揭秘中俄天然气项目最新进展 西线定价有望明年春出炉

2015-10-21 21:07:53 来源:金融界股票

揭秘中俄天然气项目最新进展西线定价有望明年春出炉

  面对投资巨大的东西线供气项目,俄气坦言正在积极寻找融资。根据初步协议约定,俄气将负责俄罗斯境内的建设成本的融资,因此其正在努力寻找亚太地区的股权和债券投资者。目前正与香港交易所(港股00388)的高层进行洽谈。不过目前的市场情况并不适合上市发行,俄气正在准备一些法律文件并等待合适的时间窗口。香港上市的计划仍在进行中。

  自中俄双方去年签订两份里程碑式的天然气协议之后,输气时间表延迟的传言甚嚣尘上。

  “我们预期东线项目大约在2020年左右实现输气,目前东线项目已经铺设了70公里以上的输气管道,位于Chayandinskoye气田的钻井工作已经启动”,俄罗斯天然气工业公司(Gazprom,简称“俄气”)副董事长、首席财务官Andrey Kruglov近日在接受21世纪经济报道记者独家专访时表示。

  去年5月21日,俄气与中国石油(行情601857,咨询)天然气集团公司签订了中俄东线供气销售合同。根据合同,俄气经中俄天然气管道东线向中国供气,输气量逐年增长,达到每年380亿立方米,累计30年,合同总金额高达4000亿美元

  Kruglov透露,今年俄气对东线项目的资本开支计划为400亿卢布,明年则计划支出约2000亿卢布,“根据2013年的预算,整个计划的投资支出约550亿美元,但卢布兑美元的汇率暴跌,实际按美元计算的资本支出将低于这个水平。事实上,我们大部分支出是以卢布结算。”

  此外,对于中国经济增长放缓是否会影响天然气需求,他表示,“中国经济增速放慢只是暂时现象,目前天然气只占中国能源结构的5%左右,相比之下,天然气在日本、俄罗斯的能源消费结构中则分别占22%、50%以上。”

  成立于1989年的俄气是全球最大的天然气生产商,拥有高达36万亿立方米的天然气储量,开采的天然气占全球总量的14%,占俄罗斯全部天然气产量的73%。该公司在俄罗斯境内拥有天然气输送管道总长16.9万公里。

  西线定价有望明年初出炉

  在东线协议顺利推进的同时,双方再接再厉,于去年11月签署了一份西线供气框架协议。此后,关于西线项目推迟甚至取消的传言便不绝于耳。

  从今年年初,俄罗斯方面就不断在为西线输气合同签署造势。俄气(Gazprom)总裁米勒在今年2月访问中国时表示,已经为阿尔泰线的建设做好准备。

  “目前双方仍在进行洽谈过程中,包括价格、技术细节等,我们希望在明年春天能够达成最终协议。中俄双方已就西线在技术、财务以及销售层面建立了定期互动,以财务层面为例,双方大约每个季度举行会议”,Kruglov透露。

  Kruglov指出,高层也定期会面,针对各个专家组成员提出的问题进行协商,“目前整体的谈判还是相对乐观的”。

  对于被称为阿尔泰线(Altai Gas)的西线项目的具体输气时间,他显得信心十足,“西线项目的建设难度要低于东线项目,该路线的大部分输气管道已经存在,为了扩大输气量,只需要铺设平行的管道即可。此外,我们还需要铺设一小段连接中国边境的管道。整体而言,西线的气源是已经开发成熟的西西伯利亚地区。”

  根据中石油发布的消息,双方签署的框架协议规定未来俄罗斯通过中俄西线天然气管道向中国供气的基本技术经济条款,确定供气规模300亿立方米/年、供气量渐增期为4年至6年、供气期限30年的合作框架以及下一步工作计划等。

  根据俄气公司内部的资料显示,在东线、西线项目正式完成以后,该公司在2020年有望每年向中国出口680亿立方米的天然气。届时,俄罗斯将占到中国2020年天然气消费量的17%。中国将取代德国成为俄罗斯的第一大天然气客户。

  Kruglov指出,双方此前针对西线项目签订的合作备忘录(MOU),仅为就供销意向、供气路线达成初步的意向,“但具体的定价条款并未敲定,还有一些具体的技术细节,包括天然气的热量水平、含氮成分等。”

  此外,他透露:“西线协议的定价条款将会参考东线项目,主要采用提货和付款合同形式(take-and-pay contract),即双方约定每年最低的采购数量,如果中方未能履行最低采购量,则需要对差额部分支付赔偿。”

