日本或将爆发货币危机

2015-11-02 15:05:41 来源:金融界股票

  一再给目前已经规模空前的货币宽松加码,日元可能因此进一步贬值,日本将爆发货币危机。

日本或将爆发货币危机 商业见地网

  10月30日,日本央行公布利率决议,维持货币政策不变,承诺继续以每年80万亿日元的速度扩大基础货币,符合预期。

  委员会继续以8:1的投票通过决议,审议委员木内登英反对维持政策不变,再次提议将QQE规模降至45万亿日元/年,并提议推迟实现2%的通胀目标的时间。

  10月30日,日本央行预计消费者通胀将在2016财年下半年触及2%的目标,长期通胀预期面临很大下行风险。

  此前,日本央行预计有望在2016财年上半年实现此目标。日本央行将2015年通胀率预期从0.7%下调至0.1%,将2016财年通胀率预期从1.9%下调至1.4%。

  将2015财年GDP预期从1.7%下调至1.2%,将2016财年GDP预期从1.5%下调至1.4%,将2017财年GDP预期从0.2%上调至0.3%。

  日本央行表示,将审视风险,必要时调整政策,将持续实施宽松政策直到稳定实现2%通胀目标,CPI一段时间内很可能维持在0水平。下调2015-2017财年CPI预期是因为油价,将继续努力达成目标,通胀预期持续改善,预计通胀将随薪资上涨。

  日本央行预期日本经济潜在经济增速为0.5%甚至更低,良性经济循环有可能将继续,日本央行宽松政策正在显现预期效果。薪资增长的步伐在一定程度上是缓慢的。物价的风险包括产出缺口、通胀预期。日本经济的风险包括2017年消费税上调的影响。

  日本央行行长黑田东彦发表讲话称,日本经济继续缓慢复苏,日本经济正处在良性循环中,CPI将暂时保持在零附近,2015及2016财年日本经济增速将超过潜在水平,通胀率降至2016财年下半年达到2.0%,实现2%通胀率的时间取决于油价,随着油价效应消退,通胀将朝2%上升,通胀率在2016财年下半年达到2%后的,在该财年余下的时间里将保持在2.0%附近,将继续实施宽松政策直到2%的通胀率稳定。

  法国Natixis银行预计,在国内经济增长和(港股00001)通胀上升均疲弱的形势下,日本央行可能为了避免长期利率上升被迫无限量地扩大基础货币,一再给目前已经规模空前的货币宽松加码,日元可能因此进一步贬值,日本将爆发货币危机。

  Natixis做出以上预测的理由有三:

  1、日本的关键的结构性问题是收入分配持续被扭曲,伤害工薪阶层,从结构上削弱了国内经济增长和通胀升势,将迫使日本央行延续超级宽松,甚至加大力度。

  这种结构性问题造成两个结果:除了货币或者财政刺激和油价下跌时期以外,日本家庭需求持续结构性疲弱,国内经济增长进而疲软;除了日元贬值和增值税上调时期以外,日本的通胀都处于低位。

  近来日本国内通胀回升到接近于零的水平,GDP重现负增长,日本政府将不得不推出新的刺激政策提振经济,因此也可以预计,日本央行将延续当前的超级QE,甚至加大QE力度。

  2、同样基于上述结构性原因,日本政府无法停止财政刺激,将被迫定期通过政府支出提供刺激,政府财政赤字居高不下,公债继续增加,迫使日本央行为避免长期利率上升而将公债货币化。

  日本大部分公债由国内银行持有。正是因为日本银行业的债券投资规模可观,利率上升对银行将构成致命打击,日本央行才不得不将长期利率压制在极低的水平。

  日本央行等于被迫在进行公债货币化,近几年日本央行持有的本国政府债券规模飞速增加。

  3、日本投资者和银行正在全球范围内进行投资多元化配置,提高回报,因此日本国债遭到他们抛售,日本央行为避免长期利率上升被迫接盘。

  这三大理由可以归结为以下三大机制,Natixis认为,在它们的综合作用下,日本的基础货币将长期迅速增加,日本央行的资产负债表规模将继续有增无减:

  继续QE的需要——要刺激结构性疲弱的经济增长

  公债货币化的需要——要避免长期利率上升导致银行业蒙受巨大损失;

  投资者与银行投资组合的多元化——要增加各自投资的回报。

  最终,日本央行资产负债表会继续迅速扩大,日元将因为央行的超发货币而不可避免地进一步贬值。

关键词阅读:日本央行 货币危机 QQE 日本经济 日本银行业

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