中国企业债市场正在形成新的泡沫?

2015-10-21 23:31:48 来源:金融界股票

  金融界美股讯:随着中国股市泡沫破裂,投资者资金正在进入一个新的资产类别:企业债。法兴银行(Société Générale)指出,企业债已经成为一个重要融资渠道,年增速超过20%,债券收益率急剧下降、信用息差大幅压缩显示出市场过度繁荣。

  法兴报告指出:“投资资金逃离股市显然推高了债市,另一方面债券投资的杠杆也快速扩张。3季度,债券回购量环比飙升13%,同比飙升81%,达到155.8万亿人民币,为有史以来最高季度回购量。这是一个需要警惕金融系统风险的新领域。”

  债券回购是债券投资者用手中的债券换取短期贷款,然后用来购买其他资产。债券回购的量之所以如此重要,是因为通过这种交易,企业债被用作了杠杆,而且如果它是泡沫的话,泡沫只会越吹越大。

图 中国债券市场规模急剧扩大

图 中国债券市场规模急剧扩大

  法兴银行并非唯一发现这一趋势的机构。事实上,华尔街经济学家都在关注中国债市的进展。

  9月份,麦格理(Macquarie)指出,中国的大宗商品企业越来越难以承受巨大的债务负担,情况正在全面恶化。

  麦格理报告指出:“大部分板块的债务服务能力都进一步恶化,而大宗商品企业的恶化程度尤为令人震惊,2014年,该板块EBIT未担保债务占总债务比重超过50%。”

  更严重的是,可能部分由于债务高企,中国企业的盈利能力在下降。

  投资资本的回报率不断下降,而中国的生产者价格指数(PPI)也持续处于通缩状态。这意味着企业利润率不断下降,反过来又降低偿债能力。

  对于如何控制债券市场的风险,汇丰银行(HSBC)称中国政府正在“进入一片未知疆域”,需要“新思维”。

关键词阅读:企业债市场 中国股市 泡沫破裂 企业利润率 债券回购

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