“加息婊”对中国经济的真实看法

2015-09-22 01:38:00 来源:金融界股票

  美国及美联储在加息问题上欲拒还迎、遮遮掩掩的态度,有人生动地称之为“加息婊”。美联储在宣布9月不加息的同时,罕见地表示要紧盯中国。

美联储对中国的真实看法 商业见地网

  从理论上看,美联储好像不能不加息,看似时间紧任务重;实际操作上,他们不断地放风,不断地造势,但加息时间表从6月到9月再到最新的10月,一拖再拖。恒丰银行研究院执行院长董希淼认为,美国及美联储在加息问题上欲拒还迎、遮遮掩掩的态度,有人生动地称之为“加息婊”。

  作为全球最重要的央行,美联储不加息对全球金融市场,尤其是新兴市场来说,可谓喜忧参半。

  世界银行15日就警告称,2015年可能是新兴市场自2008年金融危机以来经济表现最疲弱的一年,发展中国家应该做好准备应对美联储加息可能给国际金融市场带来的新一轮震荡。

  20世纪90年代以来,美联储共经历了三次加息进程,第一轮是1994年2月至1995年2月,加息7次,基准利率从3%上升到6%;第二轮是1999年6月至2000年5月,加息6次,基准利率从4.75%上升到6.5%;第三轮加息是2004年6月至2006年6月,加息17次,基准利率从1%上升至5.25%。

  2008年12月,美联储联邦基金目标利率降至历史低点0.25%,自此长期维持不变至今。

  中美关系可谓是当前最重要、最为利益交织的经济关系。在外交场合里,大国外交相敬如宾,但关上门后对彼此的评价似乎更为“真情流露”。

  在这次全球投资者密切关注的会议上,美联储在宣布9月不加息的同时,罕见地表示要紧盯中国。那么,美联储眼中的中国经济到底又是怎么样的呢?

  看法一:担忧中国经济出现预期之外的“突然放缓”

  美联储主席耶伦在发布会上称,就全球局势而言,我们对世界所有重要区域的发展进行了探讨,但我们尤其关注于中国和新兴市场。

  耶伦称,我们将很大一部分焦点放在了中国的风险上,但不只是中国,新兴市场更为普遍,他们的近况如何可能会波及到美国。

  耶伦提到,中国经济增速放缓在预期之中,但他们担忧出现分析师预期之外的“突然放缓”风险。她说,8月份所见的金融市场的走势,部分反映了对中国经济下行风险的担忧,也许是对政策制定者们能否解决这些问题的担忧。

  此前报道,当前中国经济的第一大问题就是“房地产化”经转型的问题。目前中国许多经济问题及未来隐患都可能与“房地产化”经济有关。

  众所周知,房地产业占我国的GDP的比重是15%。首先,卖地收入曾是中国地方政府的一个重要收入来源,而地方政府的投资又是中国经济增长的一大动力之一;

  其次,对房地产上下游如钢材、水泥、玻璃、家电、装饰材料等的影响,以及通过这些行业对其它相关行业牵延性影响,远远要大于房地产业本身;

