向加盟转变有很大的关系。红黄蓝坦承,产品收入其中很大一部分源于向加盟商销售商品以及向加盟园的在读学生销售商品,而产品收入增长迅速的一大原因就是加盟园规模的直线上升。

  2001年红黄蓝开始拓展加盟连锁,2014-2017年上半年红黄蓝加盟幼儿园数分别为66、111、162、175家。亲子园也扩展迅速,2014年红黄蓝加盟亲子园达到487家,2017年上半年已经高达845家。

  和加盟园相比,红黄蓝直营园拓展比较缓慢。2014-2017年上半年红黄蓝直营幼儿园数分别为50、62、70、80家。而直营亲子园则呈现下降趋势,由2014年的24家下降为2017年6月的8家。

  加盟园的持续扩张为红黄蓝扭亏,但是同时也带来了一系列的问题。

  经调查,涉事的红黄蓝新天地幼儿园是2011年成立于北京市朝阳区的民办非企业单位,法定代表人陈永春,正是红黄蓝总部的董事。

  记者向涉事园方、红黄蓝总部、朝阳教委求证新天地幼儿园属于直营还是加盟幼儿园,但是并未得到明确的回复。

  但在加盟园多于直营园的情况下,对加盟园的监管显然是十分重要的,尤其是对于员工的监管。

  为了解红黄蓝对于加盟商的要求,《国际金融报》记者以加盟方身份致电江苏省加盟事项相关负责人员。对方表示,作为加盟园长,需要的资质包括本科学历、无犯罪证明、个人名下有房产、有200万银行存款流水证明,并不需要幼教的相关经验。

  在人员招聘要求方面,上述负责人指出,红黄蓝会提供招聘师资的标准方案,并对新入职教师提供北京总部20天的培训,负责人强调教师录取率仅为5%,且培训淘汰率高达30%。

  但是记者询问教师最终招聘决定权时,负责人表示由加盟方自行决定。至于后续监管,红黄蓝总部会通过网络培训等方式培训师资。

  而苏州市某公办幼儿园园长在接受《国际金融报》记者采访时表示,公办幼儿园的招聘要求极为严格。首先幼儿教师必须具备从业资格证,其次要通过教育局的编制考试,即便是录用之后,在试用期内表现出任何不良行为都会被劝退。

  “我们对于日常的监管也是很严格的,基本上每天都要开会。”该园长进一步指出,所有幼师都要参加定期培训。

  关于红黄蓝加盟幼儿园的报道中,2016年底,北京亦庄红黄蓝的加盟亲子园因经营不善,家长集体讨费维权。2017年2月,郑州市红黄蓝加盟亲子园因拖欠房租及老师工资而关门,该门店善后处理的负责人失联。除此之外,天津、山东、四川等地的加盟园也被报道过类似“跑路”事件。

  当记者询问如何决定退出加盟,上述负责人表示,仅需撤下红黄蓝相关标识的使用,同时红黄蓝退还15万元保证金即可,并且红黄蓝可以帮助加盟园长寻找接盘方。

  如此看来,相比直营,加盟模式的管理力度确实较弱一些。

  红黄蓝在招股说明书中也指出,仅通过合同以及标准式监督进行管理,加盟管理无法做到如直营管理一样高效。如果加盟商发生违法行为,将会产生声誉损失和财务损失。

  年薪只有5万?

  根据红黄蓝教育的招股说明书,在2014-2016年以及2017年上半年,红黄蓝教育的工资福利分别为1279.6万美元、1608.2万美元、2006.7万美元、2250.7万美元,占营收比重分别为20%、19%、20%、35%。

  能够看出,工资福利的增加并没有给营业收入带来相同的涨幅。

  同一时期内,直营幼儿园的教学人员分别有1631人、2042人、2603人、2942人。

  值得注意的是,上述获得工资福利的不仅包括教学人员,还包括校长、其他管理人员和行政人员。

  如直接将教学人员当作总员工数,该时间段内,公司的人均年薪分别为7845.5美元、7875.6美元、7709.2美元、7650.2美元(约合人民币50353元),呈下降趋势。

  由于教学人员小于总员工数,所以实际上教学人员的平均工资会略低于上述工资水平,年薪不足5万,在同行业内处于较低位置。

  另外,根据北京红黄蓝儿童教育科技发展有限公司发布在前程无忧上的招聘信息,教学人员的月薪普遍集中在3000-5000元,且低于其他职能人员。

  上述幼儿园园长表示,刚入职的公办幼儿教师年薪为7万,且年薪随着工作经验的累积而增长,民办幼师的工资则会更高。

  昨日,红黄蓝美股报收26.71美元,较前一交易日下跌 3.96%。时值感恩节美股休市,红黄蓝似乎可以暂时松口气。只是不知节后的美股市场,会对红黄蓝此次事件作何反应?

  毕马威审计经理Danny在接受《国际金融报》记者采访时表示,美国证券监管机构SEC并不会就中概股企业在国内的行政处罚或者负面报道进行处罚,但是中概股企业必须根据美国股票交易的规则及时披露这类信息,如果未尽职履行该类信息披露义务,则将面临SEC处罚。至于投资者是否提起个人诉讼,则是不可预测的个体行为。

关键词阅读:红黄蓝 虐童

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