美联储加息带来“新泡沫”?市场流动性依然异常宽松

1评论 2017-07-18 03:24:47 来源:黄金头条 第二只科大国创诞生!

  自从2015年12月美联储开始加息以来,全球金融市场就进入了流动性宽松的道路。时至今日,美联储又加了三次息,并且今年已经加息两次,市场的流动性持续宽松。

  财经专栏Global Macro Monitor指出, 在2008年金融危机爆发之后,美联储货币政策的改变使得其资产负债表出现了大幅增加。而正由于目前整个银行系统内有大量的超额准备金,美联储不再使用传统的货币政策,转向一个新的工具,试图用IOER(超额准备金利率)来紧缩货币政策并且加息。这就差不多相当于以向银行系统注入利率的方式,把流动性注入市场。

  也就是说,从2015年12月美联储开始紧缩政策以来,通过向银行支付超额准备金利息的方式来增加金融市场的流动性,减少了本身盈余。这使得在目前紧缩的货币政策之下,央行流动性和财政扩张的影响被注入到金融系统中。

  在这种新方式下,美联储是通过大量印钞来推高利率,这和传统上美联储从金融系统中吸出储备来推高利率是不一样的。因此,Global Macro Monitor认为,距离回到传统货币政策,还非常遥远。

  因此,Global Macro Monitor认为,距离回到传统货币政策,还非常遥远。

  市场反应

  在这样的情况下,市场的激烈反应是必然的。

  自从美联储加息以来,标普500指数创下历史高位,上涨了近20%;10年期美国国债收益率则只上涨了5个基点;美元指数下跌了3.12%;VIX下降超50%,跌破1993年12月22日的9.31收盘低点,甚至可能跌破当年12月22日日内低点的8.89。

  另外,新兴市场的表现则更引人瞩目。

  摩根大通新兴市场债券ETF(EMB)上涨了16%,新兴市场股票ETF(EEM)上涨了近40%!墨西哥比索自今年1月19日以来则上涨了20%。

加息后市场反应

  美联储已失控?

  Global Macro Monitor认为,美联储对很大一部分货币政策已经失控,美联储已经很难去影响市场对承担风险的态度。

  “这并不是第一次,但这一次却被新的货币政策的结构给夸大了。”

  Global Macro Monitor认为,美联储或许不得不为了拯救整个系统这么做,但最终却带来了又一个巨大的全球资产泡沫。也正因此,美联储才在加快速度试图缩表,希望能够为全球市场带来一些风险规避和谨慎的态度。

货币政策如何影响市场

  目前的美国10年期国债收益率只是上世纪60年代的19%左右水平,Global Macro Monitor认为,利率至少要上涨200到300个基点,并且需要一段时间的量化紧缩才能打破这个市场,并且打破目前的全球资产泡沫。

美国10年期国债收益率只是上世纪60年代的19%左右水平

  对目前的市场来说,这困难重重,一方面全球利率过低,一方面美联储带来的流动性太大。

  总体来说,Global Macro Monitor认为,目前资产价格过高,货币政策则是在错误的方向,一旦出现黑天鹅事件,市场很容易就会陷入大幅抛售的状态中。而目前来看,由于全球贫富差距拉大,“很天鹅”事件很可能是会由地缘政治风险或者民粹主义潮流引发。

关键词阅读:美联储 加息 货币政策 市场流动性

责任编辑:史文瑞 RF13549
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