  第三,房产是我国基础性资产,占到居民家庭资产的65%,房价攸关中国的企业和家庭资产负债表,对经济的影响尤为深远。

  新一届政府上任之后,开始一段时间希望政府的政策对房地产市场关注少一些,并通过这种方式让房地产市场软着陆。

  但是中国经济增长压力一大,中国经济增长方式又回到前十几年老路,希望通过房地产的增长来带动经济增长,来化解经济增长的压力。

  所以,房地产在中国目前经济中的地位,非其它行业可比,它已具备相当程度上的金融色彩。它的数据变动,牵一发而动全身。

  据国家统计局,今年1-8月份,全国房地产开发投资61063亿元,同比增长3.5%。而这个数据在20月前的2014年1月份,还高达19.6%。今昔对比,恍若隔世。

  去年国研中心刘世锦还说,未来5年中国房地产投资增速逐步降到5%,这才几个月,就远低于5%了,这一路跳降,完全是出逃的节奏。

  1-8月,房屋销售数据略有起色,价量都有微弱增长,但是,看看投资,看看房开商的行为,整体数据这么弱,一定会影响人们的预期,购房者很快将重回观望。

  中国经济现在最大的困难就在于此:在房地产业见到历史大顶之后,它独一无二的地位仍无可替代,给中国经济造成一个巨大空档。

  当前中国经济第二大问题,就是目前还存在155000多家经营效率低下的国有企业。这些国有企业一方面享受市场有利的条件,另一方面又获得政府各方面的政策性资源支持。

  但是国有企业的运作机制,往往成了少数控制人谋利的工具,也是当前中国金融市场隐患根源。比如这些国有企业对GDP的贡献只有40%左右,却占有60%以上的银行贷款,及更多的公司上市。这也成了国内民营企业、中小企业融资难和融资贵根源。

  2011年底开始的温州民企业的倒闭潮只是冰山一角。也就是说,低效率的国有企业同样成了困扰中国经济增长的难点。

  第三大问题就是2008年美国金融危机以来,中国的企业、居民及地方政府的债务负担快速地全面飚升。

  麦肯锡的研究报告指出,中国企业、家庭及地方政府债务占GDP的比重在2007年达158%,到了2004年这一数据已经攀升以282%,在全球主要国家中中国债务率排名最高。

  10多年的过度的信贷扩张,吹大了中国一个巨大的房地产泡沫。目前这个巨大的房地产泡沫不仅不可持续,而且成了地方政府债务、银行信贷等风险暴露的导火线。中国房地产泡沫的破灭随时都有引发各种危机。

  看法二:“中国经济再平衡”引质疑

  由于海外局势是影响本次美联储不加息的主要因素之一,耶伦解释称,美联储尤其聚焦中国和新兴市场的风险。她表示,8月份金融市场在一定程度上体现出了中国风险,重要的新兴市场都受到负面影响。

  耶伦表示,美联储预计到了由于中国采取经济再平衡导致的经济放缓。但风险是可能会出现比预期中更突然的下滑,这可能是因为中国决策者未能采取好的应对措施。

  “我们看到的今年8月金融市场进展反应了对中国经济表现下行风险、以及决策者处理这些问题的熟练程度的担忧。”耶伦表示。

  2008年,全球金融危机全面爆发,欧美等发达国家黯然失色,因此各国内需大幅减弱,而这对向来以出口驱动经济的中国而言压力骤升。

  因此,中国开始强调结构性改革,即要从出口导向型经济向内需拉动型经济转变。美国对此表示支持,但仍质疑中国实现转型的能力。

  “我们(美国)真正需要的是全球需求再平衡,以使得美国拥有更强劲的外需。”时任美联储主席的伯南克(BenBernanke)在2009年4月28-29日的FOMC会议中说道。

  美联储官员对于中国过度依赖欧洲和美国的复苏并试图通过出口来“解决麻烦”的意图感到担忧。

  到了2009年8月的FOMC会议,伯南克的语调似乎变得更为乐观,“我认为中国对于长期向内需驱动型经济转型的态度更为认真了。”

  2014年,服务业占中国GDP的比重为48.2%,稳稳超过了占比为42.6%的制造业和建筑业,而且两者之间的差距还在逐步扩大。尽管经济增长率下滑至7%左右,但就业率依然有上涨趋势。

  西方对标题性的GDP数字的过分关注忽视了这些深层结构性改革。归根结底,正是中国经济转型(从劳动力密集、投资引领、出口导向的经济模式到以高附加值产品和国内消费为基础的经济模式)的能力才是其长远未来的关键。

关键词阅读:恒丰银行 中国房地产 中国GDP 经济放缓 中国风险

快来分享:
评论 已有 0 条评论
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
宁德时代133.8210.00%162772.02
中信建投34.789.54%87649.22
中兴通讯40.725.46%75480.29
鲁抗医药10.359.99%56693.81

目前佣金比例:

资金量:

月交易次数:

算算能省多少

您目前1年佣金50000

立省50000

立即开户/转户再算一次

计算说明:

节省交易费用 = 资金量*(当前佣金-证券通万2.5)
       *交易次数

全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--