从险些倒闭到半年赚10亿 拍拍贷上市前为何急速爆发?

1评论 2017-10-16 20:42:12 来源:一本财经 上市公司绝密调研报告

  不出意外,中国首家P2P平台拍拍贷,将于11月下旬登陆纽交所。

  这是纽交所在信而富、趣店之后,在2017年迎来的第三家中国互金上市公司

  10月14日,美国证券交易委员会(SEC)官网挂出了拍拍贷招股书。

  股票代码PPDF”,拟最高筹资额3.5亿美元

  招股书显示,截至2017年6月30日,拍拍贷用户已达4800万,此前6个月,公司净利润已达10.486亿元。

  从2015年净亏损7200万元,到2016年净利润5.015亿元,再到2017年半年净利润过10亿,拍拍贷近三年业绩,堪称爆发式增长。

  姗姗来迟的拍拍贷,未来能否继续保持这一营收增速,目前看,存在很大不确定性……

  01稳健掘进

  回溯拍拍贷的发展轨迹,不能不提孟加拉国经济学家尤努斯,以及美国P2P标杆Lending Club。

  从险些倒闭,到半年净赚10个亿,拍拍贷上市前为何急速爆发?

  事实上,作为CEO的张俊,和他的多位合伙人,在成立拍拍贷之前,虽曾有过多次创业尝试,但都与金融没什么关系。

  在这中间,他们遇到了一个共同的问题——融资难。

  彼时,国内融资渠道非常匮乏,一来,VC远未蓬勃兴起,二来,银行贷款铁板一块,只是锦上添花,到最后,很多小微公司无以为继,只能关门大吉。

  张俊无意间发现了尤努斯的格莱珉银行。

  通过该银行,尤努斯多年来为孟加拉国各地贫困人群,在全力提供无担保小额贷款服务,被亲切地称为“穷人的银行家”,后于2006年10月,获诺贝尔和平奖。

  张俊深受启发,认定小额贷款这件事大有可为。

  此时,已在美国初露锋芒的Lending Club,则给了张俊团队更大的动力,成为了他们的直接对标。

  2007年6月,张俊放弃早前规划的视频软件创业方向,和合伙人们一起,在上海成立了拍拍贷。

  这是一次典型的Copy to China。

  正因照搬Lending Club的模式,撮合借款人与投资者达成小额贷款交易,从中收取服务费及佣金,拍拍贷业务很快遭遇了水土不服。

  “P2P的坑,拍拍贷几乎都踩过。”业内人士关鸣对一本财经表示。

  最核心的问题是,中国的征信系统,远没有美国发达,很多人在信用上甚至是白板。

  为此,拍怕贷后期在搭建风控模型、教育市场方面,做了相当可观的投入。

  “就我所知,拍拍贷创始人最初真的是抵押了房子,熬了几年,才拿到的A轮。”关鸣称。

  2012年10月,红杉资本千万美元A轮投资落地;2013年6月,余额宝成立,并很快掀起了中国互金发展浪潮。

  这为拍拍贷扭转颓势,积蓄力量,起到了至关重要的作用。

  2014年,P2P行业狂飚突进,野蛮生长。

  当其他平台在拼力发展大标,交易规模迅速超过拍拍贷时,坚持“纯线上、不担保垫付、小额分散”模式不动摇的拍拍贷,一度被认为掉队了。

  结果,监管如疾风迅雷,轰然而至,重拳整肃之下,大量问题P2P企业纷纷倒闭。

  拍拍贷在这轮监管潮中,几乎毫发无伤。

  02爆发成谜

  早前几乎绝口不提盈利问题的拍拍贷,到底是如何从不断亏损中惊天逆转,实现爆发式盈利的呢?

  “它现在绝大部分的利润,都来自现金贷。”业内人士关鸣一语道破。

  

  如今,现金贷正如火如荼地在中国大地上疯狂拓展,但过于爆炸的信贷业务,也让业内人士担忧,过重的共债问题,恐怕会引发债务危机。

  目前拍拍贷旗下,共有三个现金贷平台:拍拍贷借款、曹操贷、借钱花贷款。

  据一本财经统计,拍拍贷借款、曹操贷、借钱花贷款分别位列国内现金贷App安卓商店下载排名的第4位、第11位和第67位。

  

  从险些倒闭,到半年净赚10个亿,拍拍贷上市前为何急速爆发?

  注:本榜单参考国家互金专委会提供的数据(来源应用宝、华为、360应用商店等公开下载量)

  从险些倒闭,到半年净赚10个亿,拍拍贷上市前为何急速爆发?

  拍拍贷员工构成。来源:招股书

  “靠现金贷短期撑起来的业务去上市,是不可持续的。”网贷行业资深从业者卜元硕表示,现在就是风险累积的过程,涨得越快,风险累积得越快,规模越大,风险也越大。

  “美国市场是个成熟的市场,如果为了上市,去操纵业务,跑业务规模,未来一定会出问题。”卜元硕补充说,“不能备案的机构,退出市场是必然的,不管是否上市。”

  招股书中也提到,监管机构已分别在2016年12月、2017年6月对拍拍贷进行过现场检查,要求其做出合规调整。

  另外,虽然拍拍贷没有年化利率超过36%的产品,但仍有部分产品,年化超过了24%。相关贷款总额在2015年、2016年、2017年上半年,分别为1.74亿元、24亿元和23亿元。

  从险些倒闭,到半年净赚10个亿,拍拍贷上市前为何急速爆发?

  拍拍贷优势数据及业务成长曲线。来源:招股书

  “它的业务,的确很像现金贷,但现金贷这个词,是最近两年才火起来的,以前不这么叫。”网贷之家联合创始人石鹏峰表示。

  在石鹏峰看来,目前国内互金企业扎堆赴美上市,美国投资者是否能够接受这么多平台,并愿意为其买单,还是个很大的未知数。

  但大洋彼岸敲钟的魅力实在太大了。

  用钱宝、量化派、手机贷、爱钱进、乐信等互金公司,已先后吹响了进军美国的号角。

  还有更多,在摩拳擦掌,跃跃欲试。

  P2P起家,蹉跎那么多年,最终一脚踩到现金贷的风口,而迅速崛起。

  寻寻觅觅那么多年,最终抵不过一个现金贷。

  但是,上市并不是一个终点,而是一个新的起点。

  (应受访者要求,文中关鸣、卜元硕为化名)

关键词阅读:拍拍贷 上市

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