  低油价最多持续6个季度

  作为全球最大的天然气公司,石油价格与俄气的长期供气合同定价息息相关。

  Kruglov表示:“目前的低油价只是正常的周期低谷而已,我们认为低油价不会长期持续下去。历史经验表明,通常低油价的周期最多维持6个季度左右。”

  自去年6月以来,国际油价一直“跌跌不休”,今年8月中甚至一度跌破40美元/桶水平,创下2009年以来的新低。自9月以来,原油价格一直徘徊在50美元左右,截至10月20日,ICE布伦特11月原油期货价格盘中一度升至48.91美元/桶。

  卡塔尔能源部长Mohammed Al Sada在10月11日表示,全球油价已经见底,2016年将呈现复苏。他指出,低油价已经导致石油公司减少资本开支20%,因此未来石油产量增长低于需求增长。

  市场普遍认为美国页岩气革命将改变全球的能源格局,从而导致油价长期低位徘徊。对此观点Kruglov却不以为然。“从生产成本而言,美国页岩气的成本大约为1.5-4美元/mmbtu,而我们自己的天然气生产成本则仅为0.8美元/mmbtu,同时,页岩气需要大量的液化基建设施,而我们的天然气只需要钻井以及铺设管道。”

  他指出,虽然今年以来油价大幅下挫,但俄气的天然气销售量却呈现稳步上升,“以欧洲市场的每月出口而言,我们的天然气出口量自今年3月起持续超出了过去五年的平均水平,如果今年冬天天气寒冷的话,天然气出口量仍将保持平稳增长”。

  数据显示,俄气今年第三季度向欧洲、土耳其市场出口了414亿立方米的天然气,同比上升23%。其中,9月的天然气出口量同比增加24%至133亿立方米。

  此外,Kruglov曾透露,该公司的长期合同价格通常与油价通过一定的计算公式挂钩,但通常有6-9个月的滞后期。“虽然油价有不同的周期,但与油价挂钩的计算公式仍然是一个合理的方式,有助于我们计算投资成本以及收回投资的周期。通常,我们的长期规划周期为7-10年。”

  俄气向欧洲市场供气的历史长达近50年,目前该公司占据了欧洲进口天然气约30%的市场份额。根据预测,俄气计划在2015-2017年期间向欧洲市场出口1500亿-1700亿立方米的天然气。

  等待香港上市时机

  面对投资巨大的东西线供气项目,俄气坦言正在积极寻找融资。

  “根据初步协议约定,我们将负责俄罗斯境内的建设成本的融资,因此我们正在努力寻找亚太地区的股权和债券投资者。”Kruglov表示,仍在等待合适的时机启动香港上市计划。

  俄罗斯央行已于2月16日与国际证监会组织(IOSCO)签署了信息互换谅解备忘录,为俄气筹划香港上市扫清了障碍。他透露,目前正与香港交易所的高层进行洽谈,“目前的市场情况并不适合上市发行,我们正在准备一些法律文件并等待合适的时间窗口。香港上市的计划仍在进行中”。

  为了让亚太地区的投资者更加熟悉这个充满神秘色彩的公司,俄气的美国存托凭证(ADR)已于去年7月在新加坡实现上市。2月2日,中国评级机构大公评定俄气公司本、外币信用等级均为AAA,评级展望稳定,这是自“乌克兰危机”以来,俄罗斯企业所获得的来自别国评级机构的最高级别。

  由于油价下泻、卢布贬值,外界普遍担忧会拖累这家俄罗斯能源巨头的业绩。

  “我们在今年上半年仍然获得了25亿美元的正现金流,并预期今年全年仍能维持正现金流,虽然相比去年170亿美元的现金流或有所减少。事实上,在过去十年,我们一直维持了正现金流。”Kruglov坦言。

  同时,他指出,虽然卢布兑美元的汇率大幅下挫,“但我们80%左右的资本开支为卢布,而65%的销售收入则为美元和欧元,因此,同样的外汇出口收入可以兑换成更多的卢布现金流。”

  为了摆脱对欧洲市场的长期依赖,俄气近年来精心部署“多元化战略”,自2008年已经与越南签署了海上开发协议,目前已向中国、韩国、日本、菲律宾、泰国等多个亚洲国家出口油气产品。

  按照其战略规划,截至2025年,俄气公司30%以上的出口将销售至亚洲市场。目前,俄气每年向欧洲供应约1500亿立方米的天然气,其约超过60%的销售收入来自欧洲市场。

关键词阅读:俄气 天然气生产商 西线 天然气需求 Chayandinskoye

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