摩根大通:股市可能非常接近转折点

1评论 2017-07-28 04:52:09 来源:华尔街见闻 新零售还能炒多久

媒体指出美股下跌是由于交易员收到了一份摩根大通量化策略师Marko Kolanovic的报告。在报告中摩根大通量化策略师警告投资者对股市处于历史低位的波动性保持警惕,这可能意味着我们非常接近股市的转折点。

  纳指盘中大跌,一度跌超1%。媒体指出,美股下跌是由于交易员们收到了一份摩根大通量化策略师Marko Kolanovic的报告。在报告中,他警告投资者对股市处于历史低位的波动性保持警惕,这可能意味着我们非常接近股市的转折点。

  在他的最新报告,Kolanovic指出,多项指标显示,波动性接近历史低位,这应该让股市投资经理感到谨慎。如果不是在波动性下降的同时杠杆有所加大,低波动性不是一个问题。

  Kolanovic在报告中称,股市基本面稳健,但是低波动性和资产负债表构成威胁。

  正面:利润基本面

  一个大进展是,贸易加权平均下,美元下跌大约8%,而其中大约一半的降幅发生在过去一个月内。我们预计标普500指数2017年的利润为132美元,同比上涨约12%。

  风险:非常低的波动性

  可以说,波动性已经降到了历史地位。一旦流入债市的资金停止,基金可能开始离开其他风险资产,包括股市。

  做空波动性将同时压低隐含和现实波动率。这转而会让其它投资者加大杠杆。而那些用期权对冲风险的人最终将因此亏损并放弃对冲。事实上,我们自1983年以来经历了多个波动性周期。目前,波动性处于历史低位意味着我们可以非常接近转折点。

  风险:特别宽松的货币政策

  不久的将来,全球央行都可能开始缩减资产负债表。FOMC昨日的声明缓解了短期的担忧——缩表将很快到来,但只会在经济如预期般进展的情况下实施。这相对鸽派的立场帮助提高了市场的风险情绪。这给了做空波动性的投资者和其他杠杆投资者一个窗口,让他们为季节性的波动性上涨和9月的央行催化剂(9月7日欧洲央行会议、9月20日美联储FOMC、9月21日日本央行议息会议)做好准备。

  相关性下滑 与1993年和2000年情况类似

  目前,相关性的下滑和1993年和2000年有些相似。

  相关性的下滑部分受到股市估值上升的影响。正常化货币政策很可能带来相关性和波动性的回升。而这将令市场疲软。投资者应该注意到隐藏的杠杆和股市大幅修正的尾部风险。

关键词阅读:摩根大通 美股

责任编辑:史文瑞 RF13549
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