欧银退出QE之路更棘手 可能引发新的金融危机

1评论 2017-10-12 23:54:47 来源:汇通网 涨停板,就要这样抓

  欧洲央行逐步缩减购债规模的计划将在未来几周内出台,这在金融市场引起了越来越大的关注。

  从美国的经验来看,这些担忧似乎是不合理的。美联储逐步缩减量化宽松政策,以及逐步提高政策利率似乎是一个很好的例子。市场的反应总体上相当平稳,至少到目前为止,已经避免了主要的动荡。

  欧洲央行退出QE情况复杂得多

  然而,欧元区的情况要复杂得多。令人担忧的一个原因是,市场似乎对一旦量化宽松退出后将实行的货币框架没有明确的理解,尤其是银行将如何应对金融紧张局势的复苏、新的经济放缓或衰退。

  对于其他已经开始实施量化宽松政策的央行,如美联储、日本央行英国央行,答案是显而易见的。在量化宽松结束后,应该没有理由解释各自的货币政策框架应该发生什么变化。如果出现新的经济衰退,央行可以通过降低利率或启动新的量化宽松政策来重新启动其扩张性政策。再次增加资产负债表对央行来说,也不会是一个重大挑战。

  但欧洲央行已经明确限制了其在市场上可以购买的政府债券的数量,这些限制在很大程度上是为了避免违反马斯特里赫特条约规定,禁止欧洲央行为成员国提供融资。

  在过去两年半的时间里,资产购买计划的实施,使欧洲央行的购债规模非常接近其从一些成员国购买的政府债券数量的上限。

  一旦出现突发情况,欧洲央行将很难重启量化宽松政策

  欧洲央行的购债计划仍将持续一段时间,具体取决于缩减的速度,而不会出现重大问题。但考虑到,即使在量化宽松结束后,购买的资产仍将保留在银行的资产负债表上,而且到期的收益将被重新投资,未来几年的操作空间将受到限制。

  如果欧元区经济在未来几年突然放缓,或者金融不稳定复苏,欧洲央行将很难重启量化宽松政策。

  放松货币环境的一种方法是降低利率。原则上,将利率进一步下调至负值的原则是没有限制的,但欧洲央行自己也认识到,在目前的水平上,对金融体系额外降息的不良后果可能会抵消可能的好处。

  欧洲央行可以求助于其他工具,比如以固定利率向银行提供无限制的资金(针对抵押品)。

  然而,这种工具在经济放缓时已被证明是无效的,因为信贷需求疲弱,而利率已触及零下限。如果该央行持有的政府债券进一步受到限制,或因更高的资本金要求而受到阻碍,它们可能会受到更大的削弱,就像最近法德提议的欧元区改革提议所建议的那样。货币政策的传导渠道也将受到损害。

  如果退出QE步伐过于激进,欧元区可能面临新的金融危机

  这些限制可能会引发一些人建议央行应该更积极地重新获得回旋余地,尽早结束量化宽松,并提前加息。这一策略将与其他央行彻底脱离,并且将在金融体系中注入巨大的不稳定性,对实体经济产生不可避免的影响。

  因此,随着量化宽松政策的实施接近极限,货币政策作为欧元区工具的限制可能会持续相当长一段时间。这将增加不确定性,并可能削弱市场对主权风险的定价能力。自我实现的预期和不稳定的市场动态可能会发展,使欧元区面临新的金融危机。

关键词阅读:欧洲央行 QE 金融危机 货币政策 政府债券

责任编辑:史文瑞 RF13549
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
阿尔法狗再进化:自学3天碾压"老狗" 人类赢不了了?

2017-10-19 17:32:00来源:央视财经

阿尔法狗再进化:股民也在发抖 进军金融太可怕!

2017-10-19 22:16:54来源:中国基金报

股灾三十年纪念日 美股涨跌互现道指标普再创新高

2017-10-20 04:41:02来源:金融界网站

趣店市值破百亿美金 20家现金贷公司扎堆上市

2017-10-19 19:09:46来源:一本财经

搜狗要赴美上市:“谁是中国第二大搜索引擎”?

2017-10-20 07:40:36来源:新三板在线

美国产量增长担忧施压 原油五日来首次下跌

2017-10-20 03:53:29来源:金融界网站

特朗普倾向于鲍威尔担任美联储主席

2017-10-20 05:48:25来源:金融界网站

中国概念股周四收盘普遍下跌 携程重挫近9%

2017-10-20 04:30:46来源:金融界网站

天猫双11花呗提额,8成用户可享近3千临时额度

2017-10-19 15:14:50来源:金融界网站

三年上市、身价百亿、造富神话!趣店的秘密在哪里?

2017-10-20 07:39:45来源:远见财讯

美股1987大崩盘30年:索罗斯当时是如何看大崩盘的?

2017-10-20 07:38:56来源:牛熊交易室

出海记:金融界带你一文读懂金融科技公司趣店

2017-10-18 10:57:36来源:金融界网站

美团拿到巨额融资 携程股价暴跌

2017-10-20 04:18:37来源:凤凰国际iMarkets

超市大地震!京东实体店正式开业!

2017-10-18 20:36:07来源:鸣金网

趣店融资经历:B轮难产、蚂蚁金服入局 以及神秘大鳄

2017-10-20 06:42:06来源:创业邦

订单大幅下挫 苹果股价创两个多月最大跌幅

2017-10-20 05:44:53来源:金融界网站

美股收涨道指站稳23000点 携手标普再创历史新高

2017-10-19 04:40:39来源:金融界网站

阿尔法狗再进化 古力:20年不抵3天 柯洁:人类多余了

2017-10-19 19:10:15来源:电脑报

阿尔法狗再进化:36小时从0自学成大师 脱离人类知识

2017-10-19 13:15:25来源:量子位

在线贷款提供商趣店强势依旧 收盘大涨19.6%

2017-10-20 05:29:40来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
上港集团7.8810.06%37619.89
厦门港务14.4810.03%36436.78
东方嘉盛40.5910.00%33270.92
昆仑万维28.908.44%29586.08
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
上海环境买入25.5232.00
大禹节水买入8.0511.80
恒瑞医药买入54.1461.00
东方明珠买入21.1024.40
实时热点