52美元的法拉利 你敢当它的股东吗?

2015-10-21 22:15:38 来源:金融界股票

  据法拉利周二发布的公告,其母公司菲亚特克莱斯勒汽车公司将出售法拉利9%的股权,累计发行股份为1718万股,包含母公司债务法拉利市值高达120亿美元。

  法拉利股票将于21日(美国时间)在纽约证券交易所交易,代码为“RACE”。

  作为集汽车及奢侈品属性于一身的独特存在,法拉利在美IPO成功融资8.93亿美元,发行价每股52美元,也位于其48-52美元定价区间的上限。

  它的股票值得买吗?

  股票很稀缺

  作为第一家独立拆分上市的超豪华跑车制造商,法拉利的股票值得买吗?

  彭博上周援引知情人士称,投资者对法拉利股票需求极高。而为获得希望的融资额,菲亚特克莱斯勒限制了用于出售的股票数量,仅有不到10%的股权用于上市交易,保证了法拉利股票的稀缺性

  菲亚特克莱斯勒计划明年初将其在法拉利剩余的80%股权分配于自身的投资者,法拉利创始人之子Piero Ferrari将继续持有法拉利10%的股权。

  去年很多分析师认为,法拉利估值为50-70亿美元,如今120亿美元的市值远高于分析师预期。

  定位奢侈品而不是汽车厂商

  在上市路演中,Marchionne并未将法拉利定位为汽车厂商,而是作为奢侈品牌向投资者推介 。Business Insider文章称,汽车厂商的平均市盈率不到10倍,而奢侈品牌的市盈率超过30倍。法拉利产能和定位的稀缺性,让它成为汽车厂商和奢侈品牌之间的独特存在。

  法拉利的核心是其赛车资产,这从其股票代码RACE中可见一斑。法拉利创始人Enzo Ferrari当初开卖民用汽车也仅是为赛车比赛融资。

  此外,法拉利所受投资者追捧与美国IPO市场形成鲜明对比。本月,First Data发行价低于定价区间下限,Albertsons Cos推迟上市,而Digicel Group更是取消了上市计划。

  《华尔街日报》援引美国交易员Martin Van Amerongen称,法拉利各个方面的特征都极为适合进行IPO,它是奢侈品市场的宠儿,不管经济状况如何,人们总会购买奢侈品。

  带动母公司股价大涨

  自Marchionne于去年10月29日宣布法拉利上市计划以来,菲亚特克莱斯勒在纽约股价已大涨60%,在意大利股价更飙涨逾80%,为汽车行业股价表现最好的企业。同期通用汽车股价上涨7%,而身陷尾气排放丑闻的大众汽车股价则下跌近30%。

  一年卖不到万辆

  法拉利提供的资料显示,该公司2014年汽车发货量达到7255辆,收入27.6亿欧元较2013年增长18%,净利润2.65亿欧元,增长11%。公司预计今年第三季度收入在7.2亿-7.3亿欧元之间,同比增长9%-10%。

  法拉利目前的旗舰超跑LaFerrari,限量生产499台,在国外售价140万美元(约合887万人民币),在2013年发布后便被预定一空。这或许说明该品牌的受欢迎程度:产品根本不愁卖,就看你想卖多少。但话说回来,能支撑起如此的品牌价值的,除了产品本身外,“小众”的理念起到了决定性作用。

  并非暴利

  法拉利其实没有想象中那么多暴利,营收增长也有点慢,甚至被同门另一超豪华汽车品牌玛莎拉蒂完虐。

  2014年法拉利平均售价为38万欧元,而玛莎拉蒂仅为7万欧元。2013年和2014年法拉利营收同比增长分别为8.7%和6.9%,而同期玛莎拉蒂的营收却大幅增长119.7%和66.8%。

  2013年和2014年法拉利交付量分别同比下降5.47%和增长3.64%;而玛莎拉蒂交付量则同期大幅增长150%和140%。

  同德国大众旗下的保时捷品牌对比,2014年保时捷营收172.05亿欧元,同比增长20.1%;交付量19万辆,同比增长17.09%,无论从绝对量还是增量角度,法拉利都落后于保时捷。

  从盈利能力和成本控制角度来看,保持尊贵品牌的法拉利也不占优势。2014年法拉利净利2.65亿,同比增长7.72%;而保时捷同期净利则高达22.01亿,同比增长13.51%。

  2012-2014年,法拉利的净利率维持在10%上下,比保时捷低3个百分点。

  当然,你可能会说,保时捷的档次可不如法拉利喔。

  确实,如果与兰博基尼、迈凯伦、阿斯顿·马丁这三家超豪华品牌对比,法拉利的销量和赚钱能力又着实不弱:其中,兰博基尼2014年销量为2,530台,并准备自降身段、打入SUV的市场;迈凯伦在2014年销售了1,648台车,在这些品牌中位列倒数第一。至于阿斯顿·马丁,2014年销量大约为4000台,目前的目标仍然是提升销量、转亏为盈。

  计划提产

  法拉利递交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,该公司计划2019年开始将其年产量提升30%,达到近9,000辆。

  法拉利7,000辆的年产量限额由前任董事长卢卡·迪·蒙特泽莫罗(Luca di Montezemolo)规定,意在保持这一品牌的独特性,而“限量”的措施也确实为法拉利的品牌价值增加了不少分量。

  不过法拉利在近期的文件中表示,新兴市场的需求正在增长,富裕阶层对于跑车的消费能力也有所提高,这也是其计划扩产的因素。

  去年FCA CEO塞吉奥·马尔乔内(Sergio Marchionne)曾向媒体表示,随着消费需求的增长,法拉利的年产量保持在1万辆左右较为合适。如今其即将成为法拉利新任掌门人,新的规划更在其掌握之中。

  根据马尔乔内的计划,到2018年法拉利将每年推出一款新车,并将推出一款中型V6发动机配置的车型,填补California与488 GTB之间的空白。

  也有分析称,扩产有可能导致已经拥有法拉利的车主车辆贬值,引起消费者不满。

  不过,说的再多,估计很多人也抵挡不住内心的那一句:“那可是法拉利啊”!

关键词阅读:法拉利 FCA GTB 股东 迈凯伦

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