天灏资本维持百度买入评级 目标价调至187美元

2015-10-28 20:53:18 来源:金融界股票

  金融界美股讯:香港投行天灏资本今天发布研究报告,维持对百度(美股BIDU)(Nasdaq:BIDU)股票的“买入”评级,并将目标股价从239美元下调至187美元。

  以下为报告主要内容:

  我们认为,百度目前别无选择,只能向食品外卖和团购业务进行投资,从而突破以往PC搜索业务成功带来的限制。对于搜索业务,百度并不要求用户注册帐号。在移动时代,百度的竞争对手腾讯凭借通信工具移动QQ和微信获得了数亿移动用户,而阿里巴巴(美股BABA)则拥有支付宝。相对而言,百度没有有力的工具。

  在PC时代,互联网接入点可以是搜索,但在移动时代,这样的接入点变成了单个移动用户。我们认为,凭借大笔现金、地图服务、数据技术,以及坚定的决心,食品外卖和团购可以成为百度实现这一目标的良机。我们认为,尽管新项目将影响2015年第三季度百度的利润,但这样的不确定性正在下降。因此,我们维持对百度股票的“买入”评级,但将目标股价从239美元下调至187美元。百度将于本周四美国股市收盘后(北京时间周五凌晨)公布第三季度财报。

  预计第三季度营收将至少符合分析师平均预期

  我们认为,百度报告的第三季度营收很可能符合分析师平均预期,即183.931亿元人民币。这是由于PC搜索保持稳定、移动搜索表现强劲,以及新的O2O项目。由于中国宏观经济的增长放缓,互联网金融相对于前几个季度的降温,以及市场合并后导致的广告主预算减少,我们认为百度第三季度营收不会带来惊喜。由于销售营销费用预期中的增长,我们也不认为百度的利润将会出现利好。我们认为,百度每股收益将与分析师平均预期一致,即7.23元人民币。

  维持“买入”评级

  我们维持对百度股票的“买入”评级,但将目标股价下调至187美元。这相当于2016年非美国通用会计准则每股收益预期8.14美元的23倍。我们认为,从2015年至2017年百度利润的平均增长率24%能够支撑这一市盈率。而相对于以往的12个月前瞻市盈率26倍,23倍的前瞻市盈率是保守的。百度当前股价的2016年前瞻市盈率为18.0倍。

  风险

  1)移动搜索营收的增长可能达不到公司预期;2)O2O业务有可能遭遇失败;3)如果微信搜索快速发展,百度有可能失去移动搜索的领先优势;4)PC端的商业化滑坡速度超过预期;5)中国宏观经济增长放缓。

关键词阅读:买入评级 移动搜索 买入 PC 市盈率

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