欧洲央行能够避免缩减恐慌,但它的弹药或已不足

1评论 2017-10-27 00:49:00 来源:汇通网 上市公司绝密调研报告

  汇通网10月27日讯——周四(10月26日)在欧洲央行的重要声明预演之后,彭博宏观评论员TanvirSundhu表示,不要担心德拉基今天所说的,因为欧洲央行将能够避免目前的收缩恐慌。因此,风险并不是欧洲央行将引发持续的债券市场熊市,而是由于缺乏可盈利的资产,如果经济或价格突然转向,它可能会发现自己的弹药已经不足。

  看不到缩减恐慌,但欧洲央行的弹药不多了。当欧洲央行宣布其在今天削减量化宽松政策的计划时,市场将避免出现缩减恐慌。

  债券息差和波动性表现良好,在短期内支撑着套利交易。长期较低的量化宽松购买计划已经成为共识,从1月开始为期9个月,每月购买量为300亿欧元。这将加强前瞻性指引,并可能限制欧元走高。

  考虑到需要争取更多的时间,德拉基警告说,在核心通胀率低的情况下,任何收紧财政状况的做法,意味着政策不会偏离中间立场。在量化宽松政策的自我限制下,欧洲央行需要在任何时候都能进一步放松,同时保持债券市场的波动性。

  在会议召开之前,跨资产波动并没有产生实质性影响。持续的低实现波动性环境可能会促使投资者进行套利交易。欧洲央行的有效沟通推动了欧元长期利率本月跌至历史新低点。10年期利率的3个月期权价格每天仅2.7bps的波动。

  套息交易,通过系统的短波策略,仍然可以表现良好。尽管根据宣布的内容,可能需要做出调整。加强调前瞻性指导,将导致前端短线波动性头寸的业绩表现突出。

  在强劲的PMIs数据的帮助下,2018年,德国国债收益率可能会逐渐上升。但与远期利率相比,可能不会偏离太远,1年远期利率为0.77%。这是在可能出现的年终紧缩之前进行的,因为短缺问题,可能会迫使关闭短期头寸,而这些头寸具有负面作用。

  近年来,通胀分布已收窄,并向左侧转移,工资指标几乎没有显示出令人信服的上升迹象。尽管通货膨胀市场已经解除了通缩的溢价,但它不愿通货膨胀率过高,5年的通胀率为1.3%,而核心CPI为1.1%。3年期1.5%通胀上限的期权溢价仍略高于历史低点

  在这种温和的环境下,关键的风险并不是欧洲央行将引发持续的债券熊市,而是如果经济或价格突然转向,欧洲央行可能会发现自己的弹药不够用。

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