全球资本市场陷入了空前的迷失

2015-10-23 18:11:08 来源:金融界股票

  在全球金融危机爆发7年多之后,全球资本市场陷入了空前的迷失状态。

  有调查显示,投资者对全球经济增长感到悲观,“彻底迷失方向和看淡后市” (lost and bearish)的比重更是历来最高。

  瑞士信贷环球股票策略师加思韦思(Andrew Garthwaite)综合过去数周与来自欧美亚投资者会面的情况,发现投资者完全在现在的市况中迷失,并已将手上股票套现。

  投资者的迷失是因为对流动性的担心吗?不是。现在虽然全球经济仍然低迷,但国际资本市场上并不缺资金,2008年金融危机之后全球央行放水导致的流动性充盈局面,一直持续到现在。

  从多方信息来看,投资者的迷失主要是因为在全球经济低迷之下,对未来市场感到前所未有的不确定性。

  综合市场人士的看法可以发现,有6大悲观原因使得投资者们感到沮丧。排在首位的原因是中国经济问题。

  投资者的关注点显示,中国经济有多个方面让市场感到担忧,如中国经济会不会“硬着陆”,中国楼市泡沫仍在加剧等,国际市场还特别关注人民币,认为这是影响投资的关键指标,如果人民币被允许再次贬值,很多投资者都相信此举将导致严重通缩,并认为人民币最终会大幅贬值。

  其次,市场对于全球央行的货币政策动向感到担心。据加思韦思了解,有三分之二的客户认为美联储在目前环境下加息是一个错误政策,而且美联储最近对外发出的信息令人混淆,这大大增加了市场误解美联储政策的机会。

  第三,愈来愈多的投资者认为,全球央行的“弹药”快将用尽,而过去行之有效的量化宽松措施已经不能有效地推升通胀。要指出的是,这种担心可能主要是针对中国以外的央行,在特殊情况下,中国央行的“弹药”可能是不受约束的。

  第四,全球外汇储备已经从高位下降了约5000亿美元,主因各国要抛售美元捍卫本土货币汇率

  不少投资者认为这是一个不利讯号,因此举相当于货币紧缩。

  要指出的是,中国可能对全球外汇储备减少做了最大的贡献,今年迄今为止,中国外汇储备已经连续5个月下降,从去年6月份达到峰值3.99万亿美元后,中国9月底外汇储备余额为3.5141万亿美元,已减少4800亿美元,其中三季度就减少了1800亿美元,而8月份外汇储备减少了939亿美元。

  最后两个悲观原因,分别是股票估值不便宜而且企业盈利在下降,以及高息债息差持续扩大。

  从全球投资者迷失的原因不难看到,全球经济与金融市场的不确定性,正在造成投资者的困惑。当过多的钱因此从资本市场撤出时,全球只有很少的投资标的(如伦敦的房地产)供这些资金来选择。

  未来这种情况会如何发展?在我们看来,迷失期很可能继续延长,因为上述令市场担心的因素并未减少或者出现显著好转。

  以最大的因素中国经济为例,三季度中国经济增速跌破7%,而诸多经济数据显示6.9%的经济增速也是很难达到的。这种情况很可能会持续到明年。

  美联储最近在加息问题上变得分歧越来越多,根据我们的跟踪观察,美联储已经有三位高官表示美国不应该现在加息。背后的原因,仍然是全球经济低迷,而美国的就业率与通胀数据也不妙。

  有分析人士称,美联储如果要在12月加息,有需要先消除6大障碍,包括市场动荡不会加剧、两份理想的就业报告、消费开支及楼市稳健、出口不会再恶化,美联储官员发出加息前瞻指引等。如此苛刻的条件,在目前背景下很难同时达到。

  安邦咨询(ANBOUND)曾经警告过的全球危机处于胶着状态,不确定性就象北京的雾霾一样遮天蔽日。在此情况下,很多投资者将不得不持币观望。

关键词阅读:资本市场 美联储 全球投资者 全球经济增长 弹药

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