压制谷歌股价的“石头”是什么?

1评论 2017-09-21 07:45:10 来源:阿尔法工场 作者:mark 打板族爽了!

  股价正向1000美元挺近的谷歌(NASDAQ:GOOG),似乎在这个登山的过程中遇上了一块石头。

  美股的其它科技股龙头,一如脸书(FB)、亚马逊(AMZN)、NETFlix(NFLX)等,都在不断突破新高,而谷歌却仍没有大起色。

  自从冲到1010美元/股的历史最高后,谷歌股价目前一直在940美元附近徘徊。

  我们不禁要问,谷歌股价何日才能再临新高呢?关于这样的憧憬,目前看来实现起来还有一些障碍。

  上周,关于谷歌的大部分消息,都是关于其与优步的法律纠纷,以及欧盟对其实施罚款等内容;此外,谷歌无人驾驶部门指控优步公司窃取技术,以及来自自Yelp(是美国最大点评网站;YELP)的投诉等事件仍在进一步发酵。

  当然,我们或可乐观的是,这些事件之于谷歌的庞大躯体所有的消化能力而言,实则并不太令人担心。

  比如,在谷歌发布了靓丽的二季报后,欧盟对其将近30亿美元的罚款已是尘埃落定——这30亿美元,对于谷歌这样拥有的950亿现金的巨无霸来说,并不会造成多大的影响。

  而且,现代的科技发展的这么快,谷歌可以轻松封锁住来自竞争对手Yelp的负面点评,并引导用户搜索到积极的内容。

  所以,可以说,谷歌股价面临的真正敌人并未在上述之列。

  那么真正的威胁又是来自何处呢?

  在笔者看来,谷歌股价目前略“孱弱”的最终主要原因,是受其依据一般通用会计(GAAP)原则计算出来的每股收益的影响所致。

  这个依据一般通用会计原则计算出来的每股收益如下图所示(来源:YCHARTS,数据生成时间:2017年9月14日):

  【点击可看大图】

  【美股】压制谷歌股价的“石头”是什么?

  其中的蓝色曲线代表谷歌每股收益率在今年的表现,橘黄色曲线代表谷歌每股收益在明年的预测——预计谷歌明年的每股收益将可能突破47美元。

  谷歌在2017年的每股收益曾高达42美元,但是在谷歌采用新的一般通用会计原则,剔除一次性收费和股权激励后,谷歌的每股收益降到了34美元。

  这一指标在今年7月末还继续下降,同时伴随着欧盟对谷歌的罚款,都进一步拖累了谷歌的每股收益,使其进一步下滑,跌到31美元。

  我们再一起看看脸书、亚马逊、Netflix这几家公司股票和谷歌股票的比较:谷歌仍然是这一组中股价最便宜的股票。

  谷歌在2017年8月份和脸书的市盈率基本一致,但是谷歌股价最近的下滑,使谷歌的市盈率变为低于脸书的市盈率。

  如下图所示,谷歌的市盈率是最低的(来源:YCHARTS,数据生成时间:2017年9月14日):

  【点击可看大图】

  【美股】压制谷歌股价的“石头”是什么?

  图中最底下的蓝色曲线代表谷歌的市盈率自2017年4月到2017年9月的变化;橘黄色曲线代表脸书的同期市盈率变化;红色曲线代表亚马逊的同期市盈率变化;绿色曲线代表亚马逊的同期市盈率变化。

  这样比较起来,就很直观地看出谷歌在这一组龙头股中股价是最低的。尤其如我们所知的是,谷歌还有大量的现金储备,而亚马逊和Netflix在资产负债表中没有体现出很多的现金储备。

  对于投资者来说,谷歌的股价较弱的原因是采取了错误的衡量数据;而现在要返回到以前的会计原则,来重新预测谷歌的股价也是不太可能的。

  无论如何,我的结论就是:谷歌940美元的股价,与其它几只美股龙头股相比都是严重低估的。

关键词阅读:谷歌

责任编辑:Robot RF13015
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