耶伦的证词

1评论 2017-07-18 03:03:38 来源:国际金融报 上市公司绝密调研报告

  “有没有预计这是最后一次在众议院金融服务委员会面前出现?”

  7月12日,半年一度的美联储主席听证会,年过七旬、大病初愈的美联储主席耶伦,面对这一问题,镇定沉着,“很可能是(Itmaywellbe)。”

  本次听证会,耶伦围绕美国经济前景、货币政策等为题,发表了可能是她在任内的最后一次国会证词。

  对于耶伦可能的继任者,有消息称,没有深厚经济学背景的高盛前总裁兼首席运营官科恩(GaryCohn)呼声最高。

  加息:

  如果核心通胀率持续低于2%的目标,不排除重新调整货币政策的可能

  耶伦首先就美国经济目前的整体情况作出总结,“目前美国经济总体平稳,就业市场持续改善,预计未来美国经济将继续温和增长”。

  美联储加息主要看两个指标,一是失业率,一是通货膨胀率。数据显示,6月份美国失业率为4.4%,接近16年最低水平。尽管失业率走低,但是,美国核心通胀率已连续数月走低。5月份,更是降到了1.9%,低于美联储设定的预期通胀目标(2%)。在过去的三次公开表态中,耶伦一直认为通胀低迷是短期现象。

  在此次国会证词中,耶伦首次承认了通胀指标是政策的不确定因素,“通胀何时以及在多大程度上对资源利用趋紧情况作出反应,这一点存在不确定性”,“如果核心通胀率持续低于2%的目标,不排除重新调整货币政策的可能。未来几个月,委员会将会密切关注通胀发展,加息路径并不是预定后就一成不变”。话音甫落,联邦基金期货隐含利率显示,美联储9月加息的概率下降到12%左右,年底前上调的概率则跌至约50%。高盛认为,耶伦的政策长期展望略倾向鸽派。荷兰银行认为,因通胀存下行风险,截至2018年年底,美联储或仅加息3次,甚至更少。

  缩表:

  可以肯定的是比目前的规模少许多,比金融危机前的规模要大

  对于缩表计划,耶伦重申了6月份的表态,下半年启动缩表计划,将会“相对较快”(relativelysoon)实施。

  包括美银美林、德意志银行和高盛在内的多家投行预测,美联储将于9月份开始缩表。不过,对于缩减的规模,耶伦表示,最终达到什么样的资产规模,还难以确定,可以肯定的是比目前的规模少许多,比金融危机前的规模要大。耶伦表示,缩表将采取被动方式,即减少到期本金的再投资规模,“如果经济出现恶化,需要降息时,美联储不排除停止缩表,重启再投资即购入国债和MBS(抵押贷款支持证券)的可能”。

  金融风险:

  “在我们有生之年不会重演2008年的金融危机”的措辞不当

  对于金融机构的监管,耶伦表示,保持监管体系的稳定性更为重要,希望国会可以维持现有对系统重要性银行的监管框架,“不赞同降低大多数系统性重要银行的资本金要求,不支持对压力测试作出过多调整”。沃克尔规则是奥巴马政府提出的金融业监管法案,禁止商业银行从事高风险的自营交易,反对商业银行拥有对冲基金和私人股权基金,限制衍生品交易。

  耶伦表示,将支持沃克尔规则的修改,有余地地在不损害沃克尔规则主要政策目标的前提下,删除或者放松部分实施法规。耶伦还承认,自己在6月27日座谈会中的表达“在我们有生之年不会重演2008年的金融危机”措辞不当,只是强调,“美联储对金融危机之后的金融体系做了很大修正,这使整个银行系统的资本率和流动性充足,可以抵御经济下行,令下一次危机发生的可能性大幅降低”。

  任期:

  已经决定完成这届任期,但还没有考虑第二届任期的事情

  耶伦的任期问题也是此次会议关注的焦点。按规定,耶伦的本届任期将在明年2月3日结束。在被问“是否会连任美联储主席一职”时,耶伦表示,已经决定完成这届任期,但还没有考虑第二届任期的事情。

  美联储主席一职一般由美国总统提名,提交参议院批准。耶伦是由奥巴马在2014年任命的,颇有一种“奥巴马政治遗产”的意味。

  特朗普曾多次公开表示对耶伦不满,称耶伦“高度政治化”,“如果当选将会换掉耶伦”。

  政策面上,耶伦的一系列加息紧缩政策与特朗普提倡的财政刺激、不希望美元强势等想法相悖。“低利率是最好的事,有很多好事可做而有没做。”特朗普曾在接受《财富》杂志访问时直言,加息会吓坏经济。

  有分析认为,若耶伦和美联储副主席费希尔(StanleyFischer)都在明年结束任期,特朗普或对美联储理事会洗牌。

  传言:

  如果科恩最终被提名,将是自上世纪70年代卡特总统任期之后首个没有深厚经济学背景的美联储主席

  如果耶伦不连任,谁会接班呢?

  美国政治新闻网Politico近日引述知情人士消息,不久前被特朗普任命为美国国家经济委员会主任的科恩(GaryCohn)将有望接任。

  据一名与科恩关系密切的消息人士透露,特朗普在提到科恩时,称其为,“我手下的天才之一”。

  据悉,美国国会诸多保守议员很中意科恩,“只要他有意愿,那么美联储主席之位非他莫属”。外界对科恩讨论最多的是两个细节:一、科恩非经济学科班出身;二、科恩曾任高盛总裁兼首席运营官。

  英国《金融时报》认为,如果科恩最终被提名,将是自上世纪70年代卡特总统任期之后首个没有深厚经济学背景的美联储主席。CNBC著名评论员罗恩.英萨纳(RonInsana)认为,“让科恩这样的前大宗商品交易员来执掌美联储,就像让一个赌鬼来经营赌场一样”,“如果真的成为美联储主席,市场将遭受重创”。

  对于科恩的可能上任,瑞银(UBS)在近日发布的报告中表示,目前几乎没有任何科恩对货币政策看法的有效信息,“他不是经济学家,因此会不同寻常,但整个特朗普政府都是不同寻常的”。

  除科恩外,前美联储理事瓦许(KevinWarsh)、堪萨斯联邦准备银行总裁霍尼格(ThomasHoenig)都是可能被提名的人选。

关键词阅读:耶伦 美联储主席 科恩 特朗普

责任编辑:史文瑞 RF13549
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