近十年的量化宽松会被美联储以什么样的形式终结?

1评论 2017-09-21 02:59:13 来源:友财网 三大福利限时领

  “缩表”两个简单的字现在却成了美联储关键词汇。如果不出意外,北京时间周四凌晨,美联储将宣布开始缓慢收缩资产负债表规模,这项源自金融危机的措施似乎正要退出历史舞台。

  量化宽松(QE)是金融危机以来美联储为稳定经济做出的超常规货币政策试验,并引发了全球央行的效仿。从2008年底金融危机造成市场剧烈动荡至2014年,六年内,美联储一共进行过三轮QE,资产购买的规模共计超过3万亿美元,为市场注入巨大流动性。如今,美联储的资产负债表规模已经膨胀到4.5万亿美元,成为三轮QE留下来最直接的“成果”。

  美联储购买长期债券推动部分投资者进入高风险资产领域,提振了股票、公司债券和房地产。超低的利率水平使得数百万美国人能够进行再融资,从而减少了房产止赎的数量并腾出现金用于开支。长期的结果便是,美联储持有的资产规模从2008年之前不足9000亿美元猛增到4.5万亿美元。尽管这一规模将下降,但是由于负债已经大幅增长,因此美联储最后持有的资产还是会超过金融危机前的水平。

  事实上,缩表计划的核心部分三年前就已成形。在2014年结束Q3时,伯南克(Ben Bernanke)等美联储官员就曾表示,将先上调联邦基金利率再实施缩表,并且不会出售债券。

  不过,虽然美联储早在2014年就不再扩大债券持有规模,但仍继续对已到期的资产进行再投资。美联储目前持有政府相关实体发行的1.7万亿美元抵押贷款支持债券,约占市场规模的29%,此外还持有约2.4万亿美元的美国国债,占美国国债市场的17%。

  美联储6月份表示,在启动缩表计划时,最初将允许一小部分债券——每月40亿美元抵押贷款支持债券和60亿美元美国国债到期,然后每季度小幅上调允许债券到期的数额,最终允许债券到期的最高数额达到每月200亿美元抵押贷款支持债券和300亿美元美国国债。

  外汇交易员表示,从目前公布的情况来看,未来一年左右,美联储仍将在多数月份里购买债券,相对于庞大的资产来讲,短期内每个月缩减几十亿、几百亿都可以忽略不计。

  这也就是为什么在缩表临近时,市场呈现狂欢的态势。继上周美股连涨后,在银行和金融类股领涨下,美国股市本周一再度刷新历史纪录。在美联储举行议息会议前,金融股造好是升市的主要动力。受美股激励,欧股亚太股市亦普遍呈涨势。

  即便如此,缩表对美国经济产生的影响以及对世界经济的外溢影响不容小视。

  如果缩表成功,美联储将悄然为一次超常规货币政策试验画上句号,并为其他效仿美联储、祭出超级宽松政策大旗的央行提供借鉴。一旦出现问题, 导致长期利率大幅跳升,就会伤害美国经济复苏,其外溢影响也可能导致全球金融市场动荡并诱发风险和危机。

关键词阅读:美联储 金融股 美国国债 QE

责任编辑:史文瑞 RF13549
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