ING:欧洲央行正面临一场艰难的运动

1评论 2017-09-07 18:56:00 来源:中金网 打板粤泰股份错在哪?

  摘要:荷兰国际集团(ING)研究分析师Peter Vanden Houte周四(9月7日)撰文称,欧洲央行行长德拉吉的杰克逊霍尔讲话的市场影响主要是由实际情况所造成的。

  荷兰国际集团(ING)研究分析师Peter Vanden Houte周四(9月7日)撰文称,欧洲央行行长德拉吉的杰克逊霍尔讲话的市场影响主要是由实际情况所造成的。

  核心要点:

  没有人真的预期欧洲央行行长会对即将到来的政策变化给出一些指导。但至少有一种感觉,德拉吉可能会利用这一时机,降低人们对其更强硬政策立场的预期,目前欧元汇率正在走强。

  从上次欧洲央行政策会议记录看来,管理委员会表达了对汇率过高的风险的担忧。在德拉吉对此事保持沉默的情况下,市场认为,欧洲央行的痛苦门槛仍未达到,从而推高欧元。

  话虽如此,但经济表现良好,尽管欧元汇率走强可能会阻止该地区GDP进一步加速增长。欧元区的综合PMI在8月份企稳,而德国的Ifo调查指数则有所回落,比利时领先指标也有所下降(通常被认为是欧元区的领头羊)。另一方面,8月份的经济景气指数则略强一些。在这方面,我们对今年下半年季度增长率为0.4%-0.5%的评估仍然感到满意,预计2017年全年增长率为2.0%。

  欧洲央行正面临一场艰难的运动。在许多国家,反对量化宽松(QE)的声音正在增加。德国宪法法院要求欧洲法院就量化宽松是否不违反禁止政府债务融资的问题向欧洲法院提出抗议。在最近的一次采访中,德国央行行长魏德曼(Weidmann)呼吁迅速退出量化宽松。一些成员国的债券稀缺问题正在限制欧洲央行进一步扩大债券发行的能力。

  量化宽松政策的退出计划将在今年9月或10月宣布,但它必须以温和的方式退出,以防止欧元进一步加强和避免欧洲央行通常所谓“金融状况不合理的收紧”。

  最好的选择可能是逐步缩减量化宽松计划,将每月600亿欧元的购债规模从2018年1月开始减少至300亿欧元,而持续时间至少6个月,并列出量化宽松购买的合格资产清单

  据悉,。这可能正是欧洲央行上次会议的纪要所称的“管理委员会需要获得更多政策空间和灵活性,以调整政策和货币政策的宽松程度,如果有必要的话,在任何时候以及任何方向都可以采取行动”。

  “我们认为,欧元走强不会阻止欧洲央行最终走向逐步缩减,不过,如果欧元走强,那么退出的步伐将会放缓(例如,购债规模减少至400亿欧元),”该行称。

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