美联储若缩表 这三大类股票将成赢家

1评论 2017-07-27 00:34:45 来源:金融界网站 涨停板,就要这样抓

  金融界美股讯:在6月会议期间,美联储曾经承诺从9月开始启动4万4700亿美元的资产负债表的缩减进程。

  Mauldin Economics刊文称,每个月,美联储账户里都会有大约500亿美元的美国国债到期,联储当下的做法是用所得去购买新的债券来替代。

  联储“大回转”的第一步就是每个月债券到期之后都让一部分债券从资产负债表上自然消失,不将其所得用于再投资。

  当联储一步步从债券净买家变成净卖家,债券价格可能会因此下跌,而利率则相应上涨。事实上,资产负债表“正常化”的进程,其影响大致等同于一系列的加息行动。

  那么,这对于投资者又意味着什么呢?

  必须承认的是,一场大规模的市场崩盘也不是不可能发生的,但是众所周知,卖掉全部投资躲进地下室从来都不是有用的策略。

  真正合适的做法是对各种资产门类进行研究和筛选,找出那些在这样的环境当中有望获得超越表现的股票,而当下看来,最有希望的候选者有三个。

  医疗卫生板块

  2016年当中,医疗卫生板块是标普500指数当中表现最为糟糕的,事实上遭受了年度亏损。不过,2017年迄今为止,这个板块已经上涨了15.3%。

  同时,该板块的前景也在变得理想起来。

  在最新的Earnings Insight报告当中,FactSet发现,医疗卫生板块从分析师们获得的2017年第三季度评级领先所有其他板块。

  原因何在?正是在于加息。

  1962年以来,在美国的加息周期当中,医疗卫生板块从来都是表现最好的。

美联储若缩表 这三大类股票将成赢家

小型美国股票

  2017年,小型股票是表现最糟糕的资产门类之一,与大型股票的表现差距达到了47%之多。不过,到了今年秋季,联储的动作就可能会改变小型股票的命运。

  历史统计发现,在利率上涨的时候,小型股票的表现理想得令人吃惊。

美联储若缩表 这三大类股票将成赢家

  1979年以来,在加息周期当中,小型股票的年平均表现要比大型股票高出2%。

  当前,瑞士信贷和纽约梅隆都在建议投资者增持小型股票。

  欧洲股票

  不要将所有的鸡蛋都放在美国这一个篮子里。如果你想要利用联储缩表的机会,其实欧洲也是个不错的选项。

  大家都注意到了近期以来,欧洲央行说话的调子也鹰派味道日益浓烈了,但是事实上,他们每个月还在购入价值600亿欧元的资产,而且他们的利率依然是0%。

  美国与欧洲货币政策的差异就意味着欧洲资产有理由要求更高的价格。从美国国债和德国国债的收益率差当中,大家可以清楚地看到这一点。

美联储若缩表 这三大类股票将成赢家

  历史显示,美国的加息周期往往都是欧股的利好消息。事实上,在过去八个加息周期当中,有七个周期里,不计美国的全球股市表现都要好过美国市场。

  Ritholtz Wealth Management的数据显示,以MSCI EAFE为指标,这八个加息周期当中,全球股市年平均回报率14.5%,而标普500指数同期是7.85%,几乎只有前者的一半。

  事实上,这种政策差异已经在股市行情中有所体现了。

  今年年初以来,最重量级的欧洲股市ETF之一Vanguard FTSE Europe的涨幅是SPDR S&P 500的两倍。

  现在,欧洲市场的表现已经引起了不少重量级资产管理公司的兴趣,这本身其实就可以视为一个看涨信号。瑞信说,由于估值富有吸引力,欧洲已经成为了这些机构最青睐的投资地区。

  著名投资人、前雷曼ETF交易部门负责人迪里安(Jared Dillian)从去年12月就开始看好欧洲市场了。

  美国大选之后,大量资金都涌向了美股市场,但是秉持逆势操作理念的迪里安却选择了投资一家欧洲大银行,现在这笔交易已经让他赚了57.7%。

关键词阅读:美联储 板块 加息周期 大银行

责任编辑:史文瑞 RF13549
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