美股连创历史新高 是繁荣的起点还是泡沫的顶点

1评论 2017-09-20 02:19:59 来源:凤凰网 涨停板,就要这样抓

  美联储议息会议的前夜,全球金融市场暗流涌动,市场风险情绪高涨,美股的飘红和美债的上涨带动全球股市走高,避险资产开始冲高回落。

  周一,率先开盘的亚洲股市普遍反弹,日经指数、韩国综指、恒生指数上证综指等主要指数均全线收红;截止收盘,恒生指数报收28159.77点,更是创出2015年4月27日以来的新高。紧接着,欧洲股市延续亚洲市场的普涨态势,英国、法国、德国等主要国家股指全线上涨。泛欧斯托克600指数盘中上涨0.5%,创出近一周以来最大盘中涨幅。重头戏——美国股市最后压轴开盘,三大股指持续走高,标准普尔指数涨0.15%或3.64点,收盘报2503.87点,刷新历史最高记录,盘中更是创出2508.32点的历史最高点;道琼斯工业指数七连涨,收报22331.31点,涨0.28%或63.01点;纳斯达克指数更是一举突破前期最高点6460.841点,盘中达到6477.767点历史极值。同时,十年期美国国债收益率升向2.21%,为近四周最高。

  周一,MSCI全球所有国家指数(The MSCI All-Country World Index )涨0.2%,创出记录新高。MSCI新兴市场指数(The MSCI Emerging Market Index)盘中涨1%,创六年多最高点位,涨幅创五周以来最大。

  在朝鲜局势缓和以及飓风艾尔玛过境之后,传统避险资产开始走低。截止9月19日零时,黄金(XAUUSD)收报1306.78美元/盎司,跌近0.6%,为近三周以来最低水平。截止9月18日收盘,美元兑日元为111.55,升值幅度为0.66%,日元为最近八周以来最弱表现。

  美联储的量化宽松政策有力促进美国经济复苏,带来美国股市的空间繁荣。

  回顾美国股市这一轮大牛市,三大股指均从2009年3月上旬近十年来低谷开始起步,经过8年半时间,标准普尔指数、道琼斯工业指数、和纳斯达克指数分别从2009年3月6日666.79点、2009年3月6日6469.95点和2009年3月9日1265.520点一举分别上涨至2017年9月18日2508.32点、22355.62点和6477.767点,上涨幅度分别高达276%、246%和412%。

  而此间,自从金融危机爆发以来,美联储先后分别于2008年11月25日、2010年11月4日、2012年9月14日和2012年12月13日实施四轮量化宽松政策(QE)。虽然美联储开足马力印钞,全世界都在为美元贬值带来的输入性通胀买单,从而导致众多非议,但是事实证明美联储的货币政策是成功的。相对于欧盟成员国、日本等主要经济体尚陷于金融危机泥潭不能自拔,美国已经率先走出阴影,从经济指标度量,2014年3季度以来美国GDP单季度增速多数时间维持在高于2%的区间,非农新增就业人口稳定在20万,失业率低于5%;从金融市场的表现来看,美元连续三年上涨,美股连续三年上涨,以上都在说明一个事实:美国经济复苏强劲,市场反应健康。

  2009-2016年美国国内经济数据与金融市场表现,充分表明了由伯南克开创的救市政策历经8年来已取得成功,实际上也证明货币主义经济学的成功。

  进入2017年,美国的经济增长与金融市场陷入极端背离的局面。

  2017年,美国第一、二季度增长分别只有1.2%和2.6%;截止到9月18日,美元指数已从年初最高点103.820点下滑至92.009点,贬值幅度高达11.4%,回吐出三年来的全部涨幅。形成鲜明对比的是,金融市场的反应十分强烈,美国三大股指连续创出历史新高,纳斯达克指数今年以来更是上涨20.32%。

  狂热的背后,应该是冷静的思考。

  诚然,这一轮美国股市牛市形成有其客观因素。一方面,2008年金融危机后,美联储实行多轮量化宽松和几乎零利率的货币政策,给市场注入大量的流动性,低利率也带来经济刺激的充分利好,欧美等发达经济体开始出现罕见的经济集体向好态势;同时,苹果、谷歌、微软等强劲营业收入、可观净利润和天量的现金储备,无疑都是实实在在的基本面支撑,这一切正是美国股市特别是纳斯达克指数强劲上涨的理由与依据。同时,2016年特朗普爆冷击败希拉里成为总统,其承诺的减税、加强基础设施投资和增加军费等诸多施政纲领,无疑给美国经济和股市注入一针强针剂,彻底点燃美国股市多头做多的热情。于是乎,股市便已发不可收拾,直上云霄,让人高处不胜寒。

  美国这一轮牛市暴涨,是在2010年特别是2014年以来美国经济复苏和北京时间2015年12月17日美联储启动近十年来首次加息的背景下发生的,有其政策面支持。但是,我们可以看到,从2016年开始,美国经济便出现下滑趋势,增速开始急剧放缓,从2015年2.4%跌落至2016年1.6%,低于同期中国6.7%和欧盟1.9%,2017年1月卸任的奥巴马总统更是成为美国历史上首位任内经济增长不曾达到3%的总统。

  2017年1月20日,特朗普宣誓就职后,美国经济也不见起色。7月28日,美国商务部公布的统计显示,今年第二季度美国经济按年率计算增长2.6%;但商务部同时将今年第一季度美国经济增速从之前公布的1.4%下修至1.2%,综合来看,美国经济2017年上半年增速不及2%的预定目标已成定局。与此同时,美元指数在1月3日触及14年来高位103.820点后,便一路趋势向下,最近9月9日最低值91.002更是创下2015年1月份以来新低。

  一方面是美国三大股指的高歌猛进,另一方面是美国经济开始重现低迷和美元指数的节节败退,美国股市与美国实体经济、美元指数开始“顶背离”,让人在狂欢的同时,又在警惕随时到来风险。

  北京时间9月21日凌晨2点,美联储FOMC公布利率决议及政策声明。最近关于美联储在9月份议息会议上宣布“缩表”的呼声此起彼伏,如今会议即将临近,多空各方势必明争暗斗更加激烈。

  如果美联储启动“缩表”成为既定事实,加上之前9月7日欧洲央行行长德拉吉在公布欧洲央行利率决议后表态,今年10月份欧洲央行将就如何调整货币政策工具作出决定,不排除欧洲央行在今年内提前结束QE计划,仿效美联储开启“缩表”窗口。

  在全球金融市场流动性开始进入紧缩的大趋势和全球经济复苏形势尚不明朗的情况下,全球股市持续会暖走高的可行性存在疑问。一旦“黑天鹅”事件触发,事情很有可能戏剧性反转,成为下一轮全球金融危机爆发的潜在“风口”。

  不知在何时,不知在何地,也许大约在今年冬季,危机将会降临。

关键词阅读:美股 新高 繁荣起点 泡沫顶点 美联储 欧央行

责任编辑:史文瑞 RF13549
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