10月中国官方制造业PMI持平9月 低于预期

2015-11-01 10:17:17 来源:金融界股票

  10月中国官方制造业PMI未如预期回升,仍为年内第二低;10月非制造业PMI降至年内最低的53.1。PMI数据释放了四季度中国经济下行压力持续的信号。分析人士认为,制造业PMI没有更坏的消息就是好消息,四季度GDP增速持平上季将是最好的结果。

  今日中国国家统计局公布,10月中国制造业PMI为49.8,持平9月,是年内第二低值,预期为50.0。统计局同时公布的10月中国非制造业PMI为53.1,9月与8月持平,仍为53.4。

  数据显示,在国际经济复苏乏力,国内经济继续面临下行压力的环境下,中国制造业进出口形势仍严峻,小企业融资困难未好转,制造业下行压力已影响到一些服务业活动。  

20151101China ManuPMI

  作为先行指标,10月PMI提供了观察本季度中国经济走势初步迹象的机会。今年第三季度,中国GDP同比增速六年来首次跌破7%,跌至6.9%,高于预期的6.8%,尚在7%左右的今年官方经济增长目标范围。

  此前公布的9月财新中国制造业PMI创六年半新低后,分析人士认为,今年下半年中国GDP增长“破7”几成定局。市场预计,明日公布的10月财新中国制造业PMI将有所回升,由9月的47.2升至47.6。

  统计局今日公布的10月制造业PMI数据显示

分企业规模看,大型企业PMI为51.0%,比上月微落0.1个百分点,近两个月走势总体平稳;中型企业为48.7%,继续位于临界点以下,但比上月回升0.2个百分点;小型企业为46.6%,比上月下降0.2个百分点,持续低于临界点。

从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数连续高于临界点。从业人员指数和原材料库存指数仍低于临界点。

生产指数为52.2%,比上月微落0.1个百分点,仍位于临界点上方,表明制造业生产保持平稳扩张态势。

新订单指数为50.3%,比上月微升0.1个百分点,连续两个月回升,表明制造业市场需求继续改善。

从业人员指数为47.8%,低于上月0.1个百分点,持续处于临界点下方,表明制造业企业用工量回落。

原材料库存指数为47.2%,比上月下降0.3个百分点,表明制造业企业生产用原材料库存量继续减少。

供应商配送时间指数为50.6%,比上月回落0.2个百分点,位于临界点以上,表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。

  服务业调查中心高级统计师赵庆河解读以上制造业数据认为

  • 小型企业资金紧张的比例明显高于大中型企业,融资难、融资贵仍然是困扰小型企业生产经营的主要问题之一
  • 进出口下行压力依然较大,制造业进出口形势依然严峻,新出口订单指数和进口指数在临界点下方双双回落,分别较上月下降0.5个百分点和0.6个百分点。
  • 生产和市场需求总体平稳,生产指数为52.2%,比上月微降0.1个百分点。新订单指数为50.3%,比上月微升0.1个百分点;结构调整持续推进,高技术制造业和消费品制造业PMI分别为54.6%和52.2%,均保持较快增长。其中医药制造业、计算机通信电子制造业、食品及酒饮料制造业等行业连续处于扩张区间;一些传统产业继续压缩生产,化解过剩产能,高耗能行业PMI为47.8%,持续低于临界点,其中,黑色金属和有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业等行业PMI持续低于临界点,且均有所回落。

  民生宏观点评10月制造业PMI认为:

  1、需求小幅回升,主要是内需提振:新订单数据继续保持荣枯线之上且略有回升,但新出口订单仍在荣枯线以下,且加速萎缩,表明外需不强之下,内需有所稳定。内需来看,由于财政支出安排的季节性因素,前期稳增长套拳的效果有所释放;外需来看,海外需求走弱,OECD生产指数同比增速持续降低,主要发达国家加权PMI从年中以来一直呈现回落趋势。

