华尔街没做好道指下跌1100点准备

1评论 2017-08-02 05:39:06 来源:金融界网站 “真雄安”即将诞生(名单)

  金融界美股讯:美国股市相当长时间以来一直都处在上涨的通道当中,让人不能不怀疑华尔街是否已经彻底忘记了一场典型的大跌是怎样的感觉。

  MarketWatch报道称,事实上,问题很大程度上都在于波动的缺失。在道指、纳指和标普500指数等重量级指标全都连创新高的同时,所谓“市场恐惧指标”,芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)一直徘徊在创纪录的低点附近,意味着交易者相信,一场突然的大跌发生的可能性几乎为零。

  市场的情绪是如此志得意满,让许多观察家不能不感到忧虑,他们纷纷指出,美股已经很久都没有发生过5%或者以上跌幅的盘整了,在正常的市场环境当中,这是一种极为罕见的状况。不过需要指出的是,5%或以上的盘整固然是正常,但也并不是特别常见。华尔街日报市场数据部门指出,1901年以来,道指5%或者以上的盘整总计至少出现过75次。只是,道指2011年以来就再没有过这样的行情,而从2008年到2011年的盘整前,又是一段空白期——尽管在2008年这一年当中,这样的行情就上演了9次。

  当下,道指距离2万2000点关口只有200点左右的距离,这种情况下,一场5%的抛售就意味着一天内损失大约1100点。市场真的准备好了要面对这突然的四位数损失了吗?如果这一幕成真,投资者的心理又会受到怎样的冲击?

  Wunderlich Securities首席市场策略师霍甘(Art Hogan)认为,市场还真的没有准备好。

  “我会这么说,是因为我们已经生疏了。现在,我们所经历的绝不是标准的波动率,事实上后者已经缺席了至少十二个月。”

  “市场的安静已经成为常态,而非例外,我认为,由于缺乏体验,以及数字变得比以前更大,一场重大的回挫对人们的影响力将会被放大。”

  哪怕道指只是下跌2.5%,体现在具体点数上也将有550点左右,而对于市场参与者而言,这已经足够扰乱他们的心智了。至少2.5%的盘整行情,1901年至今,道指总计经历了564次,最近的一次是在2016年的6月24日——在英国全民公决做出脱离欧盟的决定之后,道指一天内下跌3.4%,损失了610点。2015年当中,单日损失至少2.5%的情况,道指总计发生了3次。

  霍甘表示,若是市场发生类似于1987年那种规模的崩盘,投资者到底会是如何的反应,自然也就更难去推断了。当年的“黑色星期一”,道指损失掉了508点,相当于整体点数的22.6%。

  “投资者很难有直观的感受,因为我们并没有‘肌肉记忆’。那是三十年前的事情了,现在我们已经习惯了歌舞升平的节奏。”

  LPL Financial资深市场策略师迪特里克(Ryan Detrick)则介绍说,标普500指数1950年至今的67年当中,单日下跌至少5%的情况总计发生过61次,平均下来每年有91%的可能性撞上一次。

  “对于几乎所有人而言,这迟早要来的5%都将成为一个巨大的冲击。”迪特里克表示,“我们今年可谓是历史性地被宠坏了,但是伴随经济周期逐步走向晚期,我们有充分的理由相信今年余下的时间里,波动将会抬头,5%的盘整完全可能上演。”

  熊派们早就在一次又一次地警告,说盘整已经迫在眉睫了。他们最常举出的理由之一,就是所谓FAANG的科技股重镇,估值都已经非常之高了。

  亿万富翁投资人、Oaktree Capital Management联席董事长马科斯(Howard Marks)表示,“现在是时候谨慎起来了”,他指出眼下已经出现了一系列不祥之兆,比如标普500指数基于最近十二个月盈利的市盈率已经达到了25之高,而周期调整市盈率当前的水平更是排到了历史第三,只有1929年和2000年时才比现在要高。

  上周四,在CNBC,周期调整市盈率的开发者本人、诺贝尔经济学奖得主席勒(Robert Shiller)也表示了对波动率低迷的担忧,称这令自己“夜不能寐”。不过他也承认,波动率低迷周期的持续时间完全可能比学院派研究者和市场观察家们预计的要长得多。

  迄今为止,投资者一直都表现出了似乎是超自然的弹性,不管是特朗普“通俄门”的政治风波,还是全球宽松货币政策的回转,抑或是工资、物价和通货膨胀的抬升乏力,他们对所有这些都能够一笑置之。

  迪特里克的建议是,大跌肯定是会发生的,一切只是时间的问题,但是如果那一天真的到来,投资者最好能够冷静客观地,高屋建瓴地去观察。

  “我们必须明白的是,联储的货币政策整体而言依然是宽松的,全球层面的企业盈利都在持续提升,通货膨胀非常温和——这一切就意味着任何的回挫都将成为不错的增持机会。尽管5%的回挫现在确实可能让一些人感觉是1987年再现,但回挫也好,波动也罢,原本也都是市场正常形态的组成部分,也只有这样才能更好地洗牌,淘汰该淘汰的东西。”

关键词阅读:美股 盘整行情 道指 恐惧指标

责任编辑:史文瑞 RF13549
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