全球市场“模式切换” 投资者急速调整资产配置

2015-10-17 18:08:19 来源:金融界股票

  投资者对美联储近期加息的预期大为消减,市场风险偏好回升,垃圾债、新兴市场债市及股票ETF、全球股市、黄金等均出现明显资金流入。

  这与两个月前的市场迥然不同。当时,全球资产配置最流行的四大策略还是做多美元、做空新兴市场股市、做空大宗商品公司股票和做空新兴固定收益产品。那时新兴市场股市、货币动荡不安,大宗商品持续下跌。

  美银美林全球股市首席投资策略师Michael Hartnett总结了最新的资金流动动向,具体如下:

  买入垃圾债—— 高收益债券市场上周的资金流入是过去8个月最高的,新兴市场债市上周资金流入创过去5个月新高,下图是两者的资金流入总计规模……随着美联储加息预期消减,此前遭超卖的垃圾债重新引发了投资者的兴趣。

图1

  风险情绪回升——股票和债券类基金上周资金流入规模均创下10周以来新高,这意味着市场转向了风险偏好模式。根据美银美林交易规则(Trading Rules),我们仍给出“买入”评级,而根据美银美林Breadth Rule规则,美银美林本周将评级从“买入”调整至“中性”。

  增持黄金——金市场上周资金流入创7周最大,SPDR黄金ETF增持约41.2万吨现货黄金,为9个月以来最大增持规模,这反映出投资者对美元走软及QE“政策失效”的对冲需求。

  本周三(10月14日)现货黄金价格一度突破1180美元/盎司水平,触及三个半月高点,为近5个月内首次突破200日移动均线水平。

4

  转向新兴市场股票——新兴市场股市资金流入在资产总规模中的占比14周以来首次出现正值,这是资金回流美国的逆转信号。此外,很多客户利用欧元区股票来为新兴市场股市意外走高做对冲,欧洲股市上周流入资金31亿美元,在22周之内,有20周都出现资金流入。

2

  买入美国周期类资产——美国ETF基金资金流入为28亿美元,共同基金则出现20亿美元资金流出。这种分歧导致了合计资金流入规模减少至7亿美元。资金主要进入宏观敏感型ETF,周期性产业ETF,比如QQQ, IWM, XLI, XLY...暗示市场对经济增长预期的悲观时期已经暂时过去了。

  买入医疗健康类基金——全球医疗健康类基金连续第四周出现资金流出,创2013年1月以来的最长连跌。相比之下,全球消费类基金出现三个月以来最大规模的资金流入,达9亿美元。

  增加全球股市风险敞口——美银美林私人客户在过去四周均增加了风险敞口。我们注意到,今年以来,私人客户购买股票的规模自2012年以来首次超过了ETF。然而,直到数天以前,才出现巨大的逆势买入信号,尽管绝大多数股指依然被压制在50&;200日均线下方,但是在更多QE的期望下,投资者还是选择大举买入。

3

  至于资产配置策略出现改变的理由,按照海通宏观分析师解释:

  美国9月经济数据大幅低于预期,人们意识到在全球化高度发展的今天美国经济难以独善其身。美国年内加息概率大幅度降低,但市场上的钱还是一如既往的多,没有地方可去,于是又跑回到了股市、商品、黄金里面来折腾。在流动性过剩、经济都低迷的情况下,全球市场进入了比“烂”游戏。资产价格跌多了就便宜,便宜后就成了好的投资标的,投资者就会来买。直到价格和基本面脱钩到没有勇气拿下去,就会去追逐下一个便宜的资产。

关键词阅读:投资者 资金流入 全球股市 资产配置 ETF

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