美股课堂 | 美股机构投资者的翻云覆雨手

1评论 2016-04-06 21:04:53 来源:金融界股票 江丰电子凭什么能涨15倍

  美国股市有时颇具娱乐气氛,比如在康宝来(HLF)多空大战中,以风格激进著称的对冲基金经理人ICAhn受到后起之秀Ackman的公开挑战,双方不仅动用数以亿计的真金白银展开贴身肉搏,而且还频频亮相于主流媒体隔空交火。全球不少投资者也纷纷加入双方战团,更多的人则选择隔岸观火,茶前饭后频添不少谈资。

  在另外一起知名对冲基金经理人、绿光资本的DaVid Einhorn与苹果(AAPL)公司的对垒中,前者更是将全球最具盛名的公司之一告上法庭,成为2013年新年伊始华尔街上演的另一场大剧。

  美国股票市场由机构投资者主宰是不争的事实。往常这些资本大鳄都默默潜伏在深水中,世人无从知晓他们的真实面目。但是最近这两起事件使普通投资者有机会一窥这些机构投资者呼风唤雨的能力,许多学术界人士也开始重新审视众多机构投资者在股票市场中所扮演的角色。

  本文无意对机构投资者的市场影响进行严格的学术性认证, 以下仅为根据个人经验的一些总结。笔者将简要介绍市场主流的一些机构投资者,以及他们的交易风格对整个美股走势的影响,希望能对个体投资者提供一些有益的启示。

  美国股市主要机构投资者

  根据机构投资者的资金来源、组织形式、投资时间、交易策略等可以有很多种分类方法,以下分类主要基于机构的资金来源和发起形式。

  养老基金(Pension Fund):该类基金一般由企业、某些组织(如工会)、非赢利性组织、市政府或联邦政府等发起成立,其投资的主要目的是为受益人提供养老金收入。截止到2009年,全美国约有700,000个养老基金。养老基金通常是长期投资者,基金章程要求所投资品种能产生稳定的现金流。养老基金通常受到政府相关部门的严厉监管,在基金层面可享受减免资本利得税的优惠。以下图一列举了金融危机后全美按管理的资产总额统计的最大的十家养老基金,排名首位的联邦退休协会管理的资产总额达$2344亿。近期入股京东(美股JD)商城的加拿大安省教师养老基金会就是此类基金之一。

  捐赠基金(Foundations):该类基金可以由单个或多个捐赠者设立。根据资金来源又可分为四类:独立基金由个人或家族发起;公司发起基金由某些盈利性公司提供资金;运营型基金可以将募集来的资金投入新产品研发或者提供某些社区服务(如博物馆等),营运产生的收入将继续用于维持这些公益性服务。通常政府相关部门会强制要求私人基金每年必须支出资产总额的某个百分比(如5%),从而获得减免税资格。此类基金中有大家耳熟能详的如Bill &;Melinda Gates Foundation,该基金由前微软创始人盖茨发起设立。根据2011年财报,其管理的资产已经达到了$346亿。

  慈善基金(Endowments)该类基金一般由不特定的多个个人出资捐赠,其目的是为了支持某些公益性机构的日常运作,如教育机构(包括大学、中小学等)、博物馆、医院、教会等涉及慈善活动的非赢利性组织。政府部门对此类基金没有强制性开支要求,通常此类基金是免税主体。大家比较熟悉的如由哈佛大学发起的Harvard ManaGEment Company,根据2012年财报,其管理的资产总额为$307亿,过去20年复合回报率为12.29%。

  保险基金(Insurance):该类基金由商业性运营公司设立,其投资的主要目的是为保险购买人提供如人寿、健康或财产损害赔偿所需资金。此类基金必须缴纳资本利得税,接受政府相关部门的严历监管。政府部门对此类基金能够投资的资产类别进行了严格的规定,如要求投资品种必须满足最低信用等级要求、单类资产的持股比例不能超过一定的限制等。截止到2009年,全美国约有7900个保险式基金。

  商业银行BAnks):商业银行从公众处吸收存款,然后通过放贷赚取利差和服务费用。其投资的主要目的是为了提供短期流动性。该类投资产生的收益必须支付资本利得税,并受到政府部门的严厉监管,可持有的资产类别也受到严格限制。

  主权基金:很多国家或地区都成立了专门的投资基金在全球公开资本市场进行运作,他们也是美股市场一支非常活跃的力量,比如大家熟悉的中国中投、新加坡GIC和中东产油国家的一些主权基金等。

  投资公司除了以上机构投资者以外,市场上还有大量由个人或机构设立的投资类型的公司,包括如互惠基金、对冲基金、封闭式基金、联合投资信托、ETF、商品投资基金等。大家比较熟悉的大型资产管理公司包括如黑石(BlackRock)、凯雷(Carlyle)等。此外手握大量现金的大型企业如AAPL、GOOGIBM等也会在公开市场进行短期投资操作。以下将主要介绍目前快速发展的对冲基金和互惠基金。

  对冲基金(Hedge Fund):该类基金一般由个人发起,主要募资对象为高资产净值的个人或高收入人群。政府当前对此类基金的监管相对宽松,其基金经理人除了按照资产总额收取固定管理费外,还按年度收益提取部分盈利分成,这些特点决定了对冲基金投资策略非常灵活、进出市场频率较快、调仓迅速、作风也相对强悍,通常注重于短期回报。截至到2009年,全美约有 6800个对冲基金和2200 FoF (Fund Of Fund)。下图显示的是全美按资产总额统计的前十大对冲基金,排名首位的基金管理的资产达到$509亿。知名的对冲基金经理人包括如:John Paulson、Carl Icahn、David Einhorn、George Soros、Steven Cohen等...

  互惠基金(MUtualFund)此类基金是专家理财概念深入人心的结果,通过向个体投资者募集资金,然后交由专业投资机构进行集中管理,以达到分散投资风险的目的。此类基金近几年发展非常迅速,截至到2009年,全美约有8600个互惠基金。互惠基金投资风格多样,由于只收取固定比例的管理费,通常比对冲基金保守,很多投资股市的基金采取跟踪大盘指数或者某些行业分类指数的被动型投资为主,也有部分互惠基金采取积极型投资策略。下图显示的全美最大的十家互惠基金,排名首位的是由太平洋(行情601099,买入)投资发起设立的一只基金,其管理的资产总额达到$2432亿。知名的大型互惠基金经理人包括如:JamesBarrow、Chris Davis、Edward Owens、Ken Fisher等...(毕肯美股圈)

关键词阅读:美股 机构投资者 积极型投资 固定管理费 Ackman

责任编辑:史文瑞 RF13549
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