Bernstein看好中国石油巨头 料将直追壳牌估值

1评论 2017-11-07 23:18:07 来源:凤凰国际iMarkets 账户深套?试试这四个方法

  据彭博社报道,Sanford C. Bernstein最新发布的分析显示,中国大型油企的股价较西方同行已经折价过深。Bernstein驻香港分析师Neil Beveridge等人在日期为11月5日的报告中写道,中国石油、中国石化及中海油的股价较埃克森美孚、荷兰皇家壳牌等国际巨头的折价,从多项指标来看都已达到最深水平,然而这些中国油企从资本回报角度看则紧随同行。

  基于一些基本面因素,中国石油巨头的股价被低估“大多数投资者认为,由于受国家干预更多,管理质量更弱,中国石油巨头的股价理应较西方同行存在折价,” Beveridge表示。

  “然而这些投资者的第一感觉却不一定为历史回报率所支持。这里回报水平的最大驱动因素可能是油价,而不是管理技巧。”Bernstein给予中国石油表现与大盘一致的评级,给予中国石化和中海油跑赢大盘评级,理由是现金流更强而市场估值较低。

  2017和2018年,中国石油三巨头的股价现金流比率均值分别为3.4和3.2,而包括埃克森美孚在内的美国大型油企平均值分别为10.4和8.8,包括壳牌和BP Plc在内的欧洲大油企的均值分别为5.8和5.4。

  该比率越低,意味着对应股价的现金流越高。Beveridge称,中国石油企业2017年的平均资本回报率估计为4.6%,2006年以来为14%,而西方同行对应的分别是7.5%和11.7%。

  此外,得益于在国内天然气、成品油和石化产品市场的垄断地位,中国石油巨头可提供更好的机会,来投资这个全世界最大的能源消费市场。“鉴于中国未来10年将推动全球石油、天然气和石化需求的增长,应该会带来更好的增长前景,显然会惠及下游,”Beveridge说道。

关键词阅读:Bernstein 石油巨头 壳牌

责任编辑:史文瑞 RF13549
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