港口库存不断上升 铁矿石价格为何对此视而不见?

1评论 2017-08-08 14:37:00 来源:中金网 新零售还能炒多久

  摘要:据路透报道,中国钢铁铁矿石价格持续同步上涨。今天上海交投最热络的螺纹钢期货涨停7%至每吨4013元人民币,为2013年4月以来最高。

  据路透报道,中国钢铁和铁矿石价格持续同步上涨。

  今天上海交投最热络的螺纹钢期货涨停7%至每吨4013元人民币,为2013年4月以来最高。

  上海钢铁带头上涨,大连铁矿石跟进。

  大连商品交易所交投最活跃的铁矿石合约一度跳涨7.3%至每吨587.50元人民币,为3月21日以来最高。

  在大连市场带头走升,全球其他地方的铁矿石合约跟进。新加坡交易所的现货铁矿石合约SZZFQ7甫升穿每吨77美元,为3月来首见。

  在这里头有很多投机泡沫。上个月上海钢铁和大连铁矿石的未平仓合约双双创下纪录高位,目前仍处于历史上的较高水平。

  然而,这并不只是非理性的涨势。

  钢铁有很好的理由延续涨势,只要钢铁价格能给中国钢厂带来高利润率,肯定会对铁矿石定价造成连带影响。

  话说回来,对铁矿石定价而言,重达1.4亿吨的“房中大象”正是存放在中国港口的那些库存。

  市场现在对这些库存视而不见,但这种情况能持续多久是一个有待讨论的问题。

  钢铁--冬天即将来临

  中国的钢铁企业仍在利用政府最新的刺激措施加紧生产。

  中国政府2016年出台的刺激举措,被引导至基建和房地产,而这两者是钢铁行业的主要消费拉动力。

  这阵顺风仍在劲吹。

  今年上半年,中国钢产量增长4.6%,创2013年以来最快增速。

  但同期钢产品出口减少了28%。

  供应链补充库存支撑下的健康需求,解释了上述矛盾现象。

  多数分析师预计今年下半年刺激效应减弱,但中国钢铁市场现又有了新忧虑,这次是关于供应面。

  冬季越来越近,今年北京周边地区届时将有大量钢铁产能关闭。

  政府强制钢铁等许多行业削减产能,以改善北京及周边地区的冬季空气质量。

  冬季减产与目前关闭“非法”和污染产能的官方行动是两回事,但对国内供应链的影响可能同样重大。

  当然,大家都意识到距离冬季取暖季只有三个月,这似乎正在加强目前的钢铁库存补充周期。

  大连铁矿石价格和港口库存:

  铁矿石:一个分裂的市场

  今年中国钢铁需求和产量之强劲令人意外,并且持续带给人惊喜。

  而利好钢铁就是利好铁矿石需求,至少会帮助缓解供应过剩。

  但这并不能完全消除供应过剩,因为据钢之家钢铁网,目前中国主要港口的铁矿石库存达1.3915亿吨。

  这仅比6月高位1.4145亿吨略有下降,但仍高于此前的任何时候。

  外界普遍认为,钢厂正买入所有较高质量的矿石,而把较低质量的矿石堆积在港口仓库,因此铁矿石价格已经摆脱库存愈发庞大的影响。

  理由是,由于较高的钢铁价格带来较高的利润率,所以中国钢厂买得起较高等级的矿石。这种矿石能够提高生产效率并减少污染。

  没有人确切地知道铁矿石库存的组成状况,但Renaissance Capital的分析师暗示,其中三分之二可能是等级较低、杂质较多的矿石。

  确实,有证据显示较低品位的铁矿石价格折价扩大。

  例如,澳洲生产商Atlas Iron AGO.AX在第二季报告中指出,“较低品位产品的折价在2017年6月季度持续加大”,削弱了该公司的实售价格。

  在印度果阿邦和卡纳塔克邦采矿的矿商Vedanta Resources VED.L,于最新季度运营更新报告中,也有同样的评估。

  “果阿邦的销售低于产量,是因为定价偏低的环境,以及我们56%品位铁矿石相对62%品位指标铁矿石的折价扩大。”

  Vedanta坐拥240万吨铁矿石,打算经进一步选矿且与较高品位矿石混合后,再释入市场。

  这暗示较低品位铁矿石库存上升情况,已沿着供应链一路蔓延至生产商层级。

  价格涨、库存增?

  目前铁矿石多头仍未将库存增加一事放在心上,大商所显然有许多这样的多头。

  对中国投机客而言,铁矿石及钢铁交易已变身为两步舞。

  只要钢价上涨,看来铁矿石价格就会随之上扬。实际上,目前几乎每种工业金属都从上海钢铁市场寻求指引。

  但就大宗商品市场长期而言,价格及库存连袂上升鲜少让人皆大欢喜。

  特别是价格上涨刺激边际产量,似乎正是铁矿石目前的写照。

  这不仅提振直接供给,更让目前没有去处的低品级铁矿石更加堆积如山。

  目前很难说钢铁-铁矿石的牛市周期会被什么打破。

  但中国港口所积累的庞大库存应该会让人停下来思考,当多头动能退烧时,会有一大堆的理由证明无可避免的修正走势有可能变得非常难看。

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