不只是美国股市 美债波动率也是历史新低

1评论 2017-08-11 03:07:17 来源:金融界网站 新零售还能炒多久

  金融界美股讯:现在,不单单是美国股市的波动率陷入历史性低迷,美国国债的行情也使得相其相应的波动率指标跌到了历史最低点。

  MarketWatch报道称,周二,美国银行美林度量国债市场内在波动率的指标MOVE指数跌到了47.34,为史上所仅见。无论与近一年的64.5还是近五年平均的69.59相比,当下的读数都令人瞠目结舌。

  之后,在周三的交易日当中,MOVE指数几乎毫无变化。尽管地缘政治风险再度凸显,投资者纷纷涌向国债这样的避风港资产以求安全,推高其价格和压低其收益率,却难以对波动率造成大的变动。

  不过,既然债市指标十年期国债收益率当日下滑了6个基点之多,波动率指标短期内有所上扬的可能性还是存在的。

  自从特朗普大选胜出,导致国债受到卖压袭击以来,债市波动率就一直在持续下滑。去年11月,在所谓“再通胀交易”的大潮当中,投资者纷纷抛掉美国国债。这种交易背后的逻辑在于,一旦特朗普入主白宫,他就将全力推进其有利于经济增长的各项政策,而通货膨胀也将和经济增长一起升温,这就将使得债券支付的固定收益价值受到侵蚀。

  可是现实的发展是,特朗普的竞选诺言迟迟难以兑现,卖出国债的理由也就变得苍白无力了。特朗普就职以来,几乎没有任何事件能够改变MOVE指数持续下滑的势头。哪怕两个月前,一系列央行银行家们做出有悖于此前多年宽松政策立场的鹰派姿态,带来所谓“迷你缩减狂怒”时,这一波动率指标也波澜不惊。

  行情始终处于窄幅振荡当中,一些重量级人物如双线资本(DoubleLine Capital)的“新债王”冈拉克(Jeff Gundlach)等都倾向于认为,这说明市场是在“上发条”,未来几个月内,收益率就可能大幅跃升。比如欧洲央行开始逐步退出其每月6000万欧元的购债计划,就可能成为诱发大变的节点。

  分析师们指出,在资产价格已经上涨到历史性高水平的情况下,国债市场波动性低迷就让人无法不感到紧张了。他们指出,在一个货币紧缩周期当中,回挫应该是完全可以预见到的,因为投资于较长期限债券的资金会有明确的痛感。

  Brown Advisory固定收益部门负责人格拉夫(Tom Graff)认为,或许当前的情况是因为美联储的紧缩速度迟缓,且让政策保持了极高的可预见性,在这种情况下,债券投资者就变得更加激进,或许也更加自鸣得意了,尽管按理说他们本不该如此。

  Seaport Global Securities美国国债交易部门负责人迪加洛玛(Tom di Galoma)则表示,低波动率也可能是因为买家太少,而售卖针对国债行情大幅波动的“保单”的人却太多。

  当然,如果分析师们还是找不到更合适的理由来解释,他们完全可以将一切归咎于量化宽松这个针对债券持有者的“恶魔”。全球性的低利率环境当中,投资者极难找到正收益率,且具有高度流动性的主权债券,外国固定收益投资者纷纷投奔硕果仅存的美国国债。哪怕美国国内的投资者觉得国债当下的价格过高,因此而卖出,也会有众多的外国投资者来迅速接盘。

  不过,一个值得注意的事实是,2005年,MOVE指数也曾跌到接近当下的水平,而之后不久就爆发了2008年金融危机。在当时,市场参与者可是看不到外国央行争抢美国国债,以及量化宽松的环境的。

  无论如何,伴随越来越多的央行立场开始倾向于鹰派,而且很多人都认为欧洲央行可能在9月7日的会议上就正式发出缩减量化宽松的信号,或许大幅振荡的行情,以及波动率到那时就将回归了。

关键词阅读:波动率 美国国债 美国股市 特朗普

责任编辑:史文瑞 RF13549
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