六图剖析油价的致命因素,页岩油产能见顶了吗?

1评论 2017-10-18 17:34:37 来源:汇通网 上市公司绝密调研报告

  对油价前景最为关键的因素之一,就是美国页岩油的产量。过去10年,页岩革命改变了全球石油市场,扭转了美国石油产量长期下滑的趋势,挑战了OPEC的影响力,也是引发了始于2014年的油价暴跌的原因之一。

  活跃的钻井平台和石油产量的记录显示了产量的巨大增长。

  然而,在过去的一年里,生产率的提高似乎已经显著放缓,这表明页岩气领域的革命时代已经结束。那么,关于页岩中生产力的真实情况,汇通网为您梳理了六张图。

  问题之一是钻油井的时间。在2013-2016年期间,钻井平台的效率显著提高,部分原因是钻井平台的广泛使用。然而,最近,改善的速度似乎有所放缓。

  另一个因素是从垂直到水平井的转变。水平地穿过一层含油岩层的井,通常比一层一层的垂直层要高得多。七年前,美国钻井水平和垂直井的钻井数量大致相等,但从那以后,垂直钻井平台就几乎消失了。至少,自2011年以来钻井平台生产率提高的部分原因,仅仅是向水平钻井平台转移的结果。

  近年来发生的另一项重大变化是水力压裂,不少生产商都在一直在使用“更大”的压裂,往往会进一步推高产量。但有证据表明,这一过程可能也会达到极限。

  总部位于巴黎的能源研究公司Kayrros的结论是,经历过去年的生产率调整后,生产率的调整已经停止增长,甚至可能在2017年有所下降。自去年以来,该行业已恢复元气,各大公司已从开采最富成效的“甜蜜点”开始,开始从更困难的岩石中开采,这对生产率造成了自然的拖累。

  纵观整个页岩油行业,页岩油行业一直在消耗现金。企业一直无法从收入中支付钻井成本,还需要不断注入债务和股权融资。他们在筹集资金方面几乎没有什么困难,部分原因是投资者想要分享公司所代表的生产率奇迹。如果奇迹般的日子已经过去了,投资者是否还会愿意心甘情愿地支持这个行业呢?今年,美国勘探和生产企业的股权融资已大幅放缓。

  根据标普全球普氏经济分析公司的数据,在页岩层中仍存在大量有吸引力的投资机会,在二叠纪盆地,30%和更高的内部回报率是可用的。这些吸引人的机会是否足以让美国石油产量继续上升?该行业表示肯定,但在未来几个月里,钻井和生产率数据将值得密切关注。

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