  2、生产继续扩张但扩张减缓,采购量数据小幅回升但仍旧萎缩,用工加速压缩,价格加速收缩:面临需求一定好转,企业继续扩张生产,但依旧压缩用工,采购数量收缩,生产扩张持续性有待观察;受美联储加息预期的迟迟不兑现,全球大宗商品走熊的拖累,主要原材料购进价格继续加速萎缩;库存指数依旧较低,表现为企业仍旧去库存。

  3、没有坏消息就是好消息,四季度经济持平将是最好的结果。9月投资、进出口、利润等数据仍旧表现不佳,在稳增长的发力下,前期四连招(松动地方融资平台+债务置换+推广PPP+加速批项目,推出工程包)的效果已经有所显现,但是稳增长的重心仍旧“有定力”的“稳”字,四季度经济持平将是最好的结果,这是一个没有更坏消息就是好消息的时代。

  4、货币政策来看,由于实际利率依然较高(基准利率1.5%,PPI-5%),央行仍有可能通过下调名义利率来压低实际利率,如果CPI与PPI下行超预期,未来降息仍有可能,考虑到外汇占款的趋势性下降,基础货币缺口需降准对冲,未来降准次数不止一次;从财政政策来看,盘活存量(前期沉淀财政资金流向实体),借助金融资本(专项债与下调固定资产资本金)和社会资本(继续加速推进PPP)加杠杆

  今日同时公布的非制造业PMI分项数据显示

分行业看,服务业商务活动指数为52.3%,比上月回落0.7个百分点。由于国庆长假等因素的影响,住宿业、零售业、快递业、旅游业、道路运输业、航空运输业等服务行业表现较为活跃,业务增长较快。而批发业、资本市场服务业、居民服务及修理业等行业商务活动指数低于临界点,企业业务总量有所减少。建筑业商务活动指数为57.1%,比上月上升1.9个百分点,表明建筑业企业生产活动加快。

新订单指数为51.2%,比上月上升1.0个百分点,连续两个月上升。分行业看,服务业新订单指数为48.9%,比上月下降1.4个百分点。建筑业新订单指数为55.1%,比上月上升5.5个百分点,位于临界点上方,表明建筑业市场需求回升。

投入品价格指数为51.2%,比上月上升0.4个百分点,继续位于临界点上方,表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平小幅上涨。分行业看,服务业投入品价格指数为51.7%,比上月上升0.4个百分点。建筑业投入品价格指数为47.9%,与上月持平。

销售价格指数为48.8%,比上月回升0.9个百分点,仍位于临界点以下。分行业看,服务业销售价格指数为48.6%,比上月回升0.7个百分点。建筑业销售价格指数为49.9%,比上月回升2.5个百分点。

从业人员指数为49.6%,比上月微升0.1个百分点,位于临界点下方,表明非制造业企业用工量有所减少。分行业看,服务业从业人员指数为49.4%,比上月下降0.2个百分点。建筑业从业人员指数为50.2%,比上月上升1.4个百分点。

业务活动预期指数为61.1%,比上月上升1.1个百分点,在较高景气区间内持续攀升。  

20151101China NON ManuPMI

  赵庆河解读以上非制造业数据认为:

  • 非制造业总体增长平稳,市场需求有所增加。
  • 分行业看,由于国庆长假等因素的影响,住宿业、零售业、旅游业、航空运输业等服务业表现较为活跃,业务增长较快。而批发业、资本市场服务业、居民服务及修理业等行业商务活动指数低于临界点,是服务业商务活动指数较上月回落的因素之一;受制造业下行压力的影响,与其密切相关的物流业商务活动指数降至临界点以下。但同时,服务业业务活动预期指数为60.5%,比上月上升1.2个百分点,表明服务业市场预期继续向好。
  • 建筑业商务活动指数为57.1%,比上月上升1.9个百分点,随着重点基础设施建设项目的加快推进,建筑业企业生产活动加快,尤其是房屋建筑业和建筑安装装饰业增长较快。建筑业新订单指数为55.1%,比上月上升5.5个百分点,表明建筑业市场需求回升,生产继续保持较快增长。

关键词阅读:PMI 制造业 中国GDP 10月 统计局

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