英伟达:从云到端 领跑AI时代

1评论 2017-11-15 08:06:27 来源:金融界网站 股市惊现“黑科技”

  中信证券

  为什么值得关注:AI时代的芯片领跑者。英伟达市值2年增长10倍,全球投资人密切关注。我们认为,公司凭借在GPU领域中的优势,逐渐拓展场景,从游戏市场快速推进至数据中心、无人驾驶汽车、智慧城市等领域;亦有望从云端逐渐拓展至终端“推理”市场。未来3-5年,公司在ABC(AI、Big Data、Cloud)领域依然具备显著竞争优势。长期看,图像和视频将驱动数据总量持续快速增长,由此带来AI芯片需求持续提升;公司由云到端的战略如果拓展成功,有机会显著扩大市场空间。

  当前盈利来源:以游戏为依托,数据中心快速增长。公司2018财年前三季度(对应2017年2-10月)收入68.0亿美元(+43.6%);净利润19.3亿美元(+90.7%)。公司五大核心业务为游戏(55%)、数据中心(20%)、汽车(6%)、专业视觉化(10%)、OEM&;IP(9%)。公司在PC游戏显卡领域为绝对龙头,市占率超70%,前三季度收入37.7亿美元(+39.2%)。公司数据中心业务高速增长,前三季度收入13.3亿美元(+148.3%),Tesla系列GPU供货给微软、谷歌、阿里、腾讯等几乎世界全部的知名云计算服务商。我们认为,公司有望借数据中心业务成为人工智能时代的王者。

  未来3-5年:AI计算需求爆发,自动驾驶、智慧城市等场景落地。2018财年前三季度公司汽车业务收入4.3亿美元(+18.7%)。我们预计,到2020年全球L3及以上级别智能汽车销量有望达到百万量级;至2025年,全球过半数新车或将配备自动驾驶功能(含L1-L5级别)。英伟达推出自动驾驶汽车平台Drive PX,最高可支持L5级完全无人驾驶,合作伙伴包括整车厂、一级供应商、图商、科技公司等。此外,英伟达亦布局智慧城市、智能机器人等,有望在未来3-5年进入大规模量产。我们预计,公司有望在2020/21财年迎来新一轮业绩爆发。

  长期竞争力:强化云端优势,拓展终端“推理”市场。英伟达在数据中心、AI等云端GPU领域市占率遥遥领先。2016年,公司宣布开源Xavier DLA的硬件设计架构,拓展嵌入式和IoT等终端“推理”市场。当前业界对于英伟达DLA产品仍存疑虑,主要由于终端“推理”市场被ARM、高通等企业把控,英伟达并不占优。我们认为,数以百亿计的物联网终端AI化将使机遇挑战并存,如果公司竞争优势成功从云扩展到端,英伟达将面临更大市场空间。

  风险因素:短期股价上涨过快带来的估值回调风险;宏观经济下行对高端游戏需求带来负面影响;人工智能和深度学习技术进步速度不达预期;自动驾驶芯片竞争日益加剧等。

  盈利预测及投资评级:坚定看好英伟达在AI时代的中长期战略机遇。我们预计公司2018/19/20财年净利润分别为26.5、31.3、40.1亿美元,分别对应48/41/32倍PE。当前公司估值较高,但综合考虑公司在GPU和未来AI市场的绝对竞争优势,我们认为公司2019财年(对应2018年度)合理估值为50倍PE,对应目标价260美元,首次覆盖给予“买入”评级。

  来源为金融界美股频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:英伟达

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
红黄蓝幼儿园被指虐童 此前被曝老板跑路高管出走

2017-11-23 13:51:15来源:金融界网站

关注美联储会议纪要 美股涨跌互现纳指再创新高

2017-11-23 05:37:56来源:金融界网站

红黄蓝成功上市 史燕来19年前刚生下儿子时梦想实现

2017-09-28 19:18:41来源:雷帝触网

库存数据三周来首次下降 原油大幅收涨创两年半新高

2017-11-23 04:56:03来源:金融界网站

玩客币玩家在迅雷门口打条幅:玩客币骗钱 陈磊骗子

2017-11-22 14:39:59来源:金融界网站

严监管压力持续 中概互金股重挫趣店跌16%拍拍贷跌24%

2017-11-23 05:41:27来源:金融界网站

特朗普税改预期遇阻 美股收盘微幅下跌

2017-10-31 04:31:31来源:金融界网站

原油交易提醒:供应收紧情绪渐浓,美油接近两年高点

2017-11-23 14:01:19来源:汇通网

中国概念股周一收盘涨跌互现 迅雷飙涨逾17%

2017-10-31 04:18:12来源:金融界网站

OPEC减产预期提振 原油收涨创八个月以来新高

2017-10-31 04:12:29来源:金融界网站

欧银10月纪要:“决策层的分歧”才是重点

2017-11-23 14:06:00来源:中金网

美/日走势诡异恐另有玄机 莫非日银想“金蝉脱壳”

2017-11-23 13:45:00来源:中金网

美联储12月或鸽派加息!警惕美元空头再次反扑

2017-11-23 13:56:00来源:中金网

IPO飙涨超40%的红黄蓝教育(RYB)是什么样的公司?

2017-09-28 06:53:00来源:海鲸百佬汇

分析师:欧元/美元仍有进一步上涨的可能

2017-11-23 13:50:00来源:中金网

2000年式的崩盘离我们还有多远?

2017-11-23 13:37:00来源:中金网

五大担忧可能会吓跑支撑股市上涨的怪兽

2017-11-01 23:53:52来源:金融界网站

最受群众喜爱金银纪念币花落“长征金币”“贺岁银币”

2017-11-23 10:48:17来源:中国黄金网

欧央行纪要即将出炉 欧元是否会重蹈美元覆辙

2017-11-23 11:23:00来源:中金网

为什么迅雷最近暴涨300%

2017-11-02 10:34:35来源:美股投资网

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
四维图新32.642.61%55721.22
珀莱雅39.1310.01%46139.87
民生银行9.070.00%43698.76
顺网科技19.609.44%40146.56
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
上海环境买入25.5232.00
大禹节水买入8.0511.80
恒瑞医药买入54.1461.00
东方明珠买入21.1024.40
实时热点