“五月沽货离场”真的有道理么?

1评论 2017-05-04 03:55:15 来源:华尔街见闻 涨停板,就要这样抓

  华尔街投资谚语有云:“五月沽货离场。”

  在美股一路高歌猛进之时,市场步入五月,关于该不该清货离场的讨论又开始兴起。历史经验表明,五月风险不可小觑,相对于追涨而言,善于躲避暴跌是更为成功的投资策略。

  “五月沽货离场”是基于美股历史表现总结出的投资规律,即随着5月的来临,市场进入季节性疲弱期,并将持续数月,直至秋后才开始恢复活力。

  这个5月魔咒也有港股版本,“五穷六绝七翻身”,即每到5月就开始跌,6月开始大跌,7月会起死回生。

  那么这些投资古谚可信吗?

  五月的风险

  市场研究公司Nautilus Research对标普500指数过去20年的表现进行季节性分析显示,标普500自四月末五月初开始进入横盘震荡,平均回报率大幅走低,直到10月才开始有起色,并在年末一路走高。

“五月沽货离场”,真的有道理么?

  耶鲁大学教授Robert Shiller分析了1900年以来的美股月度表现情况。按历年来的平均回报率来看,5月是表现第四差的月份,平均回报率为0.26%。值得注意的是,美股表现最差的月份全都出现在五月以后的夏季,最差是10月,平均回报率为-0.28%, 第二差是9月,平均回报率为0.08%;第三差为6月,平均回报率0.14%。

“五月沽货离场”,真的有道理么?

  当然,并非每一个夏天都很糟糕。金融资讯网站Real Investment Advice基于Robert Shiller的数据制作了以下的柱状图,显示了1900年以来每个5月的股市回报情况,盈亏互现,其中1933年的5月甚至出现了32.5%的超高回报率。

“五月沽货离场”,真的有道理么?

  将1900年以来所有月份分别出现正回报和负回报的次数进行对比发现,过去117年来,有54个5月出现负回报,即5月投资出现亏损的概率是46%,在所有月份中位列第二,低于2月48%的概率。

“五月沽货离场”,真的有道理么?

关于当下这个五月:持股还是离场?

  综上所述,5月投资失利确实是一个大概率事件。那么问题来了,当前美股涨势依然迅猛,也有不少人在鼓吹“这个五月或许会不一样”,那么投资者是走还是留?

  Real Investment Advice经济学家Lance Roberts表示,对当前股市走势的技术性分析表明,未来几天市场可能继续突破新高,牛市信号依然稳健,但是中期卖出信号已经出现。

  Roberts认为,投资者可以利用当前的良好走势重新定位和平衡投资组合,他表示,这并不意味着完全卖出离场,而是维持适当的风险敞口,直到更好的机会出现。

“五月沽货离场”,真的有道理么?

  Roberts表示,当下唯一能够确定的是,股市不可能一直上涨,总有一天会回头,而且历史经验表明,它通常是在没有预警的情况下发生,而对于长期投资者来说,躲过暴跌比赶上猛涨更为重要。

  据财经作家Greg Morris近期在一场投资峰会上提供的数据显示,市场只有4%的时间在创新高。相对于追涨而言,善于躲避暴跌是更为成功的投资策略。

  假如自1979年起,用100美元投资标普500指数,如果能够躲过跌幅最大的10天,收益则十分可观(如下图蓝线所示)。

“五月沽货离场”,真的有道理么?

  Roberts表示,错过的机会总能在别处弥补过来,但是,如果明知有风险还故意忽略,那将导致投资者所有拥有的两个最宝贵的资产—资本和时间—遭重创。

  因此,古谚有道理,五月风险不可小觑,不如减仓防回调。

关键词阅读:美股 回报率 暴跌

责任编辑:史文瑞 RF13